六连跌难见底 动力煤春寒未散

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□实习记者张立静

2月11日，渤海动力煤价格指数同比继续下降2元/吨，这是自2015年以来的“六连败”。连续六周的下降趋势使得该指数累计下降达到17元/吨，这凸显了动力煤价格的低迷。

接受《中国证券报》采访的分析师认为，这一时期动力煤价格指数的下降主要受春节影响，动力煤消费需求逐渐减弱，国内航运价格也在加速上涨。尽管业内一些人认为动力煤价格已经走到了尽头，但一些研究人员仍然认为，在需求疲软的情况下，动力煤价格短期内仍不乐观。然而，春节后，受港口库存下降和基差修复的推动，有拉高的可能。

期货价格继续打折

2月11日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的最新渤海动力煤价格指数收于508元/吨，比上一报告期下降2元/吨。具体而言，除秦皇岛港、曹妃甸港、SDIC京唐港、京唐港、天津港(600717，咨询)和黄骅港外，5000千卡/公斤动力煤的热值均在秦皇岛港、曹妃甸港、天津港的主流交易价格中。交易价格范围与基准期相同；其他三个价格采集口的成交价格区间比上一报告期下降5元/吨。

分析师指出，在报告期内的24个港口规格中，价格持平的港口规格从前期的8个增加到14个；价格下降的港口规格数量从前一时期的16个减少到10个。“在此期间，价格持平的港口规格数量增加到一半以上，价格下降的港口规格数量继续减少，这可能意味着该区域动力煤价格下降的动能减弱。”

SDIC中谷期货的高明宇表示，从基本面来看，随着春节的临近，未来两周，发电厂的煤耗将继续下降，库存将上升。可用库存天数可能会上升到35-40天的高水平，因此发电厂仍然缺乏库存电力。；然而，考虑到大型煤炭企业在春节期间停产的安排，不可能排除港口转运量大幅下降的可能性。2014年，春节后北方港口库存下降的现象可能再次重演。从目前的基差来看，目前盘中进口煤的现货价格相对于北方港口和南方港口都处于打折状态，看来空未来的动力煤价格继续下跌并不大。

高余明表示，自1月中旬以来，动力煤期货在460-470元/吨区间波动微弱，空头部在此期间的积极攻击是短暂的和试探性的。从市场来看，春节前，动力煤期货仍然疲软波动，市场不容易波动太大；春节后，受港口库存下降和基差修复的推动，有可能拉高。

今年上半年，煤炭价格波动不大

1月以来，动力煤大规模完成1501合约交割，但期货盘价格弹性明显下降，底部震荡盘整整体形态保持，波动平缓。尽管上述分析人士认为，目前动力煤价格已经走到了尽头，但一些研究人员仍认为，在需求疲软的情况下，动力煤价格短期内仍不乐观。

据中信期货研究报告称，中国神华(601088)等15家大型煤炭企业将在春节期间放假，否则供应将减少3000万吨，这对煤炭价格的疲软运行起到了支撑作用。然而，随着春节的临近，一些沿海工厂将陆续放假，用电量将下降，下游需求将日益下降。在供给和需求都将减少的情况下，强供给和弱需求的局面将持续下去。

新华期货动力煤研究员王华吉表示，从宏观角度看，央行在2月初将RRR下调了50个基点，市场反应冷淡。1月份公布的经济和进出口数据低于市场预期，并继续形成空宏观市场的获利情绪。尽管消费物价指数和生产者价格指数同比大幅下降，但投机活动被留待后来的央行降息。

就基本面而言，王华吉认为，目前的上游供应压力仍在继续。虽然煤炭企业有在春节期间停产的意愿，但库存压力相对较大，去库存化仍是后期的主体；在进口方面，虽然微量元素等指标对进口煤炭影响较大，导致贸易商采购计划搁浅，但后期进口量可能会进一步减少。下游电厂库存处于下降阶段，但随着天气转暖，居民用电量下降，工业生产形势受春节假期影响，整体用电量处于低点，煤炭需求仍然较低。“总体而言，尽管供应有所减少，但下游需求疲软，价格支撑减弱。从上半年经济和季节性因素来看，上半年煤炭价格仍将处于弱下行阶段。”

方正中煤热电研究员胡斌认为，12月至1月通常是煤炭消费的高峰期，但去年至今年的经济不景气导致工业用电萎缩。此外，2014年冬季气温高于正常水平，使得供暖需求不足以刺激煤炭的整体消费，下游电厂的购买热情持续低迷。虽然现货价格之前在大型煤炭企业的利好价格下有所上涨，但进入1月份后价格也大幅下跌。然而，从年底开始的煤电谈判的炒作效果不如去年。

“2015年，进口煤炭将面临巨大压力，这也是由国家控制进口、限制生产和保护价格的措施造成的。如今，当煤炭价格下跌时，唯一的“稻草”就是国家的监管措施。从盘面看，动力煤1505的主合同目前处于横向盘整，并将很快面临方向选择。这可能是新一轮衰退前的平静。预计煤炭价格将在2月份波动和下跌。”哈伦说。