A股“神车”港股“神伞” 集成伞业上市4个月涨36倍

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6月，似乎“中国神车”已经“翻覆”，但长江后浪推前浪，“神谷”并没有从市场上消失。

例如，今年2月13日在香港主板上市的综合伞业(01027，hk)，其股价在短短4个月内上涨了整整36倍(该公司发行价为1.1港元，最高价出现在6月10日，为1.63港元，涨幅为1.63×25/1.1-1=36.05)。

这是什么样的公司？为什么它的股价表现如此糟糕？记者发起了一项调查。

基本面很难支撑飙升

投资者可能很难想象，今年香港股市最大的牛市竟然是一个鲜为人知的小盘股综合伞业。该公司的股价在上市后仅4个月内就一路飙升，达到36倍！之后，综合伞业的市值迅速扩大，从上市时的几亿港元扩大到最高200多亿港元。

按照一般逻辑，投资者可能会问，这家公司是在向市场讲述一个精彩的“故事”吗？但答案是:不

数据显示，综合伞业是一家规范的传统行业公司，其产品为各种雨伞。根据招股说明书，该公司的产品主要包括爱伦坡雨伞、尼龙雨伞和雨伞零件(如塑料板和棍子)。公司的主要市场是海外，近三年海外市场销售额占80%以上，日本是重点。2013年，该公司出口了约3100万把雨伞，成为中国最大的雨伞和阳伞出口商，市场份额为3.4%。值得一提的是，该公司的客户相对集中，前五名客户占2013年总销售额的48%。

雨伞制造显然不是一个处于快速增长阶段的行业。综合伞业4月份发布的2014年年报显示，报告期内公司实现收入6.03亿元，比上年的4.84亿元增长24.6%。这种表现看起来不错，但似乎不是支撑股价飙升的主要因素。

那么，2015年公司的情况会发生重大变化吗？为了解开公司股价飙升背后的谜团，记者以投资者身份致电综合伞业。不过，对方表示，该公司的业务没有改变，海外订单仍在增加。

市场参与者:纯粹的炒作

那么，是什么因素导致公司股价飙升呢？香港华富嘉洛证券有限公司投资部副总裁林在接受《商业日报》记者采访时表示，这种上涨与基本面关系不大，属于“纯粹炒作”。

事实上，综合伞行业上市首日的表现让很多人感到意外。你知道，公司上市前的首次公开募股阶段相当冷清。2015年2月，该公司在香港公开发行股票。最终发行价定为1.1港元，筹资净额约为1.38亿港元。主要目的是在获得必要的批准后，建立一个新工厂来提高生产能力。在认购期间，该公司的股票仅认购了1.71倍，这是相当冷清的，这是根本不值得一提的相比，热股的超额认购。

然而，在2月13日，综合伞行业上市的第一天，该公司的股价被炒作，在当天的交易中飙升了80%以上。尽管后期涨幅略有收窄，但仍收于1.72港元，涨幅为56.36%。当时，香港证监会的持牌人陈训明表示，如果炒得这么高，是有一定风险的，炒家应该量力而行。

然而，综合伞业股价的飙升并不止于此。事实上，在接下来的几个月里，该公司的股价无论如何都在继续上涨，在4月下旬达到了一个小峰值。股价从4月8日的3.06港元(股票分割前的股价)上涨至4月27日的20.1港元(股票分割前的股价)，在不到一个月的时间里上涨了557%。经过几天的调整，股价继续上涨，直到6月10日达到1.63港元的最高点(股票分割后的股价相当于股票分割前的40.75港元)。

叶辉证券分析师岑智勇告诉记者，综合伞业股价大幅上涨的原因可能是“街头商品的集中”。目前，上涨趋势已经偏离了基本面，所以投资者要小心风险。

所谓的街头商品集中意味着公众的份额减少。《全国商报》5月14日发现，香港证监会公布了综合伞业的持股情况:截至4月27日，共有16名股东持有公司1.44亿股，占已发行股本的24.02%，其中11名股东通过国际配售参与了公司的首次公开发行，持股比例为18.19%。此外，公司主要股东持有的75%股份相当于公司已发行股本的99.02%。换句话说，只有590万股或0.98%的股份被其他投资者持有。香港证监会提醒，鉴于股份高度集中，即使出售少量股份，公司股价也可能大幅波动。股东和潜在投资者在买卖公司股票时应该谨慎。

股价在1股和25股后下跌

鉴于股权过度集中和股价过度波动，综合伞业很快做出了一个决定:股份拆分，拆分的力度很大，一次拆分25股！这是什么意思？香港股市的股权分置类似于a股的高转让。如果简单类比，1股25股的力量相当于每10股240股！

股权分置后，综合伞业每股面值由0.01港元变为0.0004港元，每手交易单位由2000个变为5000个。也就是说，根据30港元的股权分置前价格，之前购买公司的一手股份需要6万港元，但股权分置后购买公司的一手股份只需6000港元(30/25 = 1.2港元，1.2×5000股= 6000港元)。公司在公告中表示，股权分置将减少买卖价差和买卖价格波动，从而提高公司股票的流动性，有助于公司吸引更多投资者，扩大股东基础。《国家商报》记者注意到，在股权分置的过渡期内，综合伞业的股票于6月10日开始在新代码(02999)下交易，当日开盘价为1.5港元，最高价格升至1.63港元，但收盘价格为1.21港元。股权分置后，之前35港元的收盘价被转换为1.4港元，这意味着该公司的股价在股权分置后的第一天下跌了13.57%。截至昨日(6月17日)收盘，综合伞业的股价报1.27港元，与股权分置前相比仍下跌9.29%。

林告诉记者，港股拆分的情况很多，降低公司的绝对股价也是吸引散户投资者的方式之一。“事实上，这只是一种心理效应，并不是真正的投资，但小投资者往往只看绝对股价，就觉得低价股票更容易投机。事实上，这是不对的。”