糖牛甜蜜蜜 年后谨防“蛀牙”

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□我们的记者王伟

自今年年初以来，慷慨的糖市场一直在发放红包。如果你在一年中的最低点4525元/吨买入一手的sr1505合约，在一年中的最高点5138元/吨卖出，投资者的回报率可能已经超过100%。

“1月份有利的产销形势、强劲的减产预期、暂时的库存预期、进口控制等因素共同支撑着食糖价格触底反弹，大环境是全球和中国食糖市场正逐步进入减产周期。”《中国证券报》采访的一位知情人士表示。

一年过去了，离羊年春节只有一周了。“糖牛”的看涨因素能支撑市场前景吗？分析师表示，由于国内减产超出预期，现货市场也出现一定的抢购，短期供应紧张导致的看涨趋势预计将持续。然而，考虑到消费在假期后正在消退，糖厂可能会提前开始挤压，价格再次上涨的风险将逐渐累积。

减产超出预期，郑糖业的收益势不可挡

今年以来，糖1505合同从4580元/吨上升到5124元/吨，累计增长10.93%。在过去的五个交易日里，sr505已经连续拉出了五条正线，累计涨幅超过3%。

“虽然在作物季节开始时，市场预期今年的产量会有相对明显的下降，但从目前的情况来看，产量的下降幅度大于当时的预期，而且进口受到限制，这刺激了市场的积极性。”长江期货农产品(000061，咨询)分析师黄上海说。

据业内人士称，随着预期产量的增加和减产，新糖逐渐成为热门商品，糖厂采取了每日限量供应的形式来限制总供应量，这激起了市场的购买热情，中间商囤积商品的意愿也越来越强。

上海黄告诉记者，今年以来，国内食糖消费较往年略有增加，进口相对减少，国内食糖销售情况良好，糖厂库存减少，可以轻装上阵，甚至表现出不愿出售。“目前，糖厂基本上受到挤压，资源匮乏的企业甚至受到挤压。就现货而言，出现了一定程度的商品抢购，糖厂不愿出售、贸易商囤积的局面已经开始出现。”

在这个作物季节，国内糖的生产和销售逐年下降，1月份的生产和销售数据也使糖市场受益。据报道，截至1月底，该国在这一作物季节生产了478.57万吨糖，产销率为52.66%。

“现货价格在多方催化下震荡走高，表明糖价正逐渐走出三年熊市。”中信期货农产品(CITIC Futures Agricultural Products)研究员王聪颖也表示，糖业市场的销售形势并未明显好转，糖厂也曾数次发货量出现回升，但在春节期间，供应量略有控制；根据今年作物开放的情况来看，有点晚了。同时，由于减产，预计作物收获期将比去年提前，总种植周期将比去年短。

多头桁架关注假日风险

昨日，郑糖业继续保持其上涨趋势，但盘中走势高度重复，多头内部开始出现分歧。收盘时，主合约sr1505全天售出近180万份，相当活跃，但仓位变化不大，略微增加了3，194份。

“从昨日的盘中走势来看，在节前收盘的节点上，多头内部存在分歧。这一天的趋势基本上是多头在“战斗”,而空·海德不愿意参与这场战争。虽然盘面不能稳步上升，但这也从侧面反映了空头部力量的不足。迈尔亚期货分析师孙元奎(600107)表示。

“1月底，产销率接近53%。此外，在假期后，糖厂开始收集和挤压，现货市场价格已超过5000元/吨。预计假期后，现货价格将维持在5000元/吨。”刘永华乐观地认为，上述看涨预测仍能支撑第一季度末。

他认为，从交易的角度来看，目前积累了更多的盈利头寸，当当前价格再次上涨时需要承担的风险也在逐渐积累。特别是在未来加工糖或扩大经营规模的背景下，现货价格受销售区域价格影响更大，预计一季度后糖价将面临更大压力。

王聪颖还指出，资金的获利回吐是正常的交易需求，这将不可避免地加剧市场波动；然而，减产周期的支持很强，糖价的底部基本出现。预计糖的价格在未来会随着季节的波动而适度上涨。“考虑到春节后，是糖消费的淡季。与此同时，在2月底，糖厂已经陆续收摊并进入纯销售期。预计糖价将面临一定的调整压力。”

然而，黄上海认为，中国不可能脱离国际市场，走出一个独立的牛市。他表示，常规进口只是暂时受到限制，国内外巨大的价格差异将刺激走私糖的涌入。此外，从供需角度来看，今年可以形成一个紧张的平衡，但没有大的差距，国家储备有600万吨糖，以稳定市场热情。

“就我个人而言，虽然目前市场比较热，但资金和基本面的影响与价格上涨是一致的，总的来说，世界各地都不缺糖，如果国内政策合理，也不会有短缺。我们认为这种上升不会持续下去。”黄上海说。