央妈MLF中透露了哪些重要信号？

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据华尔街昨日报道，央行已正式确认，近期将针对部分股份制银行、城市商业银行和农村商业银行推出中期贷款便利化操作(mlf)。除了2695亿元到期后要更新，中央银行还增加了500亿元。这是中国央行近两个月来的首次净投资。

这背后揭示了什么信号？

“这部mlf续集和新增的500亿英镑标志着央行再次打开了闸门。央行态度的转变是值得关注的，这也意味着进一步的放水行动(如RRR减水)也是可能的。”海通证券首席宏观分析师蒋超和他的团队在报告中写道。

它认为这一举措可能会产生以下两种影响:

1.利率锚或回归有助于引导利率下降。最低贷款期限为3个月，利率为3.5%，远低于目前银行间7天回购利率4%左右。显然有降低利率的意图。

14年之初，央行宣布将通过补充贷款为金融机构提供流动性，并将隔夜利率限制在5%，7天期利率限制在7%。随后，它成功地降低了货币利率中心，拉开了14年来利率下降的帷幕。

2014年7月后，央行发出了一个明确的信号，将回购竞价利率下调14天，以此来降低利率。然而，在过去两个月暂停回购操作导致货币利率被解除锚定。未来，如果央行定期发行mlf并及时公布，其利率水平可能成为市场的一个重要参考基准。

2.平抑流动性波动和对冲资本外流。央行表示，mlf旨在强化积极激励功能，同时应对春节前流动性的季节性波动，促进货币市场的平稳运行。历史经验表明，每年1月份都面临信贷需求高峰和春节前资金需求高峰，因此平均回购利率通常会升至4%以上，近期回购利率的上升趋势应该与春节有一定的关系。

此外，中国央行行长周小川在瑞士达沃斯论坛上表示，中国将确保稳定的货币供应，不打算提供过多的流动性，但将保持政策的稳定性。目前，国内金融市场与国际市场紧密相连，量化宽松已成为主要央行的普遍做法。然而，去年夏天新兴市场不寻常的资本流入已经成为经济不确定性和波动的根源，新兴市场需要关注这种波动。

这意味着中国人民银行的政策将考虑国际资本流动的影响。过去，海外资金流入中国时，需要由央行进行对冲。目前，外汇账户已转为负值，半年来外汇热钱大规模流出，这也要求央行进行反向对冲。

考虑到央行的明确声明将有助于稳定当前的流动性预期，降低货币高利率，海通将在未来三个月零七天内将回购利率中心从4%左右下调至3.5%-4%。