MOM基金产品日渐盛行杠杆牛市避险添新招

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在过去的一年里，随着a股牛市的不断推进，基金产品越来越受欢迎，这导致了各种资本的过度布局。在这样的环境下，经理模式逐渐盛行。

上海鲁恒资产管理有限公司(以下简称“鲁恒资产”)董事长刘术文告诉记者，随着国内多层次市场的建设和发展，杠杆交易更加频繁，市场波动剧烈，专业投资者的优势更加明显。“以多元化投资、风险分散和长期稳定为主要特征和独特优势的mom基金产品有望成为杠杆式牛市对冲的神器。”

优势:稳步前进

妈妈模式由美国罗素资产管理公司发起，已成为欧美主流资产管理模式之一。到目前为止，资产规模已经超过1万亿美元。妈妈模式是平安罗素投资管理公司于2012年引入中国的。目前，中国的主要领导者是鲁恒资产和万博兄弟资产管理公司。

所谓mom模式，是指mom基金经理通过长期跟踪研究基金经理的投资过程，选择长期贯彻自己的投资理念、投资风格稳定、超额回报的基金经理，让他们以投资子账户的形式负责投资管理的一种投资模式。mom和fof(基金中的基金)都属于多经理人投资组合基金模式，区别在于mom结合了不同的经理人，而FOF结合了不同的基金。

根据私募网络数据，自2014年7月a股牛市启动以来，万博兄弟已经新推出了近15款妈妈产品；去年11月，招商证券(报价600999，咨询)推出了首个面向普通投资者的妈妈经纪资产管理产品——招商致远群英会妈妈；去年12月30日之后，广发证券(报价000776，咨询)立即成立了广发蔡玥信托-惠生多战略妈妈(一期)。

与国外成熟的发展和知名的相比，我国妈妈发展的整体规模相对较小。刘术文表示，这主要是市场阶段的问题。“在目前的市场中，很少有真正理性的投资者会看到风险调整后的回报。财富积累到一定程度后，会有明显的变化。每个人都会更加关注投资的确定性、调整后的风险回报和复合回报。”

mom产品的最大优势是可以有效分散风险，并在中长期内获得稳定的投资回报。刘术文说:“妈妈基金产品具有自然对冲基金的性质，可以实现长期稳定的回报，是稳定的产品。”然而，稳定方面并不缺乏进展。统计显示，从2006年到2013年，美国mom基金的年复合收益率为42.7%，在各类基金中排名第一，反映了mom的进取性。

刘术文告诉记者，mom有几个投资风格不同的基金经理，他们以子账户的形式共同管理一个母账户。这种多元化的投资自然可以降低单一特定投资风格的风险，平稳收益。同时，mom在每一种资产管理中都选择优秀的基金经理，这可以帮助投资者获得相对较高的回报；此外，mom还避免了fof产品的双重收费问题，从而降低了交易成本。

关键词:多元

在准确把握宏观趋势、正确制定资产配置策略的基础上，打造妈妈的关键要素就在于“多元化”。

刘术文说，要从上到下分析经济，在准确判断大规模资产价格走势和宏观的基础上，才能正确把握市场的走势，进行适当的风格组合。"我们必须根据市场的变化做出及时有效的调整."刘术文向记者强调。

在此基础上，“多元化”强调“多元化的投资经理、多元化的投资风格和多元化的风险控制手段”。

妈妈模式的核心是人，因此选择基金经理尤为重要。刘术文表示，在选择基金经理时，我们应该有意识地考虑风格的多样性和多样性，更多地关注基金经理的风格，而不是只看业绩。

“在我们进行配置的时候，我们需要知道每个基金经理的风格来决定投资额度的分配。不同的风格适应不同时期不同的管理规模。简而言之，在正确的时间使用正确的人。”刘术文说，表演只是一个结果。更重要的是，有必要考虑业绩的来源，有必要长期跟踪每一位基金经理，了解他们业绩回报的主要来源是什么，他们的投资风格和优势在哪里。

“多元化”的另一个含义是多元化风险控制。根据刘术文的说法，鲁恒资产有六种风险控制方法。一是通过自上而下的宏观和政策研究，把握市场的最佳风险回报情况，及时调整股票头寸；第二，充分利用股指期货等衍生工具对冲系统性风险；三是选择风险调节收益好、风格各异的子账户基金经理；第四，不同风格的基金经理适应不同的管理规模；第五，在投资组合操作的初始阶段，建立稳定的头寸以获得一定的收益，从而获得一定的安全垫；最后，严格执行投资限制中的股票集中、止损线和平仓线协议。