一心堂山西疾速并购：刚拿下76家店 又要2.4亿买89家

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自上市以来，唐艺昕(报价002727，咨询)一直在加速其并购。

昨日(6月17日)，唐艺昕(002727，sz)宣布，公司全资子公司山西鸿翔唐艺昕医药有限公司计划以不超过2.4亿元的自有资金收购山西长城医药零售连锁有限公司(以下简称长城连锁)所持有的89家门店的资产和库存。《国家商报》记者注意到，这是本月以来唐艺昕第四次进驻山西市场。此外，在过去的10天里，76家店铺被收购了3次，店铺总数增加到165家，投资3.65亿元。除了山西市场，自去年12月以来，唐艺昕还投资收购了贵州和海南的药店。然而，根据唐艺昕去年的年报，本公司全资子公司陕西弗莱唐艺昕制药有限公司在报告期内净亏损462万元。其他六家子公司也遭受了不同程度的损失。

北京医药信息管理中心主任石立臣告诉记者，陕西连锁药店市场相当可观，而加快布局也是为了巩固其市场地位。但他也表示，在追求门店数量和规模增长的同时，我们还应该注意提高单个药店的盈利能力。

在快速扩张之后，公司的下一步战略是什么？如何充分发挥目标优势提高盈利能力？记者打电话给唐艺昕秘书长办公室，但对方拒绝了采访，理由是秘书长在出差。

山西增加了大量新店

唐艺昕2014年年报披露，该公司于去年12月31日收购了太原弗莱实业集团有限公司持有的山西弗莱唐艺昕制药有限公司49%的股权，并完成了对该公司的全资控股。从那以后，唐艺昕大规模地打开了进入山西市场的大门。

昨日，唐艺昕宣布，该公司将以不超过2.4亿元的价格收购长城连锁旗下的89家药品零售店(其中4家正在建设中)及其库存。

该公司表示，收购长城连锁店将为山西唐艺昕拓展太原市场奠定良好基础，扩大山西唐艺昕在山西省的市场份额，全面提升公司竞争力。据估计，今年8月至12月，目标店将增加销售额9600万元(含税销售额)，净利润500万元。据估计，目标店明年将贡献2.65亿元的销售额和1360万元的净利润。

事实上，上述并购是唐艺昕本月第四次进军山西市场。

根据唐艺昕此前的公告，6月2日、6月9日和6月10日，公司分别对山西人民平价药房连锁有限公司、山西白家老药房连锁有限公司和晋中泰来药房有限公司进行了并购，并购长城连锁，投资额达到3.65亿元，门店数量达到165家。

石立臣告诉《国家商报》记者，山西的连锁药店市场仍然相当可观，唐艺昕希望通过持续的并购和扩张来巩固公司在当地的市场份额。“就像以前在云南和贵州一样，既然我们已经做了，我们想把市场打牢。”

提高单一药店的盈利能力是关键

除了山西的布局外，唐艺昕还投资收购了太极集团(报价600129，咨询)上海药业有限公司、贵州飞云岭下的60多家药店和海南联合广安堂。

根据2014年年报，截至去年年底，唐艺昕有2623家直营店，今年还将增加1000家。

史立臣认为，唐艺昕将继续通过并购来实现上述目标。《中华人民共和国药品管理法》规定，新药店的设立受配送距离的限制，以防止药店过度集中。新药房的执照也很难获得批准。”

值得注意的是，唐艺昕无法掩盖这样一个事实，即外国子公司正在亏损，同时通过并购加速其市场份额。

根据该公司2014年年报，其11家子公司中有6家处于不同程度的亏损状态。

史立臣告诉《国家商报》记者，连锁药店的经营理念很难在短时间内改变。“这些公司希望通过不断收集店铺来扩大整体规模。如果单个药店能够提供足够的现金流支持，一旦现金流不能满足需求，企业就可能陷入困境。”

一个典型的例子是Nepstar (npd.ny)。据《羊城晚报》报道，海星曾经每15小时新开一家药店，这是中国药店扩张最快的一次。然而，只增加商店规模而忽视销售规模的做法导致海王星在2007年上半年每2-3天关闭一家商店。

史立臣认为，医药连锁企业在追求门店数量和规模增长的同时，还必须注重提高单个药店的盈利能力，否则，即使实现快速扩张，短期内也会面临更大的经营压力。