外汇管理局管涛：热钱是否流入股市尚待评估

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国家外汇管理局国际收支司司长关涛22日表示，尽管2014年人民币对美元的双边汇率有所下降，但人民币对主要贸易伙伴货币的汇率总体上仍保持强劲。2014年，国际清算银行编制的人民币名义有效汇率指数和实际有效汇率指数均创历史新高，年升值幅度分别为6.4%和6.2%，自2005年汇率改革以来累计升值幅度分别为40.5%和51%。

关涛表示，2014年，美元汇率全面走强，美元指数全年上涨12%。在这种情况下，大量国际资本已经回流到美国，许多新兴市场都经历了资本外流和本币贬值的压力，这也对中国产生了一定的影响。

自2014年3月人民币兑美元交易价格波动幅度扩大至2%以来，人民币汇率弹性增加，双向波动幅度明显加大。2014年初，人民币兑美元汇率几乎突破6:6.06，然后在4月和5月跌至6.25，9月份攀升至6.1左右。随着年底美元指数走强，特别是突破92大关，人民币再次贬值，一度跌破6.21。

“尽管人民币对美元的汇率已经调整，但多边汇率仍然强劲。”关涛说。

在谈到人民币汇率未来走势时，管涛表示，虽然中国经济增速已从高速向中高速转变，但仍将保持世界高水平，人民币利率仍将高于主要货币，这有利于保持国际资本特别是中长期资本的吸引力。同时，主要经济体货币政策的差异将影响主要货币之间的汇率，这将加剧国际金融市场特别是外汇市场的波动。“例如，美国货币政策的正常化可能会分化人民币汇率预期，但有利于人民币汇率市场化形成机制的改革。”关涛说。

此外，热钱是否仍在影响中国的大宗商品价格和股市趋势？2014年，一些企业通过伪造虚假交易骗取信贷资金以获取无风险收入，引起了社会的广泛关注。

关涛表示，2014年初，一些国内企业的确利用大宗商品进行融资套利。然而，进入第二季度后，随着人民币汇率双向波动明显加剧和国际大宗商品价格大幅调整，这种套利动机逐渐减弱。特别是6月份部分地区发生贸易融资风险事件后，相关监管部门收紧监管政策，国内银行加强了对商品贸易融资真实性的验证。一些海外银行因担心可能出现的风险，相应地收缩了与中国相关的业务，导致下半年相关融资活动发生重大变化。“从我们监测的贸易融资数据来看，上半年进口跨境贸易融资余额增加了428亿美元，下半年则减少了877亿美元。这不一定是大宗商品项下的融资，但也反映了某种趋势。至于是否有热钱流入股市，还有待专门衡量和评估。”