风口上的增减持

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从728亿到1463亿

市场人士表示，股指继续创出新高，交易量也很高。重要股东的现金流大幅增加并不意外

据统计，今年第一季度，712家公司受到重要股东(包括前十名股东和高管)的净减持(现金额度大于增持额度)，净减持规模总计高达1463亿元。无论涉及的公司数量或现金支出总额如何，与2014年第一季度和第四季度相比，这组数据显示出显著的增长趋势。据统计，去年第三季度股指从2000点开始上涨时，a股上市公司净减总额为728亿元，去年第四季度上升至974亿元，今年第一季度继续快速增长。

“鉴于股指继续创新高，交易量保持高位，在这种情况下，重要股东的现金流大幅增加也就不足为奇了。”一些市场参与者表示。

从细节上看，重要股东大规模减持的不是主题股，而是在第一季度没有引起关注的金融股。其中，恒生银行仅在2月11日和12日就卖出了兴业银行9.526亿股(报价:601166，咨询)，套现金额超过127亿元，成为第一季度的“套现大王”。中信证券大股东中信股份有限公司(报价600030，咨询)紧随其后，现金金额为113.71亿元(对应3.48亿股)，而第一季度西方证券(报价002673，咨询)和国海证券(报价000750，咨询)大股东的现金金额也超过10亿元。

值得一提的是，在一些国有企业和国有上市公司的控股股东长期沉默之后，他们在第一季度减持的“敞口”也大幅增加。例如，中国重工(报价601989，咨询)最近披露，公司控股股东CSIC及其一致行动，从2014年12月26日至2015年3月27日，大幅减持了9.18亿股，套现84亿元。关于；上海电气(报价601727，咨询)公司也在1月8日至3月19日期间大量出售了1.55亿股上海电气的股票。

券商分析人士指出，与民营上市公司相比，中央企业和国有上市公司大股东的减持需要得到上级主管部门的审批，因此这绝不是一次简单的高层套现，甚至会释放出一些信号，如以此冷却二级市场过热的投机行为。事实上，在CSIC大幅减持中国重工股份期间，市场上充斥着“南北船合并”的传言，导致股价飙升。

除了高额现金流出外，一些国有上市公司的减持操作为未来的整合经营铺平了道路，尤其是在各地大力推进混合所有制改革的背景下。一个典型的例子是，川化股份有限公司的大股东四川化工(报价000155，咨询)，从今年2月3日至3月9日减持了5640万股上市公司股份(占总股本的12%)。减持的动机是“深化国有企业改革，推进转型升级，优化上市公司股权结构”。事后看来，这一削减确实是四川化工一系列资本运营的一部分。

当然，在第一季度，高管和大股东最频繁的裁员集中在tmt领域，在该领域，早期大量出现了牛股。数据显示，上钢联(报价300226，咨询)包括朱俊洪在内的三位高管在第一季度连续10次减持自己的股票，总现金3.65亿元；3月4日以来，公司控股股东兴业投资也大幅减持780万股，套现8亿多元。也是在3月份，一些tmt行业的牛股，如棕榈科科技(报价300315，咨询)、艾实德(报价002416，咨询)、365.com(报价300295，咨询)，被公司高管或大股东多次套现，规模均超过1亿元。其中，张趋科技在今年2月推出了一个沉重的M&A计划后，该公司的股价连续推出了六个每日涨停板。借此“东风”，公司的两位高管宋海波和潘登在3月2日至10日期间卖出了1928.06万股，总现金近5.33亿元。

增加持股是当务之急

跑步入场令人印象深刻

员工持股计划已经成为a股上市公司的重要股东，发挥着越来越重要的作用

当持有量大幅减少时，看到更多的势头丝毫没有减弱。据统计，今年以来，已有150多家上市公司的重要股东开始增持，总持股规模近70亿元，其中不乏万科A(报价00002，咨询)等行业巨头。

