新股发行悄然加速 A股回调压力陡增

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尽管央行第二次降息的政策支持，但在新股发行悄然加速的背景下，沪深股指在3月3日出现大幅回调，创业板指数在突破2000点大关、盘中创出历史新高后，也出现了快速下跌。在这两个城市达到8000亿元大关后，从股市流出的资金净额飙升至564亿元。

所有这一切似乎表明，a股可能会在“两会”结束前回调，尽管它们的实际下跌趋势空时间有限。

虽然以环保股为代表的一些概念股3日仍大幅上涨，但以券商、保险公司和银行为代表的蓝筹股经历了大幅回调，在很大程度上拖累了股指表现，也使得市场热点仍集中在小盘股。

从战术角度看，深湾宏源证券(报价000166，询价)认为，前期增量资金的进入使得本轮股票游戏的资金总量远远大于2014年上半年，这部分杠杆化、高成本的资金需要不断寻找新的机会。此外，在短期内，中国版的“财政悬崖”、意想不到的经济下滑以及一些投资者担忧的系统性风险的出现，导致整个市场出现大票和小票双双下跌。考虑到第二季度经济下行压力最大，市场担忧加剧，保持稳定的预期逐步实现，预计“两会”后出现这种情况的概率可能会逐渐增加，可能导致净值下降。

一位私募股权基金人士表示，虽然股指回调的风险在短期内有所增加，但3日的下跌一方面是新股发行节奏的悄然加快，另一方面也反映了市场内部的调整压力。但是，总的来说，在政策将保持太多的背景下，股指的空区间仍然有限，投资者可以关注60天移动平均线和3000点整数的支持。

太平洋证券策略师周瑜(601099)认为，a股中期上行逻辑保持不变，牛市基础没有改变。无风险回报率下降，市场流动性如期注入，2014年底开始的牛市逻辑仍在继续。

关于央行最近的降息政策，第一次降息是央行应对当前经济下行压力的举措。因此，从目前的经济形势来看，预计今年将数次推出降息和RRR降息等宽松货币政策。在此背景下，降息周期下的投资机会将成为今年思考的焦点。其次，降息给股市和房地产市场带来了好处。然而，由于预计今年将实施货币宽松政策，考虑到2月份RRR降息后的市场表现，预计市场反应不会太强烈。

进入2015年后，市场格局从去年底的蓝筹股转向中小市值股。在创业板指数创出新高的时候，没有迹象表明目前的市场风格已经从“八股”转变为“两股”，目前也没有转换的条件。从中期来看，我们不能排除降息给房地产等蓝筹股带来的好处，也不能忽视空蓝筹股有一定的增长，但从相对收益来看，我们对中小股的投资机会更加乐观。