资本舞者重出江湖武捷思助融创收购佳兆业

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在广东房地产和资本市场享有良好声誉的吴杰斯，由于凯撒(01638.hk)的重组，再次来到前台。

据了解，吴作为融创(01918.hk)首席并购重组官，已成为推动融创收购的关键人物。

在融创成功收购凯撒的关键时刻，吴杰斯2月24日接受《中国商报》采访时表示:在收购完成之前，融创不会再给凯撒输血，凯撒债权人已经到了做出决定的关键时刻。

据报道，融创正在整理和评估凯撒与德勤的债务状况，并在等待凯撒和债权人提出初步的债务重组计划。

2月23日，凯撒宣布，原定于2月24日发布的主要记录交易的股东通函最迟将推迟至5月31日，理由是“需要更多时间准备项目公司的估价报告。”

负债或超出预期

在羊年的前三个交易日，凯撒股价迅速跌至1.50港元，这引发了资本市场的疑虑:融创收购凯撒在上海的四个项目(房地产)产生了变数。

作为融创与凯撒谈判的关键人物，吴杰斯没有证实这一怀疑，因为此次收购涉及的债权债务相当复杂。

凯撒的资产和负债现状如何？没有人能给出具体的答案。包括融创在内，目前凯撒的实际资本和债务状况并不明朗。

对此，吴杰斯透露，有必要等待融创的会计顾问德勤的审计结果做出判断。

根据凯撒此前的公告，有息债务总额高达650亿元人民币，2015年预计债务本息高达341亿至355亿元人民币。

“目前，公司的债务负担太重了。即使没有其他因素，凯撒迟早也会出现财政问题。”吴杰斯说道。

然而，他说融创不会继续给凯撒输血。吴杰斯估计，凯撒可能无法偿还到期债务的本金和利息。

“就一定数额的到期本金和利息而言，它可能是负担得起的，但就所有相继到期的本金和利息而言，它根本无法支付。因此，现在必须偿还一些债权人的本金和利息，这将侵犯其他债权人的利益，并导致重组谈判的失败。”

对此，吴杰斯建议，在债务重组成功之前，凯撒管理层不应向任何债权人支付到期本息。然而，最终是否支付到期的本金和利息将由凯撒的管理层和董事会决定。

然而，拒绝支付债务的本金和利息也可能对融创的收购造成短期障碍，因为债权人可以申请拍卖凯撒的资产来获得债务偿还。

对此，吴杰斯表示，这是一个关乎债权人权利和法院如何判决的问题。“如果我们真的走到这一步，就会引发连锁反应。凯撒只能破产，而我们融创将退出收购。但在这种情况下，债权人的损失会很大。我相信这种情况发生的可能性极小，几乎不可能。”

事实上，对于拥有丰富资本运营经验的吴杰斯来说，这并不是第一次进行重大资产重组。数据显示，64岁的吴杰斯是深圳福海殷桃投资管理公司的董事长。1998年，他从深圳市副市长一职被任命为广东省省长助理。一年后，他被广东省政府委派到中国香港，负责当时负债35.85亿美元的广东集团的债务重组。三年后，广东实现盈利，并于2004年恢复分红。

此后，他在和盛创展、澳远等多家知名房地产公司担任重要职务，并一直是房地产行业的风云人物，帮助和盛创展完成了几项重要的资本运营。

债权人的态度是关键

由于凯撒的债权债务涉及境内外众多债权人，融创整体收购面临复杂局面，但这一收购事件尚未形成阻力，但收购的成功仍需要众多债权人做出最终决定。

据《中国商报》综合消息，在港上市的融创中国直到最后一刻都不会放弃拯救凯撒集团。

不过，吴杰斯表示:“融创收购凯撒是一个商业决定，它必须获得合理的利润。”凯撒债权人的利益也应在考虑凯撒现状的前提下得到合理保障。”

事实上，融创中国收购凯撒的先决条件之一是，凯撒需要以满足融创的方式解决或实施债务问题。

为了保护融创中国股东的利益，公司管理层为收购事件设定了一系列前提条件，如目标公司的股权质押和其他产权负担已被解除，目标公司的任何股权和资产限制已被撤销，涉及目标公司的法院和仲裁纠纷已被撤销。

这表明融创很早就知道凯撒的命运掌握在债权人手中，但与此同时，债权人的命运也掌握在凯撒集团手中，因为如果债权人坚持要求凯撒集团按照条款按时足额偿还本金和利息，那么凯撒只有一条破产之路，债权人能够收回的权益将非常少。

据吴杰斯介绍，融创对凯撒合理的债务重组计划应考虑以下几点:第一，债务重组后的凯撒应具有长期可持续的债务结构，以确保凯撒能够健康、可持续地运营并偿还重组后的债务。本金和利息；第二，根据融创会计师事务所对凯撒现状的评估结果，考虑凯撒能够承受什么，以及恢复正常运营需要什么；第三，平衡凯撒债权人、少数股东和融创的利益。

“融创通过收购对凯撒的支持是最大化公司价值和所有利益相关者经济利益的最佳方式。如果你现在破产，债权人的回收率很低。根据凯撒的声明，我认为有担保债权人的平均回收率可能不到一半，而无担保债权人可能遭受几乎所有损失。”吴杰斯说道。

据报道，凯撒需要在今年3月底之前与债权人达成初步协议，以便融创能够按照证监会的要求提交凯撒的重组草案，并按计划将收购方案提交给4月份的融创股东大会进行股东表决。

据消息人士透露，凯撒和债权人正在进行密切谈判。换句话说，目前必须由凯撒集团的债权人做出决定。毕竟，可以称重的时间非常有限。