震荡释放风险 择机调仓布局

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本周，a股市场的波动性明显加大。从目前的市场结构来看，交易量扩大的巨大冲击有助于市场释放风险，市场变化缓慢。

等幅振荡

自3月11日以来，市场再次上演了“推/推/推/推/推/推/推/推/推/推/推/推/推/推/推/推/推”的大戏。上证综指突破3478点的历史高点后，连续突破3500点和3600点。然而，本周，市场连续两个交易日波动，对高度整合的需求突显出来。继周尔晋股市遭遇100点冲击后，上证综指昨日盘中一度超过50点。沪深股市成交量达到1.24万亿元，连续7个交易日超过1万亿元。

在持续的市场波动背后，是领先行业的频繁转换和个股的巨大差异。从行业来看，神湾电子、农林牧渔和机械设备指数昨日领涨，分别上涨2.40%、2.37%和1.95%。早期表现良好的计算机、通信和媒体行业增速明显放缓，分别上升0.63%、0.23%和0.22%。非银行金融、钢铁和银行业分别下跌1.21%、2.22%和2.75%。值得注意的是，钢铁行业是周二的领头羊，该行业在昨日开盘走低后进行了大幅调整。

从个股来看，昨日正常交易的2347只股票中，1358只上涨，149只上涨，385只上涨超过5%，647只上涨超过3%；在下跌的961只股票中，6只股票下跌超过5%，134只股票下跌超过3%。值得注意的是，该品种在前期市场投机中昨日显示出高成交量回调的迹象。

慢节奏

此前，市场的突然加速令许多投资者哀叹牛市的疯狂，而过去两个交易日的盘中波动令投资者担心升温。目前，牛市格局没有改变，只是转向了缓慢的牛市，这是投资者调整头寸、选择自己机会的好时机。

一方面，居民财富的再分配为a股提供了流动性保证，资本驱动力依然存在。居民资产配置向股权资产转移是不争的事实，融资融券业务的快速增长和a股账户的增加证实了这一点。这背后的深层次原因是通过改革降低风险溢价，无风险利率长期下降的趋势，以及经济转型时期公司利润结构的改善。从沪深股市成交量连续7个交易日超过1万亿元来看，这种财富再分配和增量资本吸纳的趋势仍在继续。

值得注意的是，即使是资本驱动的牛市也难以维持持续推动空.的趋势周二刷新历史交易量后，随着交易量的下降，股指有望进入震荡整理期。

另一方面，从历史经验来看，随着IPO的加速，市场往往会发生调整，短期市场将面临财务压力。此外，从长期来看，供应的增加将对估值过高的小盘股造成压力，目前小盘股是市场的领头羊，而大盘股的回归可能会成为短期市场调整的动力。