新三板料成并购交易热土

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□本报记者张莉 于2015年进入M&A市场，延续了去年的火爆行情，其中金融板块的M&A整合成为各方关注的焦点。根据cvsource的投资数据终端，1月份，中国M&A市场公布了431笔交易，比上个月下降了约41.44%，与去年同期相比下降了约10.58%；M&A宣布的交易规模为412.64亿美元，比上个月增长7.31%，比上年增长79.7%。

据业内人士透露，由于市场环境的变化，今年M&A市场将出现新的发展趋势，未来的登记制度改革预计将使投机成为历史，“上市公司+pe”模式可能会逐渐失去市场。与此同时，企业走出M&A趋于活跃，国有企业改革有望在M&A市场掀起新一轮高潮，尤其是新三板可能成为M&A的“淘金热”..

今年年初，金融并购非常活跃

2015年1月，中国M&A市场开局良好。根据cvsource的数据终端，1月份完成了94笔M&A交易，同比下降70.44%，同比下降57.66%；完成交易规模108.95亿美元，同比下降49.51%，同比上升14.38%。

1月份，制造业、金融业和互联网分别占M&A病例总数的18.09%、14.89%和14.89%。从交易规模分布来看，金融、房地产和医疗位居前列，交易规模分别为70.2亿美元、9.4亿美元和5.59亿美元，分别占64%、9%和5%。

与此同时，跨境并购在各地如雨后春笋般涌现。2015年1月，中国M&A市场共完成交易94宗，M&A交易披露金额108.95亿美元，其中跨境M&A交易规模16.93亿美元，占15.54%；跨境M&A病例数达到15.96例，占9.9%。

改革刺激了市场结构

从1月份M&A市场的表现来看，金融业的整合无疑成为目前最大的市场吸引力。在1月份完成的M&A重大交易中，申银万国证券有限责任公司吸收了中国证券业迄今最大的M&A案例宏源证券有限责任公司，成为本月最大的交易。此次，申银万国吸收合并宏远证券，金额395.65亿元。证券交易所合并后，申银万国作为存续公司，将原申银万国和宏源证券的全部证券资产和负债投资于深湾宏源(000166，询证)证券有限责任公司，并变更为投资控股公司。深湾宏源以金融控股母公司的形式存在，宏源证券正式告别a股。

业内人士认为，随着改革的不断推进，今年M&A市场将出现许多意想不到的变化。据中国投资研究院预测，2015年国有企业改革将全面深化。由于国有企业改革涉及的案件规模大、数量多，M&A市场将出现整体上市、分拆上市、引进战略投资者等多种形式的重组方式。激起一股热情；但是，随着新的退市规定的实施和注册制度改革的加速推行，壳资源的价值将大大削弱，对壳资源的投机预期将成为历史。另外，随着新三板各种交易系统的逐步完善，新三板将成为并购的“淘金热”。