三板做市指数大换血：亏损无碍权重股 行业更趋多元化

本篇文章2053字，读完约5分钟

本报记者常亮报道，上海三板市场正在快速推进，这可以从指数成份股的调整中看出。

6月15日，三板组合指数(899001)和三板造市指数(899002)迎来了自3月18日发布以来的首次调整。

就绝对数量而言，三板市场指数的成份股数量从105只增加到192只，三板成份股指数的成份股数量从332只增加到451只。从指数成分股的行业变化来看，生物制药、医疗保健、通信、软件和服务行业的企业数量增长迅速。值得注意的是，有许多互联网公司正在经历巨大的损失，如中搜网络(430339)，以及公司的产品尚未上市，没有赚取收入，如任慧生物(830931)。

该指数尚未恢复牛市

今年以来，三板二级市场的受欢迎程度在3月18日左右达到了一个新的高度，而当时三板二级市场的推出就是导火索。

“两个三板指数，尤其是三板造市指数，给了投资机构一个大致的方向，即解决“目标”在哪里的问题。当公共基金进场时，它们需要参考并复制指数，以跟踪三板市场的整体发展。”北京一家私募股权基金的投资经理费祎表示:“这只是第一步。第二步是公开基金的准入，即公开基金参与新三板市场的指导方针，但这份文件还没有下来。”

从3月15日至4月7日新三板市场的牛市来看，三板指数的发布起到了催化作用。该指数发布仅半个多月，三板造市指数就从1653.93点跃升至2673.17点，涨幅超过61.7%。

“这种愚蠢的钱太容易赚了。向公共基金发放指数似乎是一个连贯的计划。人们认识到，在购买公共基金之前进入市场已经成为一种稳定和有利可图的操作，但过热的市场并没有实现自己。相反，它造成了践踏。”费祎说。

在另一轮推迟登陆的影响下，三板市场指数于4月7日开始暴跌，在不到一个月的时间里跌至1800点，跌幅超过30%。

自3月18日三板双指数市场发布后，出现了今年以来最强的牛市，6月15日指数成分股调整后，三板二级市场能否复苏成为市场关注的焦点。

从当天的大盘来看，三板的造市指数不温不火。开盘时为1806.94点，之后一路下跌，达到1800点，尾盘开始上升至1807.74点，微涨0.04%，没有达到预期的积极效果，表明三板二级市场已经回归理性。

产业结构优化

三板指数成分股的调整表明新三板的影响正在扩散。

根据中国证券指数股份有限公司发布的指数编制计划，三板指数的调整按季度进行，根据日平均市值和日平均交易量进行排序，并根据行业和市值调整进行加权。

5月19日，全国股份转让系统董事长杨在上海公开表示:“信息技术和生物医药企业的市值分别占总市值的26%和11%。这一特点与已经进入信息经济时代的美国资本市场的市值非常相似。”

在行业分布方面，根据中国证券指数公司编制的三板投资行业分类二级指标，杨提到的两类企业正在快速扩张。

“软件与服务”行业成份股增加15只，增幅68%；“通信设备与服务”增加4项，增长200%；“医疗保健设备和服务”增加6项，增长300%；“制药、生物技术和生命科学”的数量增加了6个，增幅为200%。

此外，房地产和交通这两个行业最近被纳入了做市商指数的成份股。根据做市商指数成分股的行业稀缺性，公用事业、银行、交通和房地产公司只有蓝田环保(430263)、荣信租赁(831379)、海格物流(430377)和华严方萌(831496)。

在转换成造市指数的股票中，任慧·比奥(830931)和Zhongsou.com(430339)是特别的。

从投资机构目前的净利润指标来看，任慧生物2014年净利润亏损616万元，中搜网亏损1.29亿元；从净资产加权回报率来看，任慧生物为-4.7%，中搜网为-1530.8%；然而，从市值来看，这两家公司在三板市场指数中分别位居第一和第二:任慧生物的市值为26.53亿元，中搜的市值为22.45亿元，而新增的94个市场指数成分的市值中值仅为3亿元。

据悉，任慧生物尚未获得新药许可，其主要产品益胜泰尚未上市销售，也没有销售收入。在新三板上市后的7个月内，公司进行了4次定向发行，募集资金3.99亿元，开创了“种子企业”产品未上市、无销售收入，但在全国证券交易所成功募集资金的先例。

虽然中叟。com是为数不多的亏损超过1亿元人民币的三板公司之一，但它仍无法阻止自己被纳入三板造市指数。中搜网络是一家老牌互联网公司，在2004年左右与百度并驾齐驱。自从登陆新三板以来，Zhongsou.com一直是新三板最活跃和交易最多的股票之一。目前，已完成两次固定增资，募集资金近2亿元。

虽然三板指数的构成发生了很大变化，但在专业人士眼中，投资风险仍然很大。据《21世纪经济报道》记者统计，新三板造市指数中的94家企业与之前的105家成份股相比，在净利润、加权净资产收益率、市盈率和流通市值等方面没有特别的优势，因此投资者仍需对企业的个性进行深入研究。

“三板市场的二级市场仍由政策市场主导，各方仍在密切关注监管机构释放政策利益的能力和意愿。”亦飞曰:“未得天时，不可轻举妄动。鸡和狗的暴涨已经一去不复返了。”