380亿元逆回购继续稳定资金面

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羊年央行公开市场“第一秀”

记者王媛编辑林峰

春节假期后市场“第一秀”开盘后，央行释放温暖，恢复了假期前一度暂停的反向回购操作，继续向市场注入流动性，并在假期后下调价格以稳定货币市场。

2月26日，央行以利率竞价的方式推出了14天的反向回购操作，规模为380亿元，与春节前的最后一次反向回购相比大幅下降，但中标率保持在4.10%不变。

尽管与节前相比，反向回购的操作量有限，但反向回购的持续仍超出了市场参与者的预期。这不仅打破了春节后将暂停反向回购的预期，还向市场传达了央行继续保持流动性的意图。

国信证券(002736，询价)(002736，股票栏)债券研究小组26日指出，春节后公开市场反向回购的概率较高，但央行继续进行反向回购，表明公开市场可能已经脱离了以往的“紧急属性”，这将恢复到政策含义。此时，反向回购操作利率对短期利率定位的影响将比春节前更加显著。

在春节前最后一次公开市场操作之前，央行的反向回购曾意外“缺席”。除了“节前买入、节后回归”的做法外，市场预期反向回购将在春节后暂停。

事实上，由于26日反向回购收缩，由于本周大量反向回购到期，本周公开市场已恢复净回报，这是自2014年9月底以来的首次。

据业内人士透露，从春节后的资金情况来看，在节后大量资金未能一步到位的背景下，面对节前反向回购集中到期、常规存款调整日25日以及月末因素的到来，短期资金仍需要央行的帮助。

根据东莞银行金融市场部陈龙的测算，从春节后资金进出总量的“池”来看，总量应该是相对平衡的，但资金进出的超前和滞后关系会影响市场资金的紧张局面，使其整体呈现出相对紧张的格局。特别是在年初，不同机构之间的不匹配和资金的数额将增加市场紧张。

在这种背景下，除此之外，央行还通过后续的国债现金存款来维持资金的稳定。面对本周到期的国库现金存款，央行周三宣布，将于27日上午启动今年第二次国库现金存款招标，在6个月内投入500亿元资金。

受此影响，26日，银行间市场资金价格涨跌互现。隔夜质押式回购利率全天上调4个基点，至3.3%左右；而7天期承诺回购利率下降了4个基点，至4.7%左右。