1月28日，万科a股发布了业务伙伴增加的最新数据。公告显示，1月26日至1月27日，代表公司业务伙伴的应安合伙再次购买3405.43万股，占公司总股本的0.31%。截至1月27日，英安合伙已持有万科a股4.94亿股，占总股本的4.48%。

回顾万科A业务合作伙伴增持的历程，“逢低吸纳”无疑是关键词之一。自2014年5月首次增持以来，万科a股股价已从每股8.45元稳步上涨。截至昨日收盘，万科a股已上涨至每股13.82元，涨幅超过60%，英安合伙的浮动利润相当可观。

事实上，商业伙伴增持万科a股只是去年以来员工持股浪潮的一个缩影。分析师认为，随着政策的放开，员工持股计划已成为a股上市公司的重要股东，并发挥着越来越重要的作用。

平安(报价601318，咨询)最近宣布完成员工持股计划。公告显示，平安核心人员持股计划通过二级市场购买平安405.03万股，占公司总股本的0.044%，平均每股交易价格为77.02元，总金额为3.12亿元。

虽然此次上调的价格并不便宜，但平安的员工持股计划显然更着眼于长期。根据公告，公司董事长兼首席执行官马明哲、副董事长兼执行副总经理孙建义、执行董事兼总经理任汇川等公司董事参加了计划。

与中国平安类似，海达集团(报价002311，咨询)、汉德信息(报价300170，咨询)等公司也于近日宣布完成员工持股计划。其中，海达集团员工持股计划已购买3892.26万股，占总股本的3.59%。平均每股收购价格为14.98元，截至3月31日，海、

韩德信息也跑进了体育场，它在3月6日宣布员工持股计划完成了股票购买。当时，其收购成本为每股22.9379元，到3月31日，其股价已升至每股38.01元，以859.39万股的持股量计算，其浮动利润高达1.29亿元。

“员工持股计划的出发点在于股权激励。在牛市中增持表明，它对市场趋势和公司前景持乐观态度。”分析师指出，a股牛市已经出现，之前迅速完成开仓的员工持股计划已经获得了大量利润。

除了员工持股计划之外，一些上市公司的股东也经常在二级市场上出手，增持股份。例如，恒顺中生(报价:300208，咨询)最近增持了包括实际控制人在内的高管。自今年年初以来，高管们增持了783.37万股股票，价值约1.8亿元人民币。此外，中力科技(报价002309，咨询)的高管人数也有所增加。根据公告，3月17日和18日，公司副董事长龚贤和其他五名高管共购买了100.82万股股票。

与二级市场增持相比，高管通过固定增持曲线增持具有同样显著的效果。根据最新情况，航晓(报价600477，咨询)于3月28日发出增资计划，拟以每股5.93元的发行价向包括董事长丹·尹牧、总经理张振勇在内的10位董事和高管发行5316万股股票，用于偿还银行贷款。这个价格显然比公司目前的股价要优惠得多。

值得一提的是，一些股东“跑进体育场”乘风破浪赚取投资收益，而一些股东则有更深层的增持计划。

茅野部门的银座股份标语牌(报价600858，咨询)是最近的一个突出案例。1月10日，银座股份披露，赵衷投资从2014年12月29日至2015年1月9日购买了该公司约2600万股股份，占总股本的5%，总持股比例为10%，并完成了第二张标语牌，离第一张标语牌不到半个月。正是这张标语牌直接迫使银座股票暂停交易，并计划对策。

巧合的是，就在银座股份披露标语牌的前一天，同利水泥(报价00885，咨询)也发布消息称，该标语牌是由李赫男刘发首富田瑞集团发布的:田瑞集团发布于2014年12月25日。自2015年1月8日起，共增加同利水泥23，885，800股，占公司总股本的5.03%，构成一对同利水泥。考虑到李留法也拥有水泥事业部，上述公告行动也被视为水泥行业整合的一个重要观点。

在市场分析师看来，增持对上市公司来说是一个充满希望的前景。无论是在早期寻找便宜货，还是赶乘牛市快车，它都反映了股东对市场价值的乐观和期望。