风格转换恐难现 本周再战3700点

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从技术分析的角度来看，上周的股市以横向盘整为主，这与前一段时间取得的胜利形成了一定的对比。然而，自上周二股指试涨3700点后，又反复几次，到上周收盘时又接近3700点，这使得本周市场有了更多引人注目的点位。

截至上周收盘，股市已连续8年上涨，显示出科技股严重超买的局面。内部调整要求相对较大。特别是在一些标的股票大幅上涨后，人们担心是否存在泡沫，投机色彩太重。例如，上周全通教育(报价300359，咨询)的最高价格是348元，而同期的最低价格是农行(报价601288，咨询)，其股价只有3.60元左右。如此大的反差也让许多投资者怀疑，市场风格是否会因为“强者依然强大”的投资逻辑而改变。

因此，本周股市实际上面临着双重压力。一方面，整个市场需要调整；另一方面，强势品种在前期有较大的下行压力。每当市场出现调整要求时，自然会有各种各样的传言，比如应该提前发行哪些新股，某家公司应该接受监管机构的调查。在这种背景下，上周股市停止了持续上涨，上周二和周三发生了两次大的震荡，股指在40分钟内下跌了115点。

上周四市场开始企稳后，中小板和创业板均出现下跌，创业板甚至下跌了近4%。这种模式在市场上引起了很大反响。有人认为市场会走向下一个层次，也有人认为市场不一定会下跌，但市场的风格会有变化，蓝筹股将迎来第二个春天，而中小板和创业板将大幅下跌。

然而，如果人们仔细而深入地研究磁盘，不难发现实际情况可能并非如此。就市场而言，它确实需要调整，但真正的调整可能是由空的日内波动和时间变化完成的，而不是必须大幅下跌。

原因是外部资金太多。在股市持续上涨形成的财富效应的影响下，社会上出现了投资热潮。新账户的数量创下新高，增量资金不断流入。这种势头甚至比去年11月还要糟糕。结果，它带来了大量的逢低买入，股指很难大幅下跌。

此外，中小板、创业板等。增加太多，这确实是一个很大的风险。然而，这些行业中有一些品种符合国家产业政策，站在“互联网加”的尖端，它们的高增长正在逐步显现，这无疑有持续乐观的基础和条件。

因此，虽然中小板和创业板都有调整要求，但并不是该板块的所有品种都只能卖而不能买，相反。调整本身也为一些投资者提供了逢低买入的良机。一旦这种购买行为被增量基金普遍认可，这些板块可能不会大幅下跌。

至于蓝筹股，经过一段时间的盘整后，它们确实有内在的反弹要求。当然，从本轮市场的运行逻辑来看，在没有实体经济支撑的情况下，它们没有继续上涨的条件。因此，严格来说，这里没有典型的风格变化。

随着月底的临近，大家都在密切关注新一轮的股票发行，这将相对稀释市场的短期涨跌。如果这种模式能持续几天，市场将达到一个相对稳定的运行阶段，这对市场前景是有利的。由此可以初步判断，本周市场将主要安排在窄幅区间，市场将相对平缓，股指将再次挑战3700点，站稳是有可能的，但站起来后不会进一步上升。

(作者是沈万红源(报价000166，咨询)，证券研究所市场研究部主任)