看好后市 认沽期权全线暴跌 一合约跌至地板价

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期权市场正在玩“冰与火”。近年来，随着市场的快速发展，看涨期权的价格猛涨，而看跌期权的价格暴跌。3月18日，该指数收于2.3，收盘下跌。另外三份合同的价格只有0.0002元，而且跌停板是可以达到的。市场分析师认为，行权日期即将到来，时间价值的损失正在加速，市场预期市场前景乐观，这并不奇怪。这在成熟市场很常见。

在周二突破3478点的高点并创下五年多来的新高后，周三市场继续繁荣。上证综指开盘越来越高，其权重引起了中小股的共鸣。50etf上涨2.67%，收于2.611元，距离此前高点仅一步之遥。

在现货价格飙升的推动下，看涨期权就像一匹野马，一路上都很傲慢。昨天，新合约在3月份被买入，以2.65的价格上涨334.29%，从而结束了首日的涨势；3月购买2.6、3月购买2.55和3月购买2.5也表现出色，增幅超过100%。相应地，看跌期权集体跳水，最近几个月，8个看跌期权的价格下跌了50%以上。3月2.3日，该指数收于0.0001元，触及日最高位。3月2.2日、3月2.35日、3月2.4日、3月2.25日等四个合约几乎一文不值，价格都在0.0003元以内。

申银万国分析师丁毅认为，下周三，即3月25日，将是3月合约的行权日，50etf当前价格为2.61元，这意味着50-up指数将在5个交易日内下跌至2.3元，即跌幅将超过12%，因此合约将显示其价值。从最近的市场表现来看，这样的事件极不可能发生。投资者显然对这种小概率事件不感兴趣，做市商更愿意为行权价格相当于现货价格的期权提供流动性。因此，在行权日之前，这些深度价外期权的价格趋于零就不足为奇了，这种现象在欧美等成熟市场经常发生。

值得一提的是，3月2.2日是期权市场仓位最大的合约，有2993个仓位，占总市场的近5%。根据今天的收盘价0.0002元，买卖一块的价格只有2元，而市场交易的单边手续费一般高于8元，这意味着持有者不仅没有资金卖出合同，还需要支付额外的交易佣金。3月2.25日和3月2.3日整个市场的仓位也很高，分别为1657和1631，他们的投资者也面临类似的困难。

据业内人士称，持有上述看跌期权的投资者目前的策略是持仓，但他们必须密切关注市场的短期趋势。然而，在期权操作的初始阶段，普通个人投资者主要是一级投资者，通常采用保险或承保策略。期权是赔钱但在现货中获利，所以在整体赚钱的情况下，它们承担的风险有限，这也在客户的承受范围之内。至于二级和三级投资者，他们通常使用期权组合策略进行投资，因此不会有很大的风险敞口，问题也不应该很大。

据业内人士透露，一些期权规则预计将在3月底修订，交易成本也有望降低。

收盘时，总共卖出了23，454个期权，比上个月增长了近10%。卖出9416只，认购14038只，卖出认购比率为0.67，显示市场对现货市场前景仍然乐观。整个市场共有61，171个头寸，其中27，765个是卖出的，33，406个是认购的。

在隐含波动率方面，看涨期权的隐含波动率显著下降，大多数合约的隐含波动率一般在20%以下。看跌期权的隐含波动率全面上升，一些深度价外期权的波动率上升至40%以上。