险资有钱任性 私募仍爱成长

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据记者统计，今年第一季度，杠杆化开始，机构再次对上市公司进行了深入研究。保险基金和私募基金非常活跃，这一势头盖过了传统经纪人和基金。此外，产品价格变化、国有企业改革和“一带一路”三大主题也成为热门话题。值得注意的是，尽管蓝筹股没有被抛弃，但大多数私募股权机构对未来成长股的表现更有信心。

1月26日，AVIC光电(报价、询价)、中金岭南(报价、询价)、杰瑞有限公司(报价、询价)、芬达科技(报价、询价)等26家公司披露了近期机构调查记录。据记者粗略统计，今年以来，各机构再次对上市公司进行了密集调查，其中资源价格变动、国企改革和“一带一路”成为三大热点话题。有分析师指出，大盘股经历大幅上涨后，机构研究可能会寻找新的操作方向，其中三大主题已成为热门话题。

进入机构视野的个股表现良好

根据交易所发布的数据，今年以来，上市公司共发布了447条机构研究公告，其密度和力度均超出了市场预期。一些公司的研究简直是人满为患。今年1月15日，中科金彩(报价、询价)接待了平安(报价、询价)、中国人寿(报价、询价)和汉合资本等66家机构的领导。1月22日和23日，31名机构工作人员对杰里股票进行了连续调查。平安养老、蓝泉资本、中信证券(报价、咨询)、摩根士丹利和其他中国明星机构都榜上有名。

「我们会定期对上市公司进行研究。主要有两个目的:第一，确认以前的操作；二是通过研究分析，了解未来前景，尤其是尴尬股的前景，为下一步操作提供参考。”一位不愿透露身份的广州私人投资者告诉《广州日报》记者。

记者还发现，进入机构眼的大多数股票表现良好。今年1月16日，多家机构联合调查了商业宝，二级市场的股价随即飙升，当日出现每日涨停，此后连续四个交易日涨停。

从内容上看，机构投资者主要关注产品价格变动、国有企业改革和“一带一路”准备，其中价格变动主要集中在资源企业。例如，中金岭南可能受益于锌价的上涨，而稀土价格的回升推动了稀土企业业绩的改善。作为央行的上市公司，吉化集团除了自身的经营之外，也十分重视国有资产的改革。而中国工业国际(报价、咨询)成为“一带一路”的代表，并被嘉实基金等机构“拜访”。

值得注意的是，与以往每年年初的机构研究相比，今年的保险和私募机构特别活跃，并且势头盖过了券商的传统研究机构。一些分析师指出，随着社会保障体系的不断完善和对回报率的追求，再加上巨大的资本规模，股票市场对保险基金的吸引力正在上升。

数据显示，2015年，大多数股票如比亚迪(市场、咨询)、AVIC光电、杰瑞、探路者(市场、咨询)、金星星(市场、咨询)、九琦软件(市场、咨询)等。在现场调查中，有保险数字。在保险团队中，不仅有像平安和中国人寿这样的资本巨头。

据记者从中国保监会网站上获得的数据，2014年保险资金运用中，股票和证券投资基金共计10325.58亿元，占比11.06%。但记者发现，在主要投资品种中，股市及相关品种的比重持续上升，2014年的比重比当年前11个月高0.38个百分点，比前9个月高0.9个百分点。

相反，债券和银行存款(保险基金的主要类型)的比例大幅下降。数据显示，2014年底银行存款规模为2.53万亿元，占27.12%。而2013年同期这一比例高达29.45%。这也意味着去年银行保险存款比例下降了2.33个百分点，降幅接近8%。债券投资占比从2013年末的43.42%下降到2014年末的38.15%，降幅为12.14%。

保险基金对股票市场感兴趣

今年1月22日，中国人民银行和中国保险监督管理委员会联合发布2015年第3号公告，允许保险公司在全国银行间债券市场发行资本补充债券。

一些分析师指出，与私募和公开发行相比，保险基金在投资方面更加谨慎，它们大多进入债券市场和银行。尽管自去年第三季度以来，a股大幅上涨，保险融资渠道已经开通，但更多的保险基金对股市表现出浓厚的兴趣。

