房企国内再融资松绑“大鱼吃小鱼”现象加剧

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2015年，a股上市房地产企业再融资开始出现松动迹象。

1月16日，中国证监会宣布，如果上市公司再融资、并购重组涉及房地产业务，国土资源部将不会进行事先审查。

最近，继2014年9月国内银行间中期票据重新开放后，在10多家上市房地产企业宣布发行近1000亿元中期票据的计划后，泰和集团(000732，股份)(000732，深证)和法华股份(600325，股份)(600325，深证)先后宣布了两项私募融资计划

在接受《国家商报》(Blog，Weibo)采访时，多位业内人士表示，随着国内上市房地产企业再融资政策的大幅放松，房地产行业的并购浪潮将会加剧，“大鱼吃小鱼”的行业现象将会更加普遍，大量中小房地产企业将会退出市场。

住房企业国内再融资放松

1月21日晚，法华宣布公司计划非公开发行不超过5.1621亿股，募集资金总额不超过58.9亿元，所有发行人均以现金认购。其中，法华集团承诺以不超过本次募集资金总额40%但不低于24.87%的比例认购公司非公开发行股份。根据上述计划，扣除发行费用后，法华股份募集资金净额不超过57.09亿元，其中42.29亿元将投资于广州、珠海、南宁、威海五个项目，其余14.8亿元将用于偿还银行贷款。

此前，太和集团也于1月16日宣布了私募计划。公司计划以每股不低于13.83元的价格发行不超过289，226，400股的股份，募集资金总额不超过40亿元，用于福州市东二环太和广场东区项目、太和厦门堆场项目、太和宁德红树林项目、偿还金融机构贷款和补充营运资金。

2015年，一个又一个上市房地产企业宣布再融资计划，这与最近放松房地产再融资限制不无关系。1月16日，中国证监会宣布，如果上市公司再融资、并购重组涉及房地产业务，国土资源部将不再进行事前审查，这标志着自2010年国务院第10号文件以来被限制的住房企业再融资大幅放松。

“虽然自去年3月国内上市房地产企业再融资重启以来，已有数十家上市房地产企业提出再融资方案，但中国证监会在进行相关审核时需要根据国土资源部等部门的意见进行确定，国土资源部的审核时间往往较长，导致再融资程序繁琐，大量企业仍处于排队阶段。”嘉里研究中心(Kerry Research Center)分析师方玲向《国家商报》表示，随着国土资源部退出对房地产企业再融资和并购的预审，这将大大改善房地产企业的再融资状况。

据嘉里统计，除股权融资外，自2014年9月部分上市房地产企业获准在银行间债券市场发行中期票据以来，已有10多家上市房地产企业申请了总额约1000亿元的中期票据融资。

“大鱼吃小鱼”的现象愈演愈烈

中银国际房地产分析师田世信表示，2014年初，虽然房地产企业再融资的大门再次打开，但仍需经过国土资源部的审批，并采用了项目扣分制度，这有利于项目较少的中小房地产企业，但不利于项目较多的大中型房地产企业。随着国土资源部不再参与再融资的前期审查，股票市场的融资功能将会恢复，领先的房地产企业将会从零开始享受再融资待遇，其效益将会最为明显，融资造血功能的加强将会推动这种强劲的趋势。

“2015年大型房企融资环境的恢复，将推动房地产行业并购浪潮的到来。”方玲告诉《国家商报》记者，一方面，国内土地成本仍然很高，优质土地难以获得，空企业利润不断压缩，并购已经成为一种重要方式；另一方面，在行业增长下滑的时代，许多管理不善的企业面临并购，许多企业也在寻求战略调整以增强竞争力，这催生了并购的增加，具有强大融资优势的大型上市房地产企业的优势越来越明显。

根据Cree的监测数据，近三年来，M&A在房地产行业的占比持续快速上升，2014年实现了跨越式增长。2014年，房地产行业成交245笔，总成交金额1210亿元(包括已完成和未完成的交易)，同比增长约80%。

易居中国CEO丁祖昱也认为，过去房地产行业的“黄金十年”催生了数万家房地产企业的发展，但未来几年，大鱼吃小鱼，适者生存将成为房地产行业的“新常态”。据估计，到2020年，住房企业的数量将从2013年的91444家下降到9000家，降幅达90%，前50家住房企业将占据约40%的市场份额，中国房地产业将成为一个“巨人舞台”。