认购期权价格再度全线暴涨 虚值期权需警惕调整风险

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受上交所50etf持续上涨的影响，昨日50etf看涨期权价格再次全线飙升，而看跌期权价格也几乎集体下跌。收盘时，认购合同中，3月份虚拟价值合同大幅增加，3月份增加2500份，3月份增加2550份，3月份增加2600份，3月份增加2650份，均超过100%；在看跌合约中，除了3月份卖出2200和2250的虚假价值合约外，其余合约均跌至零，其中3月份卖出2400跌幅最大，占88.89%。这表明市场反应缓慢是显而易见的，而假想期权的波动幅度极高，因此有必要防范市场调整的风险。

在现货方面，3月18日，受券商类股推动，上交所50etf开盘走高，收于2.550点。受中国南车和中国北车的进一步推动，收盘时上涨0.068点，涨幅2.67%，收于2.611点；成交额为1141万笔，成交额为29.39亿元，均显著高于前一交易日。

此外，由于上交所50etf“连续三个正”的影响，50etf期权需要继续与新合约挂钩。昨日，上交所50etf收于2.611，接近2.60元的收盘价，只有一份假想合约的行权价为2.65元。因此，今天行权价为2.70元的合约将继续增加，合约数量也将增加到88个。

在交易方面，期权市场近期保持稳定，18天市场交易合约23，448份，占3月份合约成交量的59%，其中3月份为7，860个看涨期权和4，442个看跌期权，看涨期权成交量明显高于看跌期权成交量。此外，看跌/看涨比率值小幅升至0.78，看涨期权的持有比率继续占据主导地位，看涨气氛增强。

银河期货期权部表示，随着标的价格持续上涨，实际价值看涨期权合约逐渐获利并于3月份收盘，而虚拟价值看涨期权的头寸大幅上升。此外，基础上交所50etf的22天年化历史波动率创下今年以来的新低，达到35.3%；“银河vxo”数据显示，期权的隐含波动率见底，与前一天相比上升至22.2%。

至于市场前景，长江期货期权部表示，期权的隐含波动总体上仍处于较低水平，现货方向对期权价格有非常明显的影响。如果你继续对现货市场前景保持乐观，你可以在短期内购买认购合同。同时，签订一份空看跌期权合同也会带来不错的回报。投资者也可以尝试构建一个多头仓位，同时买入认购合约和卖出卖出卖出合约。建议选择一个交易更活跃的合同，避免一个价值几乎为零的深度虚构合同。

海通期货期权战略集团(Haitong futures Option Strategic Group)表示，期权的时间价值正在迅速下降，因为距离3月份期权合约到期日还有一周时间，尤其是深度实值看涨期权的时间价值几乎为负值。此时，可以出售深度假想期权合约，以获得即时无风险时间价值。提醒投资者考虑行使风险或及时转移头寸，以交易下个月的合约。

基于期权市场隐含波动率趋于稳定，基础市场出现牛市调整的情况，期货期权策略组推荐策略:一级投资者持有现货，或建立新的4月套期期权开仓；二级投资者:考虑购买4月平均(2.6元)看涨期权；三级投资者:考虑购买4月份平均价格(2.6元)的看涨期权或卖出看跌期权。

银河期货期权部表示，目前上交所50etf已接近此前高点2.655点，投资者应注意短期回调压力。在前期，看涨期权已经成为一个具有很深实际价值的多头头寸，所以你可以选择合适的时间平仓，或者在行权价格为2.65元的合约上增加看涨期权空头，形成牛市价差策略。此外，随着到期日的临近，接近平均行使价的期权时间价值迅速下降，建议看涨投资者构建看跌期权的牛市价差；如果股价回落，你可以建立一个行权价在2.50元左右的看跌期权空多头头寸。