私人股本机构仍对成长股持乐观态度

“券商目前面临的尴尬局面是，投资顾问和分析师将损失惨重，他们都将从事私募。市场很好，私募比经纪人赚的钱多得多。”广州的一位经纪人告诉记者。数据显示，2014年大部分私募收入颇具吸引力，因此私募机构的运作吸引了更多投资者的关注。然而，根据最近的研究和调查报告，私募仍然喜欢成长股。

根据私募网的数据，截至今年1月5日，前十名私募收益率均超过100%，其中创香香1号的收益率高达300.80%，成为首个。同时，雪球投资和泽西投资同期利润分别高达273.80%和209.08%。

在最近的上市公司调查中，私募也频频出现。私募股权老板会调查什么？相比之下，记者发现，从行业角度来看，他们大多对新兴行业和成长股感兴趣。例如，远浩投资、上海洪湖、蓝泉资本调查的杰瑞股份是高端设备制造行业，由九歌投资、康隆投资、汉河资本、凯邦资本共同访问的中科金彩是信息技术领域的领军企业。此外，芬达科技、燕化智能(报价、咨询)、奥菲动画(报价、咨询)、探路者和九奇软件都是新兴的成长股。

据《广州日报》记者报道，根据近期对大量私募机构的调查，80%的机构认为牛市将持续，行业内领先的成长股将在后期积极部署。林静投资认为，期权、国有资产证券化和混合改革的逐步推进激活了中国资本市场，并对新材料和软件等成长股的未来持乐观态度。淡水泉投资将在2015年重点研究和布局优质龙头企业，包括医疗保健、消费、高端制造等领域。汇理资产表示，今年对成长股的投资是最安全的，回报也是最确定的，涉及的行业包括医疗、消费、新能源和移动互联网。宏道投资还指出，在短期投资方向不够明确的环境下，将继续做好国有企业改革相关的股票布局，同时继续关注可穿戴设备、环保产业等增持前跟踪的成长股。

对上市公司的独立研究更有价值

广州日报(记者杨欣)据权威统计，上周末有67家上市公司发布了投资者关系活动报告，其中计算机、通信等电子设备制造业成长股成为研究重点。

机构投资者的研究频率对市场的估值水平有一定的影响。一般来说，当机构研究的热情慢慢上升时，市场会逐渐好转，但如果情绪达到狂热，可能意味着短期高点。这在主题投资过程中是显而易见的。以前，当股价上涨时，该机构并不关注。随着市场的逐渐爆发，卖家会组织机构去公司进行研究，各种电话会议和研究很快接踵而至。但与此同时，它基本上表明市场已经达到了一个阶段高点。

然而，有一种情况我们应该更加关注，那就是以前很少或没有进行机构研究的上市公司开始频繁地被调查，而且在大多数情况下会有一个更好的市场。

中信证券(CITIC Securities)分析师陈认为，接受调查的个股走势取决于机构与上市公司之间的差异程度。一般来说，当高质量股票在前期上涨时，研究机构的数量不会很大，但当研究机构的数量大幅增加时，往往表明高市场已经过去。股票选择主要取决于投资者自己对上市公司的研究，但机构研究的规模对投资并不十分有用。很多上市公司进行了大量的研究，这些研究长期以来都是由机构决定的，研究只是对发展状况的一种持续跟踪。因此，如果没有超出预期的内容，研究对股价的影响是非常小的。

值得投资者关注的是，单独研究上市公司更有价值。一般来说，独立研究是通过自己的渠道联系上市公司。这时，双方将会交流得更彻底，从研究中获得的信息也会更丰富。然而，由于参与联合研究的人数众多，问题的答案更多的是公开信息，而组织者将引导问题的方向，因此一些敏感话题将被拒绝。

今年的机构研究

上市公司共发布了447项机构研究公告。

调查目的

1.确认之前的操作。

2.未来前景如何，特别是对于重仓股，通过调查分析，为下一步操作提供参考。

研究内容

1.产品价格的变化。价格变化主要集中在资源公司。

2.国有企业改革。作为央行的上市公司，吉化集团十分关注国有资产改革。

3.为“一带一路”做准备。中国工程国际成为代表。