大额可转让存单有望年内推出 为存款利率市场化铺路

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商业银行同业存单发行规模明显扩大。1月14日，宁夏银行和华商银行公布了2015年同业存单发行计划。迄今为止，已有35家银行披露今年将发行银行间存单，总规模为17085亿元。2014年，92家银行计划发行规模仅约1.5万亿元的银行间存单。业内人士预计，近期银行将陆续公布发行计划，今年银行间存单的发行规模将远远超过2万亿元人民币。

一位接近监管层面的人士向《经济参考报》表示:“存款利率市场化除了制度基础外，还需要逐步形成完善的市场利率价格形成机制，银行间市场的同业存单交易是重要基础。在这一环节，央行可能会在今年试点推出面向企业和个人的大额存单。但是，这也涉及到发行、购买和转让交易的具体规则，以及业务系统、交易流程和赎回处理，这些都需要澄清

央行副行长潘早些时候表示，“利率市场化改革将加快，金融机构市场化定价范围将扩大。”目前，金融机构同业存单发行已经启动。下一步，将为企业和个人发行大额存单。”

华夏银行发展研究部战略部部长杨赤表示:“目前，推出大额可转让存单的条件已经基本成熟。随着金融环境的变化，存款保险制度等基本制度的完善将为大额可转让存单的出现奠定基础。”一些分析师认为，如果大额存单试点得以实施，可能会设定一定的门槛。个人最低限额为10万元，企业最低限额为100万元，利率略高于定期存款利率。

从目前银行间存单的发行情况来看，全国银行间同业拆借中心发布的数据显示，2015年1月1日至14日，银行间市场的银行间存单发行量已超过1000亿元，一年期收益率为4.6%至4.7%。“过去两年，实体经济的信贷需求总体萎缩，大量资金被囤积在银行间市场。今年，银行间存款证的发行规模有所扩大，利率可能比2014年略有下降。”杨赤认为。

“对股份制银行和小银行而言，发行同业存单是扩大负债来源、调整债务结构的重要渠道。”据上述接近监管部门的人士分析，“1月初银行间存款证的密集发行，主要是由于资金流动性比去年12月宽松得多，去年的发行计划仍在继续。此外，今年央行在2015年工作会议上再次强调，要加强和改善宏观审慎管理，灵活运用多种工具组合，保持银行体系合理充裕的流动性，为银行间存单创造了资金充足的市场交易环境。”

在已公布2015年同业存单发行计划的35家银行中，有10家地方农村商业银行(或农村合作银行)和16家城市商业银行。一家股份制银行的同业业务部人士分析说:“一般的大银行都是同业存单的认购者，吸收存款的能力比较强，而中小银行的存款来源比较窄，但是在同业市场的议价能力比较好，加上今年的政策对同业存单的扩张会有一定的支持。因此，许多中小银行计划将今年银行间存款证的发行规模扩大一倍。”

“银行间存款证是存款利率市场化的一项预备措施。此外，银行同业存款证也可以加强货币市场利率的基础。”兴业银行首席经济学家鲁正伟认为，“目前，银行间存单的整体市场规模较小，对利率的影响有限。但是，随着今年交易量的逐步增加，同业存单可以在6个月至1年内弥补和加强同业拆借利率(shibor)的基准，从而完善整个存款市场的利率定价机制。”

事实上，监管当局也为存款利率市场化做了一些准备工作。关于银行债务结构调整，央行于2014年12月27日下发文件，将银行间存款下的存款分为各类存款，包括吸收存款的金融机构吸收的证券和交易结算存款以及银行业非存款类存款。银行间存款包括在一般存款中，但存款准备金暂时不支付，以维持银行间相对宽松的流动性环境。

对于利率市场化的下一步改革进程，NPC财经委员会副主任吴晓灵认为，要全面实现利率市场化，不能简单地放开存款利率上限，而是要做好一系列制度建设。她建议:“首先，要完善市场利率定价的自律机制，推动银行基准利率的形成；二是发展同业存单，通过同业存单公布的利率和买卖利率形成市场自律基础上的利率，完善公开市场操作，培育政策目标利率；第三，完善国债期限结构，发展国债期货市场，完善无风险收益率形成机制，构建无风险收益率曲线；第四，深化国有企业和商业银行改革，强化市场主体的行为约束。让所有风险都变得清晰，让商业银行也成为市场的主体，真正按照市场规则使用银行信贷资金，提高市场资源配置效率。”(蔡颖)