认购期权明显抗跌 后市看涨预期未减

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受上交所50etf价格波动的影响，50etf看跌期权合约昨日全线上涨，而看涨期权合约则呈现出涨跌互现的格局。截至收盘，当月卖出合约中，2200年4月、2300年4月、2350年4月、2400年4月、2500年4月和2550年4月的6个合约上涨超过20%，其中涨幅最大的是2350年4月，上涨63.16%，当日成交量最大的2700年4月合约上涨16%。在认购合约中，除4月份购入2，650份及4月份购入2，850份(分别轻微上升0.69%及6.1%)外，本月所有其他合约均转为绿色。然而，值得一提的是，认购合同在6月和9月表现强劲，其中大部分都在上涨。

“昨日的看涨期权明显抗跌，表明市场对后续市场上涨的预期并未减弱，但它希望在看跌期权处于低位时尽快介入。”从技术角度来看，上交所50etf和上证综指已连续几天站在5日移动平均线之上，并获得了强有力的支撑。”海通期货期权部表示。

在现货方面，4月2日，上交所50etf在早盘开盘走高，然后一路下跌。在尾盘触及5日移动平均线后，该指数小幅反弹，最终收于2.739点，较前一交易日下跌0.014点，跌幅0.51%，盘中波幅为2.91%。

此外，昨天是上海证券交易所第二天提高持仓限额，期权头寸进一步增加，而交易量下降。期权的总头寸为70，807，比前一天增加了5，969。在交易方面，全天共进行了23，549笔交易，比上一交易日减少3，285笔，包括12，686个看涨期权和10，863个看跌期权，看跌期权认购比率上升至0.856。其中，认购和卖出数量最大的合约(4月份为2850份，4月份为2700份)分别售出2296份和1443份。体积/位置比为33.26%。总体而言，平盘和虚拟期权的交易量仍然相对较大，这符合成熟市场的经验。

海通期货期权部表示，目前期权的隐含波动率相对较大，存在短期需求下降，市场分化较大。上交所50etf的市场前景可能在一定范围内得到巩固。目前，各种好消息不断传来。然而，市场在过度努力后有点疲惫，所以利用卖方策略继续看涨并非不合理。

至于市场前景，光大期货期权部的任表示，最近几周有一个显著的特点，就是在证监会每周五的新闻发布会后，会有对市场影响较大的消息公布，这将使市场在下周一大幅上涨。因此，后续热点事件值得关注。此外，随着场外交易基金不断进入市场，事件造成的影响更加明显，这反映在市场指数波动会变大。基于此，建议投资者尝试大跨度投资组合策略:在周五以上一个收盘价买入4月份的认购合约头寸，在下一个收盘价买入4月份的看跌期权头寸，并在下周一开盘时玩市场对本周五信息反应的游戏。这种策略的风险在于期权的时间价值在周末两天内损失，事件对市场的影响低于预期，导致市场波动低于预期的风险。