PE监管“挖地三尺” 多头蒙面备案遭查处

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⊙记者郑培源○编辑全

从2月6日起，证监会通报批评格非资产管理公司等三家机构，到2月9日，证券基金行业协会公布10家私募股权违规行为的调查结果。仅在三天内，监管机构就向全世界宣布了13起私募股权投资基金违规事件。值此私募股权基金登记备案办法实施一周年之际，监管部门的监管思路正在发生变化，针对私募股权基金领域的各种违法违规行为，监管力度在加大的同时，“严格管理”成为新常态。

调查了13个私募

2月9日，证券基金业协会网站披露了10名私募基金管理人，他们在过去一年中审查私募基金登记备案办法实施一周年报告时违反了法律法规。其中，深圳伍肆被撤销注册，钟毅汇金、中农德金、中富织金和蔡中丁盛四家公司被列入黑名单。上述五家公司并不是第一次被曝光。自去年12月深证伍肆成为第一家上市公司以来，它们相继被披露，而泰京、郭敏新和、零二宝凯盛、中投万通和付军投资等五家机构则是第一个出现。报告显示，上述五个非法的公共事业单位已被命令取消注册。

事实上，就在3天前，即2月6日，中国证监会刚刚就部分私募股权基金的现场检查结果发出通知，点名批评格非资产管理有限公司、深圳市威廉金融控股有限公司、北京恒银中佳投资基金管理有限公司，“采取行政监管措施责令改正，要求限期整改，并记入资本市场信用档案。”此外，六名未透露姓名的管理人员也收到了监督注意信。《上海证券报》记者获悉，现场检查是由中国证监会私募股权基金监管部组织的，由7个证监局组织，对9名私募股权基金经理进行了检查，涉及100多种产品，规模达300亿元。

在私募股权基金注册和备案办法实施前的三天内，监管机构点名了13只私募股权基金，这对于私募股权基金来说是“前所未有的”。

有底部问题的Pe机制

数据显示，截至2015年2月7日，中国共有3945只私募股权基金在证券基金协会注册，总管理规模为15761亿元。私募股权基金的注册数量占私募股权基金总数的54%，管理规模占私募股权基金总规模的66%，这无疑是私募股权圈的核心力量。在我国大力推进经济转型和促进直接投资的背景下，私募股权基金在整个金融业中的地位越来越重要。正因为如此，4000家民营企业中的一些害群之马急需整改。

上海证券交易所的记者发现，这次披露的13个有问题的私募股权投资基金大多集中在私人房地产基金领域。问题主要集中在合格投资者制度执行不到位、单只基金投资者人数超过法定人数、利益冲突防范不力、管理机构内部控制制度缺失、项目投资后管理不到位、信息披露不充分、注册信息不准确、不完整等方面。在资产管理领域，有许多著名的公司在背后命名为pe。例如，证监会命名的深圳威廉金融控股有限公司是中科创集团的全资子公司，在格非资产的背后是美国上市的知名国内资产管理机构诺亚财富(noah wealth)。一些私募股权基金的问题一再被曝光，比如深证伍肆，因为它涉及许多基金子公司、银行和信托公司，而其他私募股权基金则鲜为人知。

例如，证券基金业协会披露的钟毅汇金、中农德金、中富之金案例，就有“三只狡猾的兔子的洞穴”之意。数据显示，2014年4月至6月，这三家公司分别由三个不同的法人注册，但实际上，这三家公司均由中资担保有限公司(以下简称中资)直接或间接控制，实际控制人为中资董事长唐。上述三个“包”PEs不仅隐瞒了关联方信息，而且其高级管理人员、员工和产品信息涉嫌欺诈。

此外，pe管理的6只以“中国”为前缀的有限合伙基金直接涉嫌欺诈，被投诉实际投资项目与合伙协议约定的投资项目无关，未按规定为合伙人办理工商登记，未按合伙协议约定支付投资本金和约定收益，未按规定为合伙人办理退伙等重大事项，未按规定向协会报告。

目前，上述三家公司及其法定代表人已被公开谴责、列入黑名单等纪律处分，并记录在资本市场信用档案中。

蔡中pe的违规繁荣等问题与上述公司类似。值得注意的是，许多问题pe被怀疑与合伙协议中约定的投资项目无关，并挪用投资资金。如果得到证实，可能会触发司法干预。

体育监督进入新常态

2月9日，二级固定收益市场首次出现——两只私募股权基金因未完成在中国资产管理协会的备案，经保荐券商和律师共同审核，被认定为“无效申报”，无法参与两个上市公司的固定收益认购，即“初领信息”(报价、询价)和“成型技术”(报价、询价)。这意味着，1月23日，中国证监会以“发行监管问答”的形式，要求加强私募股权基金的备案管理。结合13家pe违规机构的曝光，《上海证券报》采访的许多市场参与者表示，pe注册制度于2014年2月启动后，已运行一年的私募股权基金管理正进入“宽松准入”、“严格管理”的“新常态”。

一位不愿透露姓名的业内人士表示，从立法角度来看，国务院和中国证监会充分考虑了私募股权基金的做法，没有采取事先审批和备案的管理模式。然而，在过去的一年里，一些问题私募股权基金没有积极履行注册和备案义务，也没有积极接受监管。甚至有些机构非法吸收公众存款，非法集资，以私募基金的名义进行集资诈骗，造成了非常恶劣的社会影响。因此，自2014年底以来，加强对私募股权基金规范运作和注册的监督管理力度悄然加大。

值得注意的是，私募股权投资基金和私募证券投资基金作为私募股权基金的两种主要形式，由于其投资对象分别是一级市场和二级市场，其运作模式也有所不同。然而，越来越多的私募股权基金采用了贯穿一级市场和二级市场的运作方式，这给管理带来了更大的困难。例如，2014年上半年，在涉嫌违规批准函的情况下，中科创金融控股集团有限公司(以下简称“中科创”)在二级市场增持，事实上成为第一大股东，近日又悄悄减持，是深圳市威廉金融控股有限公司的实际控制人，被证监会责令改正。对于在一级市场和二级市场几乎同时走上红线的私募股权基金，我们期待着在新常态下采取新措施。