上证所副总经理刘世安：经济新常态离不开金融新常态支持

本篇文章1693字，读完约4分钟

《国家商报》(博客、微博)记者孙玉婷

6月13日，“创新与资本峰会论坛暨2015成都经济证券化推进行动计划”在成都天府国际金融中心举行。来自国内外知名金融机构的20多位行业专家和400多位嘉宾齐聚一堂，共商资本改革创新大计。为支持“2015成都经济证券化推进行动计划”的实施，邀请了新加坡交易所、上交所、华西证券、郭进证券(600109，股份)等知名金融机构参加本次论坛。

“目前，“大众创业创新”已成为时代的主旋律，成为中国经济实现中高速增长和高端发展的新引擎。”6月13日，在成都金融办、上海证券交易所在成都举办的“创新与资本高峰论坛暨2015年成都经济证券化推进行动计划”论坛上，上交所副总经理刘世安发表了“加快金融改革适应新常态”的主题演讲。“中国资本市场正处于发展的初级阶段。虽然其绝对规模已经位居世界前列，但与中国庞大的实体经济和新兴产业巨大的融资需求相比，其相对规模仍然很小。”刘时安说。

资本市场助力经济新常态

上海证券交易所副总经理刘世安在开幕主旨演讲中认为，创新和资本在新经济常态下的作用具有重要的现实意义。他说:“新常态下的新兴产业、中小微创新创业企业是实体经济中最活跃的部分，代表着中国未来经济发展的方向。”

然而，这些企业主要依靠技术创新、产品创新和商业模式创新，这些创新通常具有初始投资大、利润周期长、运营风险高和投资风险高的特点。基于间接融资的传统金融模式难以有效满足其融资需求。

相比之下，资本市场的资金来源和投资风险相对分散，自然具有风险共担、利益共享、定价市场化和多层次服务的特点，能够有效满足新兴产业和科技创新企业多元化的投融资需求。

刘世安指出，30年来，纽约证券交易所(NYSE)和纳斯达克(NASDAQ)为计算机、通信、互联网和生物技术四大产业提供了大量廉价、便捷、多样的金融服务，催生了以ibm、微软、苹果和谷歌为代表的科技产业巨头。

因此，在结构调整和创新驱动的新经济常态下，单纯依靠大规模信贷扩张的旧模式是不可持续的。当务之急是要充分发挥资本市场的作用，构建一个能够满足新经济、新工业企业和技术创新企业融资需求的金融新常态。“新常态经济离不开新常态金融的大力支持”，他说，从股市来看，截至今年5月底，沪深股市总市值已超过60万亿，位居世界第二，但直接融资比重仅为46%，远低于同期70%的主要海外经济体平均水平。

从增量来看，2014年中国直接融资达到2.8万亿元，其中股票融资4350亿元，仅次于美国，位居世界第二。

然而，直接融资仅占社会融资规模的17%，而股票融资仅占2.7%。由此可见，资本市场服务于实体经济，新常态下适应新经济发展的空依然庞大。

资本市场仍然存在许多缺陷

刘时安表示，中国资本市场仍存在许多不足，与新金融常态仍有一定差距，主要体现在行政控制过度和市场化程度低；市场成本过高，运营效率低下；股票市场波动大，缺乏稳定性；市场法制意识相对薄弱，证券违法行为时有发生。

针对当前中国股市的波动性，刘世安通过与国外成熟资本市场的比较分析指出，在成熟资本市场中，股票上涨的年份大多超过股票下跌的年份。他表示:“在过去60年里，美国股市上涨的幅度超过下跌幅度的两倍，表现出明显的多头和空头格局。中国股市上涨了13年，下跌了18年，大致相当。”

然而，自2001年以来，a股已经上涨了5年，下跌了8年。重要原因是市场缺乏一定规模的长期资金，整个a股市场波动较大，稳定性差。刘世安表示，2014年，上海的机构投资比例仅为10%，而美国的机构投资比例超过60%。最近，a股账户的数量已经超过2亿，这些投资者大多是散户，风险意识不强，导致投资结构进一步失衡。

针对我国资本市场存在的问题，刘世安指出，要打破制约市场发展的制度、制度和政策约束，完善资本市场运行机制，构建新的金融常态。

会上，20多位资深行业专家和400多位现场嘉宾就“多层次资本市场发展与创新”、“包容性创新与未来”、“国有资产证券化和ppp改革在新的蓝色海洋中激发投资”等议题进行了专题研究和讨论，特别是多层次资本市场的发展如何促进经济转型升级和支持创业创新。