场外配资清理再调查： 非机构配资仓遭“强平” 已备案私募暂未受冲击

本篇文章2428字，读完约6分钟

我们的记者李伟从北京报道

监管机构对融资业务的清理进一步刺激了市场紧张情绪。

6月12日，中国证监会相关负责人重申，将对证券公司信息系统外部访问引发的信息安全事件，以及为场外融资活动提供便利、直接或间接参与非法证券活动等情况，依法采取行政监管措施。

根据《21世纪经济报道》的调查，目前证券公司的融资业务清算主要集中在非机构个人投资者的账户上，其中一些已经强制清算个人融资买入头寸。另一方面，此前已在基金行业协会注册的股票私募产品可能不包括在此次重组中。

值得一提的是，中国证监会在管理融资业务的同时，还放开了融资融券业务。在业内人士看来，这一调整可能突显出监管当局推动a股融资业务回归市场的政策取向。

防止老鼠进入仓库也是清理的目标

到目前为止，监管机构打击场外融资业务的主要方式仍然是限制融资公司使用homs和其他软件与经纪数据接口。

6月12日，中国证监会和证券业协会分别发布了《关于加强证券公司信息系统外部访问管理的通知》和《证券公司外部访问信息系统评估与认证标准》(以下简称《标准》)，并提出对券商使用外部访问信息系统进行评估和认证。

同时，《守则》指出，在经纪人与相关方签署的协议中，相关方明确承诺“不利用外部接入信息系统从事或变相从事筹资活动，并建立相关问责机制”。同时，券商还需要严格执行开户审查制度，加强对客户身份的识别。

分析人士认为，这一要求除了限制融资业务外，也是对诸如通过子仓库系统规避内幕交易监管等行为的一种防范。

"加强身份识别的主要目的是防止鼠仓."一位与邓忠公司关系密切的人士表示:“母公司账户通常是一家筹资公司或金融产品的账户，但其背后一些相关股票的实际交易者可能是内幕消息的知情人士，但通过仓库系统，此类交易不容易被邓忠和交易所监控。”

但是，这一要求仍然是针对新的系统接入，对于已经使用外部接入系统的情况，中国证券业协会要求其完成自检和整改，并向协会报告进行评估。

在监管机构一再对场外融资业务实施限制后，一些使用homs和其他子仓库系统的融资业务正受到进一步打击。

“新增加的功能暂时消失了，与homs系统对接的普通投资者的账户也基本清理完毕。”北京一家大型券商营业部经理吴辉(化名)表示:“如果还有仓位的话，一般都会卖出去，个人集资基本上还没做。”

然而，经纪人仍然面临着平仓和退出的压力，一些经纪人采取了收回此类账户购买权的策略。

“我们首先关闭被认定有集资行为的账户的购买权，我们只能出售它，但不能购买它。大多数分销客户在遇到这种情况时通常会清理剩余的头寸，剩下的少数客户会再次进行沟通。”华北某中小券商营业部负责人表示:“这也将减少清理融资账户时的摩擦。”

《21世纪经济报道》记者了解到，早在5月21日，中国证券业协会组织召开监管会议，要求各券商对场外融资业务进行自查后，一些券商已经采取了这种处理方式；证监会的重申无疑将促使券商对场外资金分享进行更严格的自我检查和清理。

“经纪人没有动机清理资金筹集，因为它对佣金收入有影响，而且有必要检查霍姆斯系统背后是否有资金筹集，或者很难操作账户。因此，一些销售部门也推迟了这方面的清理工作。”福建某券商营业部经理坦言，“但这一次，很多券商清理此类账户的速度也会加快。”

“备案基金”衍生配置新模式

值得一提的是，根据监管部门此前的通知，一些券商已经停止了伞型信托业务。在这项业务中，母信托和子信托也通过homs系统实现不同位置的资金分配管理。然而，在这一轮资金划拨业务被清理后，现有的伞式信托并未受到影响。

“我们没有收到任何通知，以移动旧伞，所以伞(信托)股票帐户暂时没有受到影响。”吴辉透露:“这次实施的口径和5月底一样。伞式信托仅限于增量，不涉及股票，但仍不确定下一步是否会有限制。”

应该注意的是，除了伞式信托之外，在这次非外汇基金配置清理中，可能还有另一种类型的账户“幸免于难”，即由基金行业协会备案的私募股权基金。

“我们使用homs系统作为子仓库，我们没有收到任何清理往来账户的通知。许多私募也在使用，我们还没有听说有任何影响。”一位在上海主要从事日内交易的私募股权基金人士表示:“由于私募股权基金的目的不同于资金的配置，它主要是给下面的交易者配额，而下面的交易者利用融资融券来做T，所以并没有受到影响。”

据《21世纪经济报道》记者调查，一些私募基金也从事基金配售业务，因为一些注册私募基金的homs系统被豁免清理。

这种业务的一种模式是，私募基金发起设立专门用于资金配置的私募产品，资金配置客户认购劣质股票，认购资金作为资金配置交易的抵押品，优先依靠私募或第三方财富公司的渠道进行销售和融资。

其中，优先产品是固定收益产品，而认购劣股是资金配置客户获得优先资金配置头寸的方式，而资金配置公司从优先预期收益率和劣资金配置成本中赚取“差价”。

“我们现在正把筹资变成一项辅助业务。这种模式不同于一般集资公司的直接开户。”一位在上海从事私募股权基金业务的合伙人表示:“我们把注册的私募股权基金作为母公司基金，优先由我们和渠道筹集。”坏了之后，是集资客户的存款，然后资金被分配给客户。交易。”

需要注意的是，这项业务的本质类似于保护伞信托的批发业务和以前的集资公司，但主要区别是其优先资金来自于自筹，而不是银行渠道。根据上述合作伙伴的说法，不与银行合作的原因之一与银行目前的低杠杆率有关。

“我们并不缺乏银行资源，但银行的杠杆率至多是1: 2.5，夹层不容易找到。我们只是自己提出来的。”合伙人坦率地说。

据披露，利用注册私募股权基金进行资金配置的优势之一在于较高的次优客户和优先客户的资本安全性保证。

“因为私募股权基金通常都有托管人，所以有些托管人是账户经纪人。就托管人而言，管理人员至少不会挪用客户资金。”前述合伙人表示:“与之前漳州汇林(漳州汇林投资管理公司)的案例一样，投资者的资金都到了漳州汇林实际控制人朱振林的个人账户，风险很大。"