新电改投资机遇大猜想

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谁也没有想到，新的电力改革计划会以微信转发的形式，引爆电力行业的朋友圈。

去年11月该计划上报最高领导层后，有关电力改革计划的消息不断传出。今年1月中旬，国务院常务会议原则上批准了该计划，但该行业并未等待官方文件。

两个月后，一份权力改革计划的照片文件迅速传播给了微信朋友。长达16页的《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》表明，这份文件是在3月16日发布的。

尽管无法找到文件的来源，但许多消息来源告诉记者，就其形式和内容而言，文件的准确性非常高。

3月19日，随着电力改革方案的出台，电力板块在盘中上涨，上海电力(报价600021，咨询)和吉电股份(报价000875，咨询)每日上涨。第二天，电力股再次全线活跃。各证券公司的电力研究团队也随波逐流，立即对电力行业的投资机会做出自己的判断。

具有改进规格的9号文件

自2002年5号文件发布以来，电力行业期待电力改革已有十多年。然而，在2002年的改革任务中，输配分离和网上竞价没有完成。在新一轮电力改革开始后，关于这些问题的讨论一直在继续。

与2002年《国发五号电力体制改革方案》不同，本文件在网上传阅，代号为钟发9 [2015]。

根据方正证券电力设备集团的分析(报价601901，询价)，本轮电力改革是在十八届三中全会深化体制改革的基础上进行的，得到了最高管理层的大力推动，并在原SERC的改革派团队进入能源局后实施。它最终以中共中央和国务院的名义发布，其规格远远超过了上一轮电力体制改革。

这份16页的文件有7个关键任务和28个子任务，一般被解释为三个自由化、一个独立和三个加强。3.自由化:放开新增的配电市场，放开输电和配电以外的运行电价，放开公共福利管制以外的发电计划。1.独立性:交易机构相对独立。第三，加强:加强政府监管，加强电力总体规划，加强和提升电力安全高效运行和可靠供应水平。

虽然这些内容可能会让长期关注电力改革的人认为没有亮点。但是，如果最终以《中国邮报》的形式明确，从实际效果来看，新的电力改革将催生新的市场，释放改革红利是一个高概率事件。

国家能源局副局长王玉民早些时候提到了电力改革计划，区分竞争环节和垄断环节，并在发电方和售电方之间形成有效竞争。理顺电价形成机制，逐步放开上网电价和销售电价，在形成机制上将输配电价和销售电价分开。

此外，网上流传的新的电力改革方案讨论了鼓励社会资本投资配电业务、培育多种方式销售电力的主体以及发展分布式发电等问题。

方正证券研究团队指出，新电力改革的逻辑是放松对竞争领域的监管，加强对垄断领域的监管。

对投资机会的大量猜测

许多电力行业上市公司的秘书，或者叫郑岱，在与记者谈论网上流传的电力改革计划时，语气很平静。自去年下半年以来，新的电力改革方案的内容已逐渐进入公众的视野，“不会太开放”已成为共识。

不过，从上周晚些时候相关部门的反应来看，中央层面的政策文件对资本市场的影响不可低估。敏感的分析师总是更善于发现隐藏的投资机会。

申银·万国认为，与全国5.5万亿度售电相对应的万亿级市场即将开放，建议投资者关注具备电力改革先决条件的区域电力平台。

信达证券指出，成本低、容量可调、靠近负荷中心的发电企业将获得最持久的利润，而一些拥有电网资产和发电资产的企业将随着新市场的逐步开放而获得新的利润亮点。各省市电网上市公司也有与发电企业重组的战略机遇。一些对电价敏感的生产加工企业也将获得可观的收益。

方正的研究团队直接指出谁将从新的电力改革中受益。他们认为，电力销售市场的自由化是新电力改革中最受期待的部分，试点地区有望获得电力销售许可证的企业将成为第一批受益者。该计划发布后，所有符合条件的省份都可以报告自己的计划。目前，深圳试点进展最快，预计今年将建成电力市场，并颁发第一个售电许可证。

安信电力研究团队看到了能源互联网的机遇。新的分布意味着微电网将得到极大的发展。分布式新能源可以在整个微电网中销售电力，不再局限于单个用户的自供电平衡。同时，售电方的自由化将成为能源服务公司进一步发展的重要推动力。

不过，有知情人士向记者指出，如果网上流传的文件属实，统购统销的内容与征求意见稿中表达的内容有所不同，可能会影响售电自由化等改革方面。当然，这份文件只是一个宏观指导，具体的实施方案还需要看后续的配套计划。