基础资产扩容 消费贷款ABS将入发展快车道

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第二季度，资产证券化进程明显加快，基础资产快速扩张。

昨日(6月18日)，记者获悉，6月17日，央行批准了宁波银行发起的“应永2015年第一期消费信贷资产支持证券”，批准金额为37亿元。“个人消费贷款的最大特点之一就是基础资产非常分散，单笔信贷的规模相对于整体规模来说非常小。”一位经纪资产管理项目经理告诉《国家商报》记者。

据了解，目前，以银行为主体的发起人仍将公共信贷资产证券化作为盘活现有资产的手段。因此，他们没有太大的动力去发行个人消费贷款的资产支持证券。

Abs消费贷款的基本资产是分散的

根据央行6月17日发布的行政许可决定，本次发行人为安徽国源信托有限公司，同意国源信托在宁波银行股份有限公司个人消费贷款的基础上，于2015年发行应永第一期消费信贷资产支持证券，发行总额不超过37亿元人民币，发行时间可自主选择。

2014年，中国信贷资产证券化迅猛发展，年发行总额达到2824.81亿元。产品系列增加了租赁资产支持证券、汽车消费信贷等新产品，赞助商也从传统的国有银行延伸到城市商业银行、农村商业银行和金融租赁公司。

根据中国信用评级，今年第一季度，中国发行的资产支持证券总额约为508亿元，远低于此前的市场预期。然而，自5月下旬以来，信贷资产证券化的发行速度明显加快。央行公布的信贷资产支持证券批准发行情况显示，自5月18日以来，批准发行总额已达476.6亿元

进入第二季度以来，随着央行登记发行管理的资产支持证券的大量落地，基础资产的种类也有所扩大。据《国家商报》记者报道，自6月份以来，除了大部分基于企业贷款的资产外，汽车抵押贷款、租赁资产和个人消费贷款已经开始加入资产证券化产品发行的高潮。

那么，基于消费贷款的资产支持型证券的特征是什么？

中国信用评级机构发布的研究报告指出，个人消费贷款的abs基础资产主要有几个特点:一是贷款用途多样化；第二，有丰富的信贷发放方式；第三，提前还款率不确定；第四，它们大多不附带担保或保证条款；第五，基本资产组合高度分散。

前述一家经纪公司的资产管理项目经理告诉《国家商报》记者。“个人消费贷款的最大特点是基础资产非常分散。如果平均贷款额为30万元，其资产池中有超过1万笔贷款。此前，平安银行发行的小额消费贷款资产支持证券的平均单笔贷款金额仅为27，400元。”

同时，在交易机构层面，个人消费贷款的资产支持型结构可以采用静态结构，也可以采用循环结构。

专业人士认为，个人消费贷款abs的基本资产更加灵活多样，可以根据消费者的需求在一定时期内给予一次性消费额度或循环额度。

很难评估借款人的信用

去年6月，平安银行作为发起方，华能桂鑫拓作为发行方，国泰君安作为主承销商，在全国银行间债券市场成功发行了26.3亿元的小额消费贷款资产支持证券。尽管经历了波折，它最终还是成功发行了。

宁波银行批准的37亿元消费信贷资产支持证券将是第二个。从目前的发行情况来看，以银行为主体的发起人对发行个人消费贷款资产支持证券并不热衷。

一位业内资深人士告诉《国家商报》，与信贷资产相比，个人消费贷款在银行业金融机构中所占比例相对较低。作为发起机构的主力军，银行仍然主要依靠公共信贷资产证券化来盘活现有资产。

根据上述行业老手的说法，其次，个人消费贷款的abs基础资产的不确定性风险更大。“与住房贷款抵押证券(rmbs)相比，其基本资产偿还来源是个人收入，不存在房地产、车辆等抵押贷款，其信贷表现更易受宏观经济和个人收入的影响。”

此外，中国信用评级(China Credit Rating)发布的研究报告指出，国内个人消费贷款资产支持证券发行不力的另一个原因在于借款人信用评估困难。目前，我国尚未建立完善的个人信用信息系统，市场缺乏统一的借款人信用评估标准，这使得个人消费贷款的abs信用风险评估更加困难。

然而，中国消费金融将迎来一个良好的发展机遇。6月10日，国务院常务会议决定放开市场准入，将16个城市的消费金融公司试点扩大到全国。此外，审批权限下放至省级部门，鼓励符合条件的民间资本、境内外银行机构和互联网企业发起设立消费金融公司，一家成熟，一家获批。