港股价值洼地尽显 公募争相跑马圈地

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随着a股和港股融合趋势的进一步加强，内地基金公司抢占跟踪卡的时机已经白热化。

近日，记者从北京一家基金公司获悉，该基金公司修改了一只原本投资于美国股票的qdii基金的投资方向，修改后的qdii将以香港市场为主要投资方向。“市场总是比任何人都快。”这位qdii基金经理表示，新基金申请配额需要一定的时间，他担心自己会错过一个难得的投资机会。

数据显示，在今年qdii业绩排名前五位的qdii基金中，港股配置比例超过88%。6月10日，恒生ah溢价指数达到142.35点，创下五年多来的新高，港股的价值被充分揭示。

港股萧条

最近，中国证监会在中国-中亚资本市场论坛上首次确认深港通将于今年下半年正式实施。此外，自今年7月1日起，内地与香港正式实施基金互认，这标志着a股与港股相互融合的趋势进一步加强。

3月底，中国证监会发布了《公开发行证券投资基金参与沪港通交易指引》，允许公众基金参与沪港通交易。此后，在国家政策导向、港股估值优势、资金流动性等多重有利因素的共振下，香港股市开始火热。4月8日和9日，连续两个交易日，香港沪港通每日105亿元的额度被用完。

显然，随着深港通的正式实施和各项政策的逐步完善，内地资金南进的热情将进一步提高，香港市场有望继续上涨。

另一个重要原因是a股长期以来对港股有一定的溢价，投资者将对香港市场进行新一轮的评估，现有的价值洼地有望逐步被填补，这是各大机构竞相融入港股的基本逻辑。

数据显示，有31家基金公司发行qdii，如Boss、大成、郭芙、工银瑞信、广发和国海福兰克林，约占总数的三分之一。就发行基金数量而言，广发基金数量最多，有15只qdii基金，其次是嘉实基金、华夏基金、E基金和博世拉基金。

今年以来，排名前十的qdii从高到低依次为E基金亚洲精选、富国中国中小企业、嘉实海外中国、华宝兴业中国成长、华安香港精选、惠天富香港优势、E基金恒生h股、华安大中华区升级、华夏恒生etf (Aiji、净值、信息)和广发环球精选，前三名的收益率分别为25.41%、24.1%和11%

不难看出，由于对香港股票系统价值的低估，高配置香港股市的qdii表现良好。今年，在十大qdii资产配置中，香港市场配置的比例平均为80%。

投资逻辑

"香港这波投机的逻辑是投资者结构的变化."这位qdii基金经理认为，企业没有发生变化，但由于内地与香港的互联互通，内地资金流向香港，而投资的变化导致估值结构的变化。

“价格差异的原因是市场投资者的结构不同。未来，内地资金将流向香港。也就是说，当选民慢慢改变时，他们会发现卖得这么便宜的东西应该卖得更贵，然后整个香港市场便会进行重估。这就是我们看到的逻辑。”他进一步解释道。

在投资方向上，TEDA宏利认为，中国正处于经济结构转型时期，改革创新是硬碰硬的必由之路。新兴产业符合经济转型升级的方向，香港新兴产业目标与ah估值存在显著差异，香港市场独特的稀缺目标有望得到南方基金的青睐，具有良好的投资前景。

在资产配置方向上，TEDA宏利新的全球格局表明，将重点关注香港市场的三类投资机会:一是符合中国经济转型升级方向的新兴产业，包括文化体育传媒、通讯电子、计算机、生物技术、高端设备制造、汽车售后市场、互联网加等相关目标；第二，有投资机会与ah估值有显著差异；第三，香港市场特有的稀缺品种主要存在于消费品、娱乐、连锁餐饮、教育、互联网等行业。

目前，在香港股市中，信息技术、互联网行业、医疗保健、大额消费等板块的估值差异远远大于银行、保险等大盘股，这些板块也被认为符合中国经济转型方向。

「香港市场将来会出现分化，大盘股仍由这些机构投资，但这些中小型股票已逐渐成为内地中小型投资者最喜爱的品种。」上述qdii基金经理告诉《中国商报》记者。