降准降息效果对冲：银行业利润或下滑3%~5%

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[“考虑到重新定价期，2014年第一次降息对我行2015年第一季度的息差产生了很大影响，此次降息是在3月初进行的，对我行当年的息差产生了直接的下行影响”]

受央行降息导致银行利差收窄的影响，今年银行业的业绩增长可能会受到一定压力。

据业内人士称，自去年下半年以来，央行已两次降息，并下调了RRR利率一次。预计今年银行业的息差将继续收窄，银行利润将下降3%~5%。同时，随着存款浮动范围的进一步扩大，银行的债务成本上升，银行的定价能力和资产管理能力受到考验；降息对降低企业融资成本的作用是结构性的。

银行利差收窄

2014年11月22日，央行将金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点；一年期存款基准利率下调0.25%；三个月后，中国央行宣布，从3月1日起，金融机构一年期贷款和存款基准利率将同时下调0.25个百分点。

通过两次降息，金融机构累计存款利率下调50个百分点，贷款利率下调65个百分点。对此，广发证券(000776，股票市场)银行分析师华牧向《中国商报》记者表示，总体而言，央行两次降息表现出“不对称”效应，商业银行贷款方的金融压力加大，对银行利差产生负面影响。此次降息对银行利差的负面影响比上一次小，预计今年行业利差将继续收窄。

目前，业内普遍预测，2015年央行将继续下调RRR利率或降息。就RRR减息而言，由于银行存款准备金基数减少，将会给银行业绩带来好处。

“但好处是有限的。”华牧表示，RRR定向减持的频率高于RRR全面减持，即使RRR全面减持释放的增量资金与原有资产负债相比是有限的。

华牧预测，今年降息的频率低于RRR降息，而数量和价格调整工具将产生对冲效应。如果RRR降息的频率明显高于降息的频率，套期保值效果将得到更充分的体现。目前，加上两次降息和一次RRR降息的综合效应，对银行利润有很大的负面影响。根据广发证券的预测，两次降息和一次降息将导致银行业利润下降3%~5%。

华牧表示，考虑到重新定价期，2014年第一次降息对我行2015年第一季度的息差产生了很大影响，而目前的降息是在3月初进行的，对当年的息差产生了直接的下行影响。预计2015年行业利润增长率将进一步放缓至3%以下。

至于各商业银行将公布的2014年业绩，华牧预测银行业利润增长率可能在8%左右。如果国有银行拨备覆盖率足够，行业增长率不排除低于8%，而股份制银行的利润增长差异将继续存在。

对资产管理的能力进行了测试

中国人民大学崇阳金融研究所客座研究员董希淼告诉《中国商报》，随着存款资金的多元化，储蓄存款在银行债务结构中的重要性逐渐降低，利率市场化对银行利润的影响是表面的，而深层次的挑战在于银行存贷款的定价能力。

与此同时，银行面临着盈利模式的转变。董希淼分析，随着利率市场化的推进，银行利差空收窄，寻找新的利润增长点将影响银行的长期发展和盈利能力。

随着利率市场化的到来，如何找到新的利润增长点？对此，恒丰银行战略与创新部总经理严莉莉也表示，商业银行应大力拓展投资银行、资产管理和托管等轻资产业务，增加中间业务收入；二是积极发展中小企业金融业务和消费金融业务，扩大利差收入；第三，积极推进多元化经营，通过交叉销售提高综合收益。

董希淼还建议，在债务成本上升的趋势下，资产管理在商业银行中的作用更加重要，资产方的资产管理能力和资本利用能力需要加强。

降低中小企业融资成本的力度有限

数据显示，去年11月22日，中国人民银行将基准贷款利率下调了0.4个百分点，而反映实际市场利率的贷款基准利率(lpr)从降息前的5.76%降至2015年2月28日的5.51%，降幅仅为25个基点。

对此，华夏银行发展研究部战略研究室主任杨赤(报价600015，咨询)(600015，股票栏)向《中国商报》表示，目前，由于金融脱媒、影子银行的影响以及互联网金融的影响，资金流出银行系统的趋势日益明显。市场利率的上升使银行和企业成为高成本的共同受害者，银行的贷款定价也下降了。

一家国有银行的小企业部负责人告诉《中国商报》，央行两次降息、一次降准，客观上有助于降低企业融资成本，特别是高负债率大型国有企业的利息支出。

“处于市场底部的中小企业对利率价格不敏感，这是这些中小企业获得资金的最根本问题。”上述银行家向记者算出了这个账户，假设这家小企业从银行借了100万元。两次降息后，贷款利率从6.0%降至5.35%，贷款利息从6万元降至5.35万元(不含时差因素)，融资成本仅下降6500元。

一些专家认为，通过降低RRR和降息来降低企业融资成本，将有助于刺激实体经济和防范金融风险。现实中，宏观货币政策对挽救中小企业免于破产的作用有限。据本报记者报道，在经济相对发达的深圳，自去年11月央行降息以来，一家大型国有银行的信贷客户失败率约为1%。