A股大概率突破6124点 聚焦细分领域新模式

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我们的记者陆元祥在深圳报道

在公开发行行业，“孙庆瑞”代表低调和神秘。许多市民和公开募股从业者可能没有听说过她的名字。但在保险、资产管理等机构圈子里，她有很高的认可度。

孙庆瑞，中国银行基金股权部总经理兼副总裁。从2007年8月到2013年8月，她管理的中国银行(163801，Fund Bar)基金在205只混合基金中排名第三，超过沪深300指数约101个百分点。

“从2007年到2013年，在每年市场风格完全不同的7年里，她基本上没有错过股票和债券配置以及行业配置的主流机会。”高益资产首席执行官邱国禄表示，这是一项非常罕见的记录。

根据中国银行中国基金季度报告，孙庆瑞擅长结合市场变化进行行业转换。例如，2007年，它投资蓝筹股，2009年上半年，它在2009年下半年转向消费和医药等成长股。2011年，它配备了酒和药品，并在2012年举行媒体电脑。

告别公开募股行业后，孙庆瑞的新身份是高一资产的董事总经理。面对5000点以上的a股，孙庆瑞在接受《21世纪经济报道》独家采访时表示，空牛市仍然在上升，国有企业、tmt、医疗服务和转型企业的改革在下半年带来了更好的回报。

上证综指突破6124点的概率很高

21世纪:你如何看待整体市场趋势？你根据哪些信号观察是否有拐点？

孙庆瑞:目前，市场处于企业投资回报率不断下降、流动性不断放松的时期，也就是股票资产配置增加的时期。

从2000点到5000点，牛市可能已经走了一半以上。有两个指标可以观察牛市是否有拐点:首先，流动性从宽松逐渐收紧；第二，从总市值看，a股总市值为60万亿元，但与市值、gdp或房地产储蓄相比，空.仍有上升趋势至少目前，我还没有看到牛市的结束。

21世纪:未来牛市会发展到什么阶段？

孙庆瑞:牛市能走多远的核心因素是储蓄的再分配。当上证综指在2007年10月触及6124点的高点时，a股市场价值与m2的比率约为0.8，现在约为0.5。用总市值/m2来定量评价资产配置迁移程度，上证综指很有可能超过6124点。

国有企业改革还有很长的路要走

21世纪:6月以来，国有企业改革成为市场热点。你怎么想呢?

孙庆瑞:国企改革是我的工作重点，也是下半年市场的主线之一。我倾向于选择那些开始推动国有企业改革的公司来投资。未来，随着国有企业改革的预期越来越清晰，越来越多的公司将完成改革，选择的范围将会更大，市场机会将会更加突出。

在改革完成之前，在这个主题上有投资机会，但是机会的大小取决于政府的努力和超出预期的程度。大多数上市公司已经完成了国有企业改革，市场上也有投资机会。我们可以研究改革后的公司是否调动了员工的积极性，企业是否变得充满活力和竞争力，并开始释放他们的业绩。

关注细分的新模式

21世纪:目前，市场上代表新经济的目标市盈率很高。如何选择目标？

孙庆瑞:第一季度最大的赢家是互联网质量较好的领先公司。

尤其是在上个月，传统行业已经向互联网转型，股价飙升。但是，基本面并没有太大的变化，也就是有转型的愿望，转型的方向和主营业务之间还存在一些偏差。对于这种目标，市场给出了更高的预期。

事实上，这是流动性宽松的结果，因为水总是冲过来，所以每个人都会上涨。根据这一逻辑，尽管估值都很高，但你仍然可以选择最有竞争力、拥有优秀团队的公司，其未来价值可能会更高。所以，今天，我并不担心。因为你知道市场整体上存在泡沫，但最大的泡沫不在你乐观的股票中。

21世纪:你目前对新经济的哪些子行业持乐观态度？什么是逻辑？

孙庆瑞:tmt、医疗服务和传统产业向新经济的转型是我最关心的问题。除了受到高度重视和认可的领先行业外，还有子行业的领导者。

随着对市场中互联网领域的深入研究，我们可以发现很多子领域的新技术和新模式，比如专门实现流量的企业，在移动互联网上的小子领域有好模式的公司，以及有大量空房间的精密医疗。它们不是市场上的白马品种，人们对它们了解不多，但新模式催生了新的盈利模式。我们的需求在不断变化，市场上不断出现新的模式。我们应该以开放的心态理解和感受新经济。(编辑吴燕玲)