经济增长回调将止于今年

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根据稳定原则，应完善前瞻性、针对性、灵活性和适度性的货币政策。同时，加快金融体制改革，强化市场竞争作用，突出市场在各种金融资源配置中的决定性作用，促进金融与实体经济良性循环的形成。

中国物流与采购联合会最近宣布，2015年1月pmi为49.8%，低于市场预期，自2012年10月以来首次低于50%。Pmi显示，近几个月企业产量有所下降，未来总体需求相对疲软。这是否意味着2015年经济增长率将继续下降？对此，国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群向记者表示，2015年经济增长率可达到略高于7%的水平，经济增长回调过程预计将基本结束。

记者:有数据显示，中国经济将面临“双低”开局，经济增速将继续下滑。你如何判断2015年的经济形势？

张立群:去年中国经济下滑的主要原因是房地产业的调整，导致房地产投资增长率持续下降。市场需求在短期经济增长中起着决定性的作用。2015年，消费、出口和投资需求的增长趋势有望稳定。基于此，可以判断经济增长率基本见底，预计全年经济增长率将略高于7%。

记者:请具体谈谈推动经济发展的“三驾马车”在增长趋势上的差异。

张立群:首先，从中国出口企业的情况来看，竞争力已经从下降走向稳定。2008年后，中国出口企业成本持续上升，依赖低成本支持的竞争力持续减弱，这是出口增长率下降的另一个重要原因。近年来，出口企业努力在R&D能力、品牌竞争力、成本管理能力和员工素质等方面形成新的竞争力，并逐步取代低成本支持的竞争力，出口企业的竞争力开始进入由稳定向稳定递减的时期。基于以上分析，可以判断中国出口增长率的下降过程已经接近尾声。

第二，消费将保持稳定增长。近年来，保障就业的政策效果明显，就业形势相对较好。在服务业发展势头良好、小微企业进一步发展等因素的支撑下，特别是以就业保护为底线的稳健增长政策，预计2015年就业形势仍将保持良好。就业的增加和政府保障基本生活政策的实施预计将继续支持城乡居民收入的稳定增长，从而支持消费的稳定增长。此外，房地产和汽车市场的调整预计将在2015年趋于平稳，其对消费的负面影响预计将减弱。

最后，投资增长将普遍稳定。一方面，房地产投资增长率的下降有望结束。目前，房地产开发企业主要集中在大城市，首要困难是卖房。应该认识到，大城市对住房的需求不足是一种短期现象。由于一线城市和较发达的二线城市的人口数量庞大且不断增加，对住宅的需求也很大，并且还在继续增长。在大城市卖房子很难，这主要是由于期望买房而产生的存钱买房的心态。因为住宅需求不同于投机性投资需求，它只能等待而不能消失；此外，随着收入的增加和房价的下降，房价与收入的比率将会下降，居民的购房能力将会提高。所有这些都意味着，尽管大城市的房地产市场变得越来越冷，但对住房的需求却在不断增加。

大城市购房者对房价下跌的预期从根本上取决于大城市房价下跌的趋势。近年来，大城市的土地资源日益紧张，土地价格上涨更多，房地产开发成本持续上升。这表明空大城市房地产企业的发展空间有限。由于在大城市发展的房地产企业普遍具有较强的实力和较高的承受销售困难的能力，预计大城市房价不会继续下跌。随着时间的推移，大城市房价下跌的预期将不可避免地改变。与此同时，自2014年下半年以来，一些市政府部门针对各自房地产市场的不同问题进行了政策分类，取消了限购，调整了相关调控措施；2014年9月30日，央行和银监会发布通知，调整房贷政策，放宽首套房贷优惠范围，并给予商业银行更大的自主调整空间。这表明市场和政府政策的作用正在发挥。由此判断，预计将被抑制的一、二线城市住宅需求将在2014年第四季度逐步释放，房地产企业售房困难将不断缓解。

与此同时，大城市政府应高度重视房地产企业收购土地的难度，以及对房地产业发展的制约。要紧密结合新型城镇化的要求，努力完善城市规划布局，加强基础设施建设，特别是地下基础设施建设，增加住房建设用地。增加大城市住宅建设用地，提高土地利用效率。随着销售形势的改善和住房建设用地供应的增加，房地产业的转型升级可能会转向更加温和的模式，房地产投资将由稳定向稳定转变。

另一方面，当前政府主导的基础设施投资总体上形成了可持续的模式:包括通过优化财政支出结构来增加基础设施投资资金；充分发挥财政资金的作用，积极引导民间投资参与基础设施建设；选择基础设施投资项目，结合区域经济协调发展和新型城镇化目标，加大跨区域重大基础设施、城市地下基础设施、环境保护和信息基础设施建设力度；保持合理的增长水平等。虽然一些地方政府存在债务到期、土地财政弱化等困难，但考虑到我国财政赤字率较低，政府债务规模仍在风险线以内，政府债务相当于一定的资产等。无论是金融基金还是银行基金，都还有一个循环运作的空室。

记者:针对目前的经济形势，你有什么政策建议？

张立群:我认为我们应该继续实施稳健的货币政策。随着通货膨胀压力的降低和热钱流入造成的货币供给压力的降低，货币政策在利率、存款准备金率等总量指标的调整中有所扩大。此外，由于无风险利率较高，货币金融领域传统的“快钱”模式并未发生根本改变。在对影子银行等高风险融资活动进行监管后，最近的股市飙升值得高度关注。如果投融资活动不能与实体经济的艰难转型紧密结合，增加货币量的效果将总是伴随着风险的积累。货币金融和实体经济之间不会有良性循环。中央经济工作会议要求货币政策更加注重紧度和适度性，即综合权衡稳定增长、防止通货膨胀、控制风险、促进转型和支持改革的目标，按照稳定原则完善前瞻性、针对性、灵活性和适度性的货币政策。同时，最重要的是加快金融体制改革，强化市场竞争的作用，突出市场在各种金融资源配置中的决定性作用，促进金融与实体经济良性循环的形成。

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