A股暴跌再探因 分流资金去哪了

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“今天，我损失了半年的工资。晚饭我们吃面条吧！”昨天，一位股东在微信朋友圈里发出了这样的感叹。

a股周四再次大幅下跌，沪深两市股指下跌逾3%，创业板指数下跌6.33%，两市成交量萎缩至1.46万亿元。

记者采访的许多分析师都将矛头指向了这些基金:“ipo冻结了巨额资金，导致资金吃紧”，“场外融资加强了监管”，“资金需要在6月底返还银行”...

近期社会用电量、铁路货运量等新的经济指标显示，宏观经济出现复苏迹象，国务院推出的四大工程包也将发挥稳定增长的作用。"市场在第三和第四季度开始逐渐形成经济或稳定预期."大多数机构消息人士认为，在这种背景下，央行没有必要频繁使用货币工具，市场已经限制了估值的进一步提高。此外，随着前期市场的大幅上涨，中国证监会对场外融资监管的态度也变得更加严格，很明显，市场应该变成一只慢牛。

“我最初看到的是12，000点，但在听完报告后，我将其降低到了8，000点。”日前，一位参加招商证券战略报告会(报价600999，咨询)的机构投资者告诉《中国商报》记者,“在场的官员和招商证券首席策略师都提到，通缩风险基本消除，空货币政策后续操作不大。我认为，下一阶段的流动性状况将会出现一些变化。”

国泰君安(报价601211，咨询)，预计将筹集300亿元，昨天接受在线订阅。加上同期的24次首次公开募股，市场估计大约7万亿元的新资金将被冻结。ipo冻结了巨额资金，杠杆基金的清算被认为是此次市场调整中最关键的因素。

"有必要清理投机者，让投资者留下来."华林证券的策略师胡瑜告诉《中国商报》记者。

一些银行业人士告诉《中国商报》记者，股市最近走弱。考虑到6月底资金短缺，预计未来两周可能会有更多资金流出股市并返回银行。

银行间市场的一线交易员也提到了过去两天基金的变化。“昨天整个市场的资金利率大幅上升。资金暂时短缺主要是由于新股认购和mlf(中期贷款便利)的减少。因素。”在接受《中国商报》记者采访时，中国一家大型国有银行的债券交易员表示，资金紧张，但不是特别紧张。据预计，3月份续集的mlf运营将于6月17日或18日到期，总规模预计为6700亿元。央行是否继续发行6700亿元人民币的mlf令市场预期谨慎。

近期地方债券的密集发行也可能在一定程度上导致市场流动性吃紧，尤其是商业银行作为债券的主要购买者。

民生证券(Minsheng Securities)固定收益分析师李麒麟对《中国商报》记者表示:“公开发行地方债券将占据银行的现金头寸，并挤压空.其他利率债券的配置当地方债务供给压力过大而无法挤压现金头寸时，就会影响银行对其他融资实体的信贷供给，从而产生挤出效应。RRR削减也可以在某种程度上解决这个问题。”

然而，一些机构认为，近期房地产交易明显反弹，房地产对经济的拉动作用逐渐增强。投资者已逐渐形成经济可能在第三和第四季度企稳的预期，因此央行没有必要进一步调控货币政策。

此外，a股的资本需求仍在增加。《中国商报》记者梳理了本轮牛市的来龙去脉，发现去年下半年约有9000亿元资金进入股市，今年以来的资金流入达到3.5万亿元。从结构上看，融资资金仍占重要比重，但第二季度后，保证金大幅增加，资金需求也大幅增加。

深圳的一位公共基金经理告诉《中国商报》记者，券商2万亿美元的融资要约实际上只是“水上”杠杆，资金的“水下”配置估计已超过1万亿美元。现在，交易量非常低，许多高杠杆投资者没有降低他们的头寸，调整显然还没有到位。

也有许多基金坚持认为a股长期处于牛市。