上银基金牛市跑输大盘排名垫底 整体净赎回超三分之一“难长大”

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第一季度，中国银行基金持有大量经纪类股，导致第一季度仅上涨7.5%，远低于市场表现，并被投资者大量赎回。公司相关负责人回应称，公司的客户主要是中老年人，要求产品更加注重稳定增长

《投资者新闻》记者罗雪峰

牛市中总的净赎回有很多原因，其中一些是因为持有人选择安全，另一些是因为他们的产品表现不佳。对于中国银行基金管理有限公司(简称“中国银行基金”)来说，主要原因是其在牛市中被“抛弃”，其业绩不佳可能是主要原因(详见368期《投资者新闻》中“59家基金公司在牛市中的总持股基数缩水”一文)。

据《投资者新闻》统计，在2014年7月21日至2015年5月29日的这轮牛市中，中国银行基金的权益基础净值平均增长率为72%，比市场表现低51个百分点，在全市场整体净赎回基金公司中排名最低。如果业绩不好，持有人自然会选择用脚投票，这直接导致上海银行基金在牛市中的整体净赎回率达到37.29%，在整个市场的整体净赎回基金公司中也处于落后地位。

“我们主要面向中老年投资者。与追求高产品回报相比，这一目标客户群体决定了我们的产品追求的是产品性能的稳定增长。”中国银行基金的相关负责人向投资者新闻解释了这一点。

带着“金钥匙”长大仍然很难

中国银行基金成立于2013年8月13日，诞生于一把“金钥匙”。它得到了上海著名的上海银行的支持，与大牛市的底部重合。这就像生活在一个富裕的家庭，赶上了一个你可以“出海做生意”的时代。你应该轻而易举就发了财。但从实际结果来看，这是令人惊讶的。

根据公开信息，截至2015年5月29日，中国银行基金只有三个产品，即一只股票基金(上海银行新兴增长)和两只货币基金(上海银行汇彩宝货币a/b)。公开发行管理总规模为37.72亿元。其中，截至2015年5月31日，唯一的股权基金规模为1.58亿元，比2014年6月30日减少37.29%。

“自公司成立以来，大部分精力都花在了特别账户和货币基金产品上。与活跃的股票基金相比，我们只被定义为风险偏好和收益相对较高的稳定产品。因为对于中老年投资者来说，很难接受产品收入的大幅上升和下降。”中国银行基金的相关负责人表示。

中国银行基金不热衷于活跃的股票产品是有原因的。据媒体报道，“根据相关线索，2014年3月，中国证监会对海富通基金公司前基金经理郑江、陈绍升、牟永宁、程毅、黄春雨涉嫌利用未披露信息进行股票交易的案件进行了调查。其中，程昊于2013年11月30日因个人原因离职，后前往上海银行基金担任公司投资决策委员会委员及投资总监。2014年3月19日，尚银基金发布的《尚银新兴价值增长股票基金招募说明书》披露，尚银基金共有5个投资决策委员会，程昊排名第三。”

当时有媒体质疑，“根据中国证监会披露的信息，2014年3月，中国证监会对程浩进行了立案调查，程浩被立案后仍在中国银行基金中担任重要职务，令人对中国银行基金的风险控制能力产生了怀疑。在证监会对程浩等人进行明确调查后，程浩肯定会再次辞职，这也将给上海银行基金投资研究团队造成重大损失。”然后媒体的这种判断被事实证明了。

第一季度的增长排名垫底

虽然中国银行基金的负责人一再表示，该公司不追求产品的高回报，但从成长型基金(中国银行的新兴价值)基金经理的频繁更换来看，该负责人的话似乎并不真诚。

根据公开信息，2014年5月6日至2015年1月26日期间，增长型基金只有一名基金经理高。根据他的简历，他是一个“新手”基金经理，没有管理基金的经验。这位来自上海交通大学的应用数学硕士曾担任上海博鸿投资公司、上海蜀军投资公司和苏州证券(601555，古巴)公司的高级研究员。自2014年3月起，他一直担任上海银行基金管理有限公司上海银行新兴价值增长基金的基金经理..

进入2015年后，或许是中国银行基金意识到牛市到来后应该好好照顾活跃的股票产品，所以从2015年1月26日起又聘请了一名基金经理穆浩。值得一提的是，穆浩没有基金管理经验，是中国银行基金本身培养的基金经理。在加入中国银行基金之前，他于2011年6月至2013年9月在中国银河证券中关村(古八街000931号)营业部担任金融分析师，并于2013年10月加入中国银行基金管理有限公司，担任交易员和基金经理助理。

2015年5月13日，也许是由于人员增加而不是效率提高，中国银行2015年第一季度的新兴价值增长率仅为7.55%，在整个市场具有可比性的74家基金公司的平均业绩中排名倒数第一。也许是公司的人恼火了，或者是高没有面子说下去。在2015年5月13日至5月24日的短短11天内，上海银行的新兴市场价值由三位基金经理高、穆浩和赵共同管理。2015年5月25日，高的名字从上海银行新兴价值基金经理名单中删除。值得一提的是，赵与的职业经历与穆浩相似。2011年7月至2014年2月，他担任中国银河证券北京中关村大街营业部金融分析师，2014年3月加入上海银行基金公司，担任投资研究部助理总监。

从2015年第一季度的十大尴尬股票列表中不难看出表现不佳的原因。根据风能数据，尚银新兴价值的十大尴尬股为:中国纺织投资(600061，股份)、广发证券(000776，股份)、海通证券(600837，股份)、中信证券(600030，股份)、平安(601318，股份)、招商证券(除中国纺织投资外)、宁波富邦，均为券商银行。显然，虽然该基金的名称是“新兴价值”，但它一直投资于不在市场上的经纪银行，这只能说明该公司缺乏投资和研究实力，自然表现不佳。持有者在牛市中“放弃”是不可避免的。■