任汇川“叫屈”： 平安股价未完全反映 互联网子公司估值

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“说实话，我个人觉得很委屈。我觉得股价没有充分反映平安集团的经营业绩。”平安集团总经理任汇川在股东大会上坦言，“尤其是互联网金融领域部分子公司的估值没有得到充分反映。但作为管理层，我们所能做的仅限于创造尽可能多的价值。”

本报记者朱志超从深圳报道

6月15日下午，平安(601318，股吧)(601318.sh，2318.hk)召开了2014年度股东大会，提议审议通过《平安保险(集团)有限公司2014年度董事会报告》等10项议程..

《21世纪经济报道》记者在现场注意到，与2013年和2014年的几次股东大会相比，出席本次会议的中小股东数量大幅增加。从现场提问来看，所有股东最关心的是，作为去年牛市引擎的平安，为何自4月份首次突破每股90元大关以来，在两个月内上涨了1000多点，但在此期间平安出现了横向波动。

前几天，一封来自“肖三奇问中国平安”的信在研讨会上传阅，信中提到:“理财全许可、互联网加、10拿10免费、股权激励的理念在中国都是有的。”为什么股价一直在下跌？”“当许多股票价格超过6124点的峰值时，它仍比山腰高出149个街区。”

同一天，平安以每股86.98元收盘，较前一交易日下跌3.55%。

“说实话，我个人觉得很委屈。我觉得股价没有充分反映平安集团的经营业绩。”对此，平安集团总经理任汇川在股东大会上坦言，“尤其是互联网金融领域部分子公司的估值没有得到充分反映。但作为管理层，我们所能做的仅限于创造尽可能多的价值。”

此外，平安集团人力资源总监蔡芳芳介绍，平安集团年初提出的核心人员持股计划已经实施，包括董事长马明哲在内的839人参加了此次持股计划。3月20日至26日，他们通过二级市场购买了约405万股a股，总金额为3.12亿元，平均每股交易价格为77.02元。

该持股计划为期6年，分为6个时期，每年一个时期。在接下来的几年里，它将继续根据当年的市场情况选择实施的时机。蔡芳芳公开表示，“除部分持股条件有限的外籍高管外，其他所有高管均参与了本次员工持股。”"

15%-30%的现金分红策略在未来将保持不变

年报显示，平安2014年的投资策略与往年相比有所调整:固定股权投资比例从2013年的82.2%下降至79.7%，股权投资比例从2013年底的10.5%上升至14.1%，增幅为3.6个百分点；净投资收益率从2013年的5.1%升至5.3%，创下三年来的新高。

“2015年上半年，平安集团抓住降息周期的牛市机遇，进一步加大了股权资产配置。整体投资表现理想。”任汇川在股东大会上透露，“随着股票市值的增加和我们的积极布局，今年股权资产的比重将会增加。”

据他介绍，平安除了提高股权资产的比重外，还进行了一些制度改革，如选择国内具有优秀投资能力的公募基金和私募基金，将平安集团的资产委托给它们进行投资。

在任汇川看来，在降息周期中增加固定收入和长期资产的配置也是重中之重。

“今年上半年，我们增加了对铁路债券、50年期政府债券以及与高质量基础设施相对应的资产管理产品的投资。分配总额达到300多亿元，年均回报率可达5.6%-5.7%。它不仅延长了资产期限，还确保了稳定和理想的投资收益。”任汇川透露。

诚然，中国平安首席投资官陈德先在3月份提到，平安集团目前的股票配置处于较高水平，长期配置不会有太大变化。更多的是在波段内做一些浮动交易，但短期内a股市场仍有机会。

此前，中信证券(600030，Guba)在其研究报告中也指出，2015年行业保险资本的权益类积极增仓是一个“高概率事件”，估计至少有3个百分点将是积极增仓。

值得注意的是，平安去年的基本每股收益为4.93元，较2013年的3.65元增长了38.5%；此外，2014年度末期股息以现金及每股0.5元派发，全年派发的现金股息总额为65.5亿元；资本公积转换为股本，每10股转换为10股。

对此，现场的一位股东还询问平安集团的领导，称“今后公司的年度利润分配计划中是否有将现金分配和资本公积转换‘制度化’和‘正规化’的计划？”

“过去几年，平安的现金股利分配一直稳定在15%-30%，未来也不会改变。“10对10”的决定主要是为了降低中小股东的投资交易成本，增加股票的流通，但这不会是一种常规行为。如果未来的业务发展、市场和股东对此有需求，我们不排除做出类似的决定。”平安集团副总经理兼首席财务官姚博表示。

它不排除互联网子公司的分拆

众所周知，“危机感”是平安集团董事长马明哲常说的一个词；掌舵人将过去的2014年视为平安历史上危机感最强、自我创新最深的一年。

在日前的股东大会上，马明哲再次强调，平安集团高度重视三个方面的建设。

首先，战略失败，“不要说空不要说大话”，这要求我们的员工保持强有力的执行力；二是文化建设，“宽容”和“危机感”是平安文化的两个关键词。目前，平安的前100名高管中有60%以上是外国人；第三，这一过程是高度制度化的，系统的着陆和实施决不能被个人的意愿所改变。

在会议期间，一些投资者还询问管理层，指出平安在其快速增长的互联网子公司中拥有多个创新业务部门，但为什么它缺乏提振平安股价的力量？

对此，“邵帅”任汇川回应道:就我个人而言，我不认为平安集团目前的股价和估值体系反映了互联网业务板块的大部分估值。事实上，从用户数量、用户活动、资产交易规模以及非金融用户向金融企业用户的迁移来看，增长率相当快。

截至2014年底，平安互联网用户达到1.37亿，年活跃用户6925万，其中持有传统金融产品的用户达到3815万，占41.7%；其中，鲁法克斯、万力通、平安支付、平安方浩、平安车浩和平安金科拥有超过9000万用户。

在马明哲看来，与以往的商业模式不同，平安的互联网子公司定位为“基于交易”，先服务后销售，实现流量、频率和价值的转换。“盈利时间表仍难以预测，但我们的业务模式、盈利模式和发展方向将比普通互联网公司更加清晰。”

对于备受市场关注的互联网子公司分拆上市计划，平安集团管理层持相对开放的态度。“当业务发展相对成熟时，不排除分拆上市的可能性。”

其中，名气最大的lufax被市场一致认为是“领先”的最佳人选。无论从成立时间、用户活动、资产交易规模和盈利模式来看，lufax显然更为投资者所认可。

此外，平安方浩、平安车浩、万里通以及平安金科孵化的其他子公司都是潜在的分拆目标。