PMI年内 首次回归扩张区间

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春天来了，一切都在复苏，中国经济似乎感受到了这种力量。

Pmi是经济的主要指标，是第一个感知春天的指标。3月份，官方制造业采购经理人指数意外升至50.1%，今年首次回到扩张区间，汇丰(HSBC)采购经理人指数最终值也升至49.7%，好于预期，表明经济呈现稳步上升趋势。

然而，仍徘徊在临界点边缘的pmi数据也表明，经济仍需要通过宽松政策来提振。分析师认为，在第二季度，政策有望进一步放松，并且仍有可能下调RRR和降息。

根据中国物流与采购联合会和国家统计局1日发布的数据，3月份制造业pmi较上月上升0.2个百分点，至50.1%，大大超出预期。此前，市场普遍预测，3月份pmi将继续跌破繁荣-萧条线。

汇丰3月份公布的pmi最终值也在同一天出现了超出预期的反弹，其中49.6%的数据不仅高于49.2%的初始值，而且也好于49.3%的市场预期。

“3月份，pmi回到了荣耀线之上，表明未来经济增长将稳步上升。”国家研究中心的宏观经济研究员张立群说。

自去年第四季度以来，国家增加了对铁路、核电、水利和环境保护等基础设施项目投资的审批，以支持今年的经济增长。现在看来，这些项目的启动和对经济的拉动作用开始体现在3月份。在3月份的官方pmi中，大企业的pmi继续处于扩张区间，总体上稳步上升，而中小企业的pmi徘徊在繁荣线以下，持续下降。一方面，它凸显了中小企业的生产经营仍然困难，另一方面，它也证实了新启动的大型基础设施项目发挥了有效的作用，大企业比中小民营企业受益更多。

中国物流信息中心副总经济师陈也表示:“随着国家稳增长的重点继续加大，二季度经济运行将逐步由稳中趋缓、稳中趋稳。”

“尽管采购经理人指数略有反弹，但增幅低于去年同期。与此同时，新订单指数和新出口订单指数在3月份都略有下降。国内外市场需求依然疲软，制造业存在一定下行压力。”国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河说。

摩根士丹利华信证券宏观研究主管张军也对《上海证券报》表示，实体经济的复苏速度仍然缓慢，未来放松政策的必要性仍然很高。

本月中旬，第一季度国内生产总值将公布，这可能成为判断未来政策方向的重要依据之一。中国人民大学校长、中国央行货币政策委员会委员陈上周末在中国宏观经济论坛上表示，从物价和主要指标可以看出经济下行压力，第一季度确实有可能超过7%。货币政策和财政政策都面临巨大压力，难以保持真正的稳定。

事实上，面对经济下行的压力，房地产政策已经领先。日前，央行等部门下发文件，将第二套房首付下调至40%，同时下调第二套房交易首付公积金贷款和营业税。张军说，“在这个时候放松房地产政策并不奇怪，实体经济正在衰退。其中一个重要原因是房地产投资低迷拖累了它。这是为了让房地产投资见底。”

目前，中国经济仍需要通过政策宽松来吸收热量。张军认为，政府需要加强政策支持。除了继续推出房地产政策以稳定房地产消费，财政和货币措施将是最直接的。在货币政策方面，今年可能会有2-3次降息。