解密“证监法网”专项检查：主动出击 疏而不漏

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自4月24日以来，中国证监会每周五下午都会公布一些“黑名单”。成功避开它的投资者欢欣鼓舞，但不幸踩了雷的投资者感到沮丧和“疲惫，不爱”股市。

调查了50起案件，19起案件分阶段取得进展，7起案件移交审判，20多名嫌疑人被限制出境。这是中国证监会专项检查的第一份月考成绩单。

专项检查并不罕见，但从一开始就向公众公开检查行动是罕见的。与中国证监会以往推进的监管检查相比，正在进行的“2015年证券监管法律网专项检查”(以下简称“法律网”行动)，更像是监管部门对资本市场典型违法案件的正式“宣战”——不再被动等待线索，主动出击，划定监管禁区，每周部署一批，高频率分批打击。

“出版是一种承诺。部署之后，必须有结果。这是中国证监会面临的一大挑战，许多内部人士对此表示反对。”熟悉“法网”行动的监管者告诉《中国商报》，股市持续上涨，违法行为正在被重新调查。在案件结果公布之前，它无法跟上形势的需要。监管者需要及时告诉市场什么不能做，红线在哪里。

检验局指挥部

随着首次公开发行(ipo)登记制度的改革，中国证监会的工作重点逐渐从审批转向监管。中国证监会上市部、机构部和私募股权监管部分别对所辖区域进行日常监管，证券业协会、基金业协会、股份转让系统和沪深交易所进行自律管理。

除上述部门外，证券监管系统内还有一个检查组，包括来自监察局、监察团、36个证监局和上海、深圳专员的近800名监察人员，由监察局统一指挥，共同办案。

过去，监察局总是在幕后，负责统一处理各种非法线索，组织非正式调查，调查重大案件。只有在日常监督中发现的线索被移交给检查部门后，才派出检查人员进行进一步调查。然而，在4月24日开始的“法网”行动中，督察局从幕后走向前台，统一指挥督察力量，同时配合证监会整个系统的多个部门进行攻击和监督。

与近2800家上市公司、2600家新三板企业、12000多家私募机构、近100家公募基金、100多家证券公司以及大量期货公司和咨询机构相比，800人的检查组显得捉襟见肘。2014年，中国证监会对55家机构和416名个人实施了行政处罚，罚款总额为4.68亿元。

监管者必须找到实现“四两贡献”效果的最佳方式。“法网”行动只是一种尝试——从被动地等待线索到主动地关注社会热点并进行分析和筛选；从案件攻击到分类批量调查；从监察局的单线行动到全系统的案件处理合作；从封闭执法到开放互动执法。

“这曾经是一个交换，移交审计线索，然后审计部门去检查它。现在，只要是市场关注的热点，检查就会积极介入调查。”熟悉检查机制的内部人士告诉本报，目前主要的监督逻辑是先罢工，然后重新评估规则是否合理，然后完善规则。

画一条红线

在过去一个月左右的时间里，中国证监会通过“法网”行动打击了4批案件、50起案件和21种行为。上述案例都是当时市场关注度高、影响恶劣的事件。

4月24日部署的第一批12起案件，涉及对整个市场影响较大的典型违法行为，包括并购中的财务欺诈、以市值管理为名操纵市场、复杂内幕交易、机构“鼠仓”、操纵期货价格等。

自第二批以来，“遏制案例”的特征开始变得清晰。5月8日调查的10起案件主要针对新三板市场中最突出的五种行为，包括违反信托、中介机构失职、滥用规则、违反投资者适格性、内幕交易和市场操纵。当时正是“钟山帮”倒账交易、“中海案”等诸多不良事件的爆发期。

第三批“法网”运动锁定了非法的“坐在一个村庄里”和市场操纵。中国证监会在部署这12起案件时，明确划定了6种操纵市场行为的“红线”，告诉投资者不能做这些事情:编造故事进行估值投机，利用信息优势联合操纵股价，以“市值管理”的名义联合操纵上市公司内外股价，通过资产管理产品转移利益，以“天价”基准股票影响市场估值，以及其他操纵市场与内幕交易并行不悖的行为。

最近一批针对“散布谣言”和“散布谣言”的案件，涉及16起捏造和散布虚假或误导性信息的案件。在公开宣布行动部署计划的同时，中国证监会还明确规定了五种禁止的具体行为。

提前打开

从立案调查到最终做出行政处罚决定，至少需要半年甚至更长的时间。对于监管者来说，等待最终结果将对市场产生警示作用。

"正义必须以可见的方式实现。"基于这一考虑，中国证监会选择在部署之初向社会公开此案，并公布了目前集中打击的违法行为，明确了市场禁区。

截至上周五，50起案件正在进行深入调查，19起案件取得重大进展。在此期间，中国证监会对20多名犯罪嫌疑人采取了限制出境的措施，7起案件已经启动或即将启动刑事移送或移送审判处罚程序。

涉及的主体有上市公司、新三板上市公司、券商、基金、期货公司和一些中介机构。从个体主体来看，不仅有上述上市公司和非上市上市上市公司的董事、监事、高级管理人员和相关控股股东及实际控制人，还有上述证券期货基金经营者和中介机构的员工。此外，一些社会个人和零售投机者以及一些媒体组织也因传播虚假和误导性信息而卷入此案。

记者了解到，随着案件调查的推进，证监会将适时披露调查进展情况。同时，“法网”行动短期内不会停止，对特定领域典型案件的专项打击仍将继续。

“它提前向公众开放，对市场参与者具有警示意义。”上海田明律师事务所主任宋宜欣在接受《中国商报》采访时表示，虽然监管部门在部署案件时没有披露所有名单，但他们的目标是明确的，事先公布了检查的进展情况，并公布了现阶段的重点目标，这对没有违法的市场主体具有很大的警示意义。