富达论市： 希腊债务违约概率大 美股仍有希望继续涨

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鉴于a股再次“错过”摩根士丹利资本国际指数，富达国际投资股权部全球投资总监多米尼克罗西(dominic rossi)表示:“这主要涉及市场准入，而非货币自由兑换。”因此，在中国实现人民币自由兑换之前，我们有机会将a股正式纳入国际基准指数。”

特约记者朱丽娜从香港报道

希腊的债务谈判和美联储的加息计划无疑会牢牢影响全球投资者的神经，两者都将在周四(6月18日)迎来关键时刻。

“希腊问题主要是债务问题。目前，希腊避免债务违约的可能性非常小。然而，从地缘政治的角度来看，欧盟不想把希腊推向亲俄罗斯的境地，因此它不会把希腊踢出欧元区。”富达国际投资和股票部全球投资总监多米尼克·罗西在6月16日的新闻发布会上说。

最新一轮希腊债务谈判仅持续了45分钟，但再次失败。将于周四举行的欧元区财长会议是希腊是否违约的关键。一旦谈判陷入僵局，希腊将无法在6月底前获得72亿欧元的紧急援助，该国可能面临债务违约，甚至被迫退出欧元区。

多米尼克·罗西继续说:“在这场拉锯战中，如果双方更理性地参与谈判，目前的僵局本来是可以避免的。6月初，希腊明确表示无法如期向国际货币基金组织(imf)支付3亿欧元贷款，这已经可以被视为违约。目前，各方都在通过实施资本管制，努力让希腊留在欧元区。”

从政治角度来看，他认为欧盟不希望看到希腊离开欧元区，进入俄罗斯的怀抱，从而进一步增加东欧的不稳定因素。“自普京政府上台以来，它一直试图增加其在东欧的影响力，希腊总理齐普拉斯在4月份访问俄罗斯时明确提出了“重建伙伴关系”的建议。”

美国股市仍有望跑赢大盘

长期以来，美国加息一直是全球投资者等待的“另一只靴子”。

“尽管美国3月和4月的经济数据不佳，但我相信最近几个月的数据将比5月有所改善。与此同时，在美国股市上涨的带动下，美国将对经济更有信心，而各种条件都将允许美联储在9月份首次加息。”罗西说。

他强调，尽管美国9月份首次加息的可能性很大，但联邦基金利率显示，这一利率的下限在2017年之前将仅为2%，这意味着“未来将长期维持。”零利率，货币政策的基调只是从极度宽松变为宽松，整个加息周期可能会持续两年甚至更长时间。”

美国最近发布的许多经济数据都好于市场预期。其中，5月份零售额增长1.2%，高于预期的1.1%，而上月生产者价格指数(ppi)增长0.5%，为两年半以来的最大增幅。与此同时，5月份非农就业岗位增加28万个，为去年12月以来最大增幅。

他表示:“从中期来看，货币政策层面对股市没有什么不利的，尽管首次加息可能会给金融市场带来一定的波动。”

同时，他指出，投资者对美股的两大担忧主要是估值水平和企业利润。“但我不认为上述任何因素会让美国股市结束持续了6年的牛市，尽管最近是由于油价上涨。这种下降导致能源公司的盈利能力下降，但下半年低油价对宏观经济的积极影响将会一个接一个地反映出来。”

他说，由于劳动力结构的调整，财富的分配趋向于资本而非人力资源，因此人力成本在非金融gdp中的比重已降至历史最低，仅为58%，而企业的盈利能力却处于历史高位。

此外，他指出，支撑美国股市上涨的驱动力之一来自股息的快速增长。“S&P 500指数股票的股息增长远快于收益增长，股息连续16个季度保持14%的复合年增长率。不过，目前的股息支付率仅为32%，而且空仍有很大空间在未来维持较高的股息水平。”

欢迎摩根士丹利资本国际加入a股

罗西说，a股再次“错过”摩根士丹利资本国际指数。“这主要涉及市场准入，而不是货币自由兑换。因此，在中国实现人民币自由兑换之前，我们有机会将a股正式纳入国际基准指数。”

他指出，现在的问题不再是何时将它纳入，而是它将多快逐步增加a股的比例。“一旦完全纳入，a股未来将占摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)的40%以上，这将给整个资产管理行业带来巨大变化。一些海外基金经理需要做好准备，包括研究a股，以适应未来更多的a股覆盖。”

根据摩根士丹利资本国际发布的最新a股纳入路线图，在初始新增5% A股后，中国相关股票在整个新兴市场指数中的比重将达到30%，在逐步向全面纳入a股过渡后，这一比重将升至43.6%。

他透露，富达国际投资在大连、上海和香港都有团队，并有信心应对未来a股进入国际指数带来的变化。

作为全球最大的基金管理机构之一，富达一直在积极拓展中国市场。2004年，它在上海设立了代表处，2007年，它在大连设立了第一家全资企业富达中国。截至今年3月底，投资管理客户总资产达到285亿美元。

与此同时，富时罗素亚洲指数(FTSE Russell Index Asia)董事总经理白美兰向《21世纪经济报道》(21世纪经济报道)记者表示，富时计划在第三季度与中国证监会在欧洲和美国联合举办路演，以推动本土基金投资中国内地a股市场。

她认为，目前许多海外基金都对内地资本市场感兴趣，因此该机构上个月推出了两个新的过渡性指数，将a股纳入其中，允许感兴趣的先锋将部分基金资产配置给a股。

然而，她透露，除了配额和名义持有者的问题，目前阻碍欧美基金的最大障碍是a股的结算机制。目前，免费支付在中国内地使用，而国际主流市场则采用货到付款的方式。「这包括中央结算系统和各证券银行的基础设施系统。改革可能暂时不可能。我希望在短期内在中部地区会有一些临时措施。

5月26日，富时罗素宣布启动“将中国a股纳入全球基准”的过渡计划。富时将推出富时罗素指数(ftse russell Index)这两个新兴市场过渡指数，其中a股的初始权重约为5%。(编辑李关允)