全球市场震荡中蕴藏机遇

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近年来，投资者对金融资产配置概念的接受程度大大增强。数据显示，中国有超过105万高净值个人。许多银行的调查显示，这一客户群体迫切需要专业的私人银行机构提供全球资产配置服务，以确保财富的稳定增长和有效传承。

鉴于上述情况，中资银行的私人银行近年来推出了全球资产配置服务，许多高净值个人开始关注海外股市。2015年，世界经济和金融市场正在发生变化。致力于为高净值群体定制财富管理服务的私人银行如何判断当前和未来的全球金融市场趋势，并提供配置建议？本报记者采访了平安银行(000001)私人银行部副行长、零售与私人银行产品总监梁大伟。

记者:从平安银行的私人银行来看，今年的全球经济环境如何？什么样的投资策略是合适的？

梁大伟:2015年，全球经济将在动荡中稳步攀升，而稳定增长、低通胀、结构调整、质量提升和宽松货币政策将成为中国的主旋律。在这种情况下，着眼于全球经济增长的潜在领域，利用各种投资方法在全球范围内配置资产，将有助于进一步降低风险，获得丰厚回报。

从主要经济体的国内生产总值和货币政策来看，总体上是一个低增长、宽货币的环境:美联储的首次加息可能会推迟到2015年9月，年经济增长率约为3%。随着欧洲央行实施量化宽松，资产负债表将趋于扩大。尽管保持低利率对帮助中小企业筹集资金和推动资产支持证券尤为重要，但由于市场规模的限制，购买政府债券似乎是唯一的选择。欧洲央行的宽松措施已经实施，欧元区经济有望反弹。

记者:这种环境将如何影响中国投资者？你对中国投资者的全球资产配置有什么建议？

梁大伟:如果我们考虑全球资产配置，2015年最重要的变量是一直贯穿市场的核心逻辑——美联储货币政策面临调整，主要国家经济增长不平衡，货币政策分化，金融市场将经历更加频繁和持续的冲击。在这个过程中，一些资产正朝着既定的方向移动，而另一些则停滞不前。

此外，对于国内投资者而言，2015年他们还需要面对国内经济增长放缓、结构调整、通胀下行、美元走强、欧洲央行量化宽松以及原油和大宗商品价格疲软的环境。它们需要通过投资多样化和适当使用复杂战略来合理配置资产，以便在复杂的市场环境中实现稳定增长。

因此，2015年整体市场环境对风险资产有利，但投资过程中应更多考虑汇率波动和资产价格波动等因素。我认为，今年国内投资者的资产配置重点应该放在内地和香港的股票以及美国的房地产上，同时他们也可以关注发达国家的股市，低买高卖。

记者:中国股市仍然是你今年投资的重点。你对今年中国股市的趋势有什么期望？

梁大伟:2015年中国股市可能会进入大幅波动期，在经济衰退缓解和改革的预期下，在完成估值修复后，试图找到一个新的均衡区间。2015年的市场机会将比去年多。机会可能来自改革红利下的收入群体、货币宽松预期下的利率敏感行业、“一带一路”战略下的收入群体以及转型背景下的真正高增长企业。如果整体经济没有超出预期太多，在各种杠杆工具的作用下，市场风格的来回转换所带来的冲击可能会比以前大得多，特别是当市场在快速上涨后达到短期均衡水平时，任何短期调整都可能很快消耗掉以前的利润，因此控制市场波动就显得尤为重要。在同样的逻辑下，香港恒生中国企业指数不仅是全球市场估值体系中的廉价市场，而且a股溢价也在20%左右，值得关注。此外，港元与美元挂钩也可以在整固过程中对冲人民币汇率风险。

记者:近年来，海外购房和投资黄金已经成为国内高端理财的热门方式。你对这些投资策略有什么建议？

梁大伟:美元走强决定了今年全球配置的海外市场焦点不仅仅是港元与美元挂钩的汇率，还有美元资产本身，其中美国房地产是关键点，它不仅有低成本的住房贷款，也有中青年一代对置业的需求，并受到美元走强的支撑，带动资金回流。与其他美元资产相比，价格指数仍比2007年的高点低15%。同时，也有上市的房地产信托投资基金、房地产行业的高收益债券和各种投资方式的直接购买，可以应对各种流动性安排。

此外，虽然固定收益投资产品被推荐为低配置的大规模资产，对于美元高收益投资，可以利用金融工具对冲利率风险，在美元利率仍然很低的资本环境下，市场仍将热衷于高收益投资产品，但有必要对冲美元利率风险。预计美国10年期国债收益率将升至3%左右，这将给市场带来巨大压力。

对于黄金而言，2015年，美联储可能会在9月份开始加息，对金价的负面影响可能在时间和程度上低于市场预期，但美元的走强将是全年不利于金价的重要因素。据估计，黄金价格的核心波动区间为1，050美元至1，250美元/盎司，全年趋势可能是先高后低，有机会反弹至1，300美元/盎司的一线，而中长期可能达到1，000美元/盎司的关口。