10年期国债期货今挂牌 套利机会丰富

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10年期国债期货将于今日上市交易。作为第二个国债期货，10年期国债期货将成为长期利率定价的重要参考，这将有助于进一步完善反映市场供求关系的国债收益率曲线。

昨天，CICC公布了三个10年期国债期货上市合约的上市基准价，t1509合约的基准价为96.150元；t1512合同的基准价为96.190元；t1603合同的基准价为96.230元。根据9月份合约的基准价96.150元，最低保证金为2%。根据这一计算，交易第一手合同大约需要2万元。

增加品种间的流动性

在业内人士看来，在10年期国债期货上市初期，交易头寸规模将逐步扩大，5年期国债期货市场的资金不会被挪用。

“保险资产可以持续很长时间，因此这些机构对长期利率对冲有更强的需求，更喜欢10年期国债期货。”上海耀智资产管理中心总经理王小贱认为，市场对5年期和10年期国债期货有不同的偏好。10年期国债期货上市将有助于提高组合利率风险管理的有效性，丰富交易策略，增加套利机会。

东海证券固定收益部经理陈世广表示，10年期国债期货在上市初期的活跃程度暂时不会超过5年期国债期货。随着跨期套利和当期套利等套利策略的丰富，两个品种将发挥各自的价格发现功能，品种间的联系将得到加强，两个品种的活动将得到改善。

五年期国债期货已经平稳运行了一年多，交易活动逐渐增多。在机构看来，从一年多的实战经验来看，它为现货市场提供了非常明确的价格指导。王小贱认为，推出5年期国债期货不仅能提高现货定价的有效性。同时，它丰富了投资者的交易策略，为利率风险管理提供了一种手段。

“债券交易主要在银行间市场进行，大规模交易占大多数，价格不够连续。国债期货推出后，现货价格通过持续竞价得到提升。使用国债期货价格可以反转一篮子国债的买入价格和卖出价格，包括当新发行的7年期国债上市竞价时，可以通过国债期货价格反向预测现货竞价价格，”陈世广说。

早期套利机会很多

在新品种上市的初始阶段，通常会有更多的交易机会。值得注意的是，随着CICC调整5年期国债期货可交割债券的范围，10年期国债期货上市初期将出现更多的套利机会。

据了解，5年期国债期货合约可交割债券的范围已由“合约到期月第一日剩余期限为4-7年的账面计息国债”调整为“合约到期月第一日剩余期限为4-5.25年的账面计息国债”，适用于新上市合约。这意味着tf1506和tf1509合约的可交割债券期限仍为4-7年，tf1512合约的可交割债券期限为4-5.25年。新上市的10年期国债期货的三个合约的交割期限在6.5年至10.25年之间。

“美国国债有六个合约价格，涵盖5年、7年和10年这三个关键时期，交易策略将非常丰富。”沈告诉记者，“旧合同”和新合同都涵盖了7年的关键时期，这将产生更多的交易需求，而各种套利方法如市场期套利和跨期套利将带来更多的投资机会。