口行三期新债定价偏高

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26日，中国进出口银行对2015年第七批新增债券和第五、六批新增金融债券进行了招标。在利率债券供过于求和货币市场利率下行放缓的背景下，一级市场延续了近期的低迷，三期新债的中标利率偏高，认购倍数偏低。

工行2015年第七、第六和第五期债券分别为一年期、五年期和十年期固定利率金融债券。来自中国债券网和交易商的信息显示，上述三种新债券的中标率/收益率依次为3.75%、4.1743%和4.3255%。1年期和10年期品种的定价超出了市场预期，5年期品种也有所下降。接近市场预测范围的上限；三期新债认购倍数依次为1.71倍、2.45倍和1.56倍，为今年以来政策性银行债券竞价的较低水平。对一年生和十年生品种的需求仍然很少。

分析师表示，目前一级市场人气仍是空，供需矛盾已成为机构的最大心病。今年，地方债券的发行量大幅增加。如果央行不从需求方对冲流动性，利率债券将面临更大压力。从央行3月份以来的降息、反向回购操作利率的持续下调以及公开市场的整体中性来看，货币政策调控仍侧重于短期价格手段，总量控制仍较为谨慎。在这种背景下，短期内利率债券市场可能会继续疲软。(葛春辉)