PE大佬投资“富讲究”

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2015年，在经济“新常态”下，统一职能监管、混合所有制改革、ipo登记制度、大资本管理下的多层次资本市场等制度红利再次推高了私募股权基金的发展浪潮。Pe机构要么发起M&A基金，要么与上市公司和其他产业资本联合发起产业整合基金。私募股权基金的特点是服务专业化、多元化和集团化，为实体经济的发展提供强有力的支持和特殊的增值服务，同时也为百花齐放的发展带来新的机遇。

3月28日，在2015中国(杭州)财富管理论坛“大资本管理时代私募股权投资基金的发展与展望”分论坛上，投资董事长吴尚志、深交所风险投资副总裁陈、凯雷投资董事总经理桂、久鼎投资合伙人等pe领导相继发言，指出pe应重视被投资企业的附加值创造和pe自身的多元化发展。

关注被投资企业的价值创造

桂认为，在经济增长“新常态”下，从基金管理模式的发展方向来看，pe基金将越来越强调价值创造的重要性。

“旧的基金管理模式概括为:ipo前加快速上市和退出，参与董事会层面的管理，关注财务指标，主要依靠现有管理创造有限的新价值。新基金管理模式的发展方向是私募基金长期持有公司股权。除了董事会和财务管理外，他们参与公司管理的程度更高，甚至有更多机会参与控股项目。”

“与此同时，私募基金还必须给企业的发展带来更直接、更实际的帮助，如拓展新产品或渠道、引进先进技术、发展海外业务、进行有价值的并购等。当然，这也对体育项目团队的背景和能力提出了更高的多元化要求。此外，重视企业社会责任日益成为协助被投资企业实现价值创造的重要组成部分。”

在过去的一年里，pe为被投资企业创造价值的最引人注目的事情就是产业基金的建立。中国投资集团数据显示，2014年“上市公司+pe”产业基金呈现井喷态势，全年共设立133只产业基金，同比增长2.8倍；目标基金规模为886亿元，同比增长1.2倍。

在“上市公司+pe”模式的发展过程中，存在诸多争议。乐观主义者认为，这种模式可以同时解决上市公司通过并购和退出pe投资项目实现产业整合的意愿困境；反对者认为，这种模式涉嫌内幕交易和股价操纵。

目前，对这一模式的争议还没有定论，而对另一个领域的投资也引起了人们的关注，那就是互联网。

CDH投资董事长吴尚志表示:“互联网投资现在非常成功，一些互联网公司在a股市场的估值预期已经提升了股票的估值水平。即便是海外规模相对较大的公司，也不愿在最后一轮上市，而是进行另一轮私募，因为私募比直接上市更好。”

吴尚志认为，机遇和风险并存。既然每个人都认为这些公司愿意给出估值，这表明许多人已经看到了前景。但前景比资本市场更好，这里存在一定的风险。同时，这里一定有很多机会，比如促进行业变革和颠覆原有的商业模式。

促进体育自身的多元化发展

过去一年，私人股本公司形式的最大变化是上市和设立公共基金。九鼎投资、深圳创业投资、招商局投资有限公司等私募股权投资公司率先在多元化领域自我发展。

深圳创投副总裁陈表示:“在大资本管理时代，风险投资是中心，pe可以争取相互合作和带动。此外，通过推广，有更多的手段来帮助企业，这反过来又可能帮助我们为风险投资提供服务。”

在陈看来，风险投资的创新有两个方面。首先，在风险投资基金的细分中，有一些基金更注重技术和科技成果的转化；其次，深圳创投成立了红粘土创新基金管理公司，其对基金管理公司的定位是为创投服务奠定基础和探索机制。

2014年4月，九鼎投资在新三板上市，成为业内首家上市的私募股权公司；同年7月，九鼎投资近1亿元设立九台基金，实现业务拓展突破。

九鼎投资合伙人蔡磊表示:“私募股权投资的本质是双重属性，现在的热门词汇是‘跨境’。Pe是标准的跨境产品。一方面是具有良好回报和匹配的金融资本，另一方面是周期长、深度深、具有产业资本属性的积极投资。因此，pe是金融和工业两大领域的标准跨境资本。”

在首次公开募股堰塞湖和登记制度即将登陆后，九鼎投资也重新考虑了pe未来的运作模式。

蔡磊认为，体育创新至少应从四个方面寻求突破。

首先，从P方和资本方寻找更多资金和长期资金；第二是电子方面，投资方面。首先，我们必须注意组织的概念、愿景和模式，其次是能力、什么样的专业资产、投资管理能力和各种手段的应用；第三，真正的突破不仅仅是具体资本或投资方面的突破。一个机构的整体升级和演进非常重要，包括监管创新和pe公司上市；最后，蔡磊认为，投资的核心是该机构能否在信息化背景下实现信息化和网络化的突破，在资产配置方面是否具有较强的能力和竞争力，这也是体育事业单位升级和演进的重要举措之一。