石化、工行转债本周谢幕 百亿存量考验市场

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记者仲孙编辑简言可转换债券市场本周加速了去库存化。继中国海运可转换债券周一进行赎回登记后，石化和工行可转换债券也将在周三和周四进行赎回，本周将有近100亿股市场份额消失，这也将对可转换债券进行测试。

这两种主要的可转换债券将于本周转换成股票

“请可转换债券持有人及时转换，最后三天！为了保护大家的利益，请及时持股。”近日，各券商提醒，股票转换短信已经占据了微信朋友圈。此前，强制赎回平安可转换债券导致客户未能及时转换股份造成损失。

本周将有三个赎回登记，将有两个巨人。数据显示，中海可转换债券的赎回登记日期为2月9日，交易和转股将于周二停止。周三和周四，石化可转换债券和工行可转换债券将进行赎回登记，交易和股份转换将在下一个交易日停止。

这也意味着规模为480亿英镑的石化和工行可转换债券将于本周停止发行。

"本周到期的三种可转换债券是市场加速去库存化的开始."海通证券分析师张琦表示，未来几周，东方可转换债券、国电可转换债券和中行可转换债券将陆续赎回。

目前，可转换债券的市场容量约为800亿欧元，周三可转换债券的谢幕将导致近100亿欧元的市场容量消失。其中，中海可转换债券余额为10亿元，石化可转换债券余额为49亿元，工行可转换债券余额约为28亿元。

如果算上中行、国电和东方可转换债券，200亿元的市场将在近期消失。

与此同时，符合赎回标准的可转换债券正在逐步扩大。上周，同仁堂发起了一场猛烈的攻击，完成了推出赎回标准的第一步。同一天，公司召开董事会，决定赎回同事所有已登记的可转换债券，并将尽快发布赎回公告。

此外，长庆可转换债券和恒丰可转换债券也逐渐接近赎回标准。

大量的转换仍将考验正股

“但令人担忧的是，许多公司的可转换债券存量仍然很大。”一位经纪研究员告诉记者。

根据最新数据，石化可转换债券的存量仍为49亿元，而可转换债券的价格仍为115元，但赎回价格为101.261元(含当期利息)，因此可转换债券的压力仍然巨大。此前，在中石化(报价、询价)达到可转换债券赎回标准后，其股价持续下跌。

工行的可转换债券也面临同样的问题。

根据中金公司的报告，在估值方面，可转换债券的存量大幅萎缩，供需失衡持续，空积极压缩估值的空间有限。在这种环境下，可转换债券市场的期权大大减少，整体估值仍然不低，操作仍然非常困难。此外，考虑到投资者群体的简化和春节的临近，本周市场活动将大幅减少。

“考虑到芯片的稀缺性已经进入最严重的阶段，可转换债券相对于正股表现的可能性更高。对于触发赎回的可转换债券，考虑到股票转换为股票所带来的压力，再加上股票市场的短期震荡，建议在时机成熟时进行转换或出售。”工业证券在其最新的可转换债券报告中表示。

然而，由于股市的短期波动，中期牛市的逻辑仍然有效。因此，兴业证券表示，目前可转换债券的运作仍需继续做好，不能完全失去筹码。