资金做多趋势未改 杠杆资金风口在变

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大规模基础设施和信息安全等热门话题正成为融资基金的新宠，而大盘股的光环明显黯淡

尽管杠杆基金方兴未艾，但资本渠道已经悄然转移。

27日，由于资本杠杆变化之风，a股市场再次波动。上证综指盘中一度下跌近3%，收盘时收于3352.96点，盘中跌幅收窄至0.89%。据《上海证券报》记者报道，一家受市场关注的大型股份制商业银行降低伞式信托配置杠杆率的举措是一种个人行为，而融资融券余额已明显升至历史最高水平。与此同时，杠杆基金的出路悄然改变。大规模基础设施和信息安全等热门话题正成为融资基金的新宠，而大盘股的吸金光环明显黯淡。

多头资本的趋势没有改变

昨日，市场传言，一家大型股份制商业银行将从下周开始降低伞式信托配置的杠杆率，这导致市场迅速跳水。招商证券银行分析师肖、徐荣聪表示，下周股份制商业银行伞状新增分支机构的最高配置比例将从1:3降至1:2.5，预警止损将修正为0.93/0.88。

然而，据《上海证券报》记者了解，上述措施主要是商业银行为自身风险控制而采取的个人行为。与此同时，另一家股份制商业银行表示，尚未发布优先收益权投资股票市场的投资理财计划，但正在积极申请资格，争取在年内开展此项业务。

至于另一个杠杆工具——融资融券，最新数据显示，两市融资余额已填补了“1.19”暴跌带来的融资资金净流出，达到历史新高。在“1.19”事件中，两市的融资余额也大幅下降，当天下降了185亿元。其中，融资资金较为集中的上海股市净流出146亿元。根据上海证券交易所发布的最新数据，上海证券交易所的融资余额达到7713亿元，创下新高。两市融资余额达到11201.5亿元，也创历史新高。

风口悄然变化

然而，在努力进行更多融资后，资本出路已悄然转移。

在“1.19”崩盘后的5个交易日里，两市共融资5640亿元，净流入273亿元，帮助市场反弹，填补了缺口。与此同时，融资资金的流向与以前相比发生了显著变化。

1月19日至1月26日，两市融资资金净流入前20名中，有7只大盘股，保险板块受到新华保险(报价咨询)预期突破的提振，其余3只保险板块处于融资资金净流入的前列。此外，交通银行(报价、询价)、上海浦东发展银行(报价、询价)等四家银行股也位列前20名。没有一只经纪股票在名单上。相反，在融资资金净流出前10名中，有5只经纪类股票，包括中信证券(报价、询价)和海通证券(报价、询价)。

这个排名与年初到1月16日的情况大不相同。年初至16日，两市融资资金净流入前20名中有11只大盘股，包括中信证券、海通证券、华泰证券(报价、咨询)三只券商股票，中信证券流入规模排名第二。

随着融资资金的重心从大盘股转向金融股，更多的热点开始得到融资资金的支持。19日以来，互联网和信息安全相关股票包括科达讯飞(市场、咨询)、用友软件(市场、咨询)、同方股份(市场、咨询)；中国重工(报价、咨询)、中国北车(报价、咨询)等大型基础设施板块股票获得大宗融资资金净流入。值得一提的是，HKUST讯飞和东华软件的两只中小板股票(报价、询价)，乐视和东方财富的两只创业板股票(报价、询价)。中小股票融资资金净流入在这两个城市排名第一，这在过去一年也是罕见的现象。

在“1.19”崩盘之前，融资基金总是特别强调金融业。截至1月16日，前两大行业融资融券余额非银行金融类为1727亿元，银行业为1021亿元，医药生物类仅592亿元，位居第三。自去年11月底央行降息以来，非银行金融融资的购买规模是大多数其他行业的6至7倍。

然而，在“1.19”崩盘后，市场对融资初期头寸较重的行业采取了谨慎和规避风险的态度。此外，市场风格转换的预期很强，融资资本流动的重点向主题股调整。

国泰君安认为，目前市场正处于增量基金放缓、现有基金暂时领先的过程中，市场预期大型蓝筹股难以形成趋势市场。在股票博弈下，创业板指数将进一步突破。此外，2015年将是改革年，与改革相关的主题投资将十分活跃。