资产管理机构热捧上市公司并购

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三月份，a股市场就像是一团火的食用油。在牛市氛围下，上市公司甚至纷纷停牌，并宣布计划筹集更多资金进入互联网、电子通讯、医疗保健、新材料和文化媒体等新行业。一些属于新兴产业的上市公司将继续增持，并以更加高调的方式扩张。新兴产业在a股市场的持续流行，不仅吸引了控股股东继续追加投资，也导致许多资产管理机构追求上市公司的固定增长。业内人士指出，互联网、电子通讯、媒体、医疗卫生等行业的快速发展已经成为中国经济转型和高度繁荣的新兴产业。传统产业向新兴产业转型是一种自然替代的发展趋势和产业发展规律，资本市场将逐步发生质的调整和变化。

并购争夺新兴产业

直接平仓(报价300033，咨询)统计数据显示，3月份沪深两市有151家上市公司停牌，其中102家因重大事件停牌。仅在3月30日，就有13家上市公司因重大事件被停牌。3月26日，18家上市公司因重大事件被停牌。其中，bestv(报价600637，咨询)、东方明珠(报价600832，咨询)和东源电气(报价002074，咨询)明确宣布因资产重组暂停交易；迪瑞医疗(报价300396，咨询)、宝应(报价002047，咨询)、岭南花园(报价002717，咨询)、金卡(报价300349，咨询)、大西洋(报价600558，咨询)、北斗星(报价002151，咨询)

由于如此多的上市公司暂停交易，暂停背后最常见的行动是并购。一些传统行业的公司急需转型，而新兴行业的上市公司则希望扩张并抢占有利地位。在牛市中，并购受到上市公司的青睐。

中关村(报价000931，咨询)计划发行不低于8.57元/股，非公开发行不超过1.4亿股，筹集12亿元用于偿还贷款和民间债务，与军事科学院毒理与药理研究所共同搭建药物代谢平台，为盐酸苯环壬酯和盐酸纳曲酮增加新的适应症，收购山东华苏的少数股东权益，建设山东华苏原料药和固体口服制剂生产线，打造和补充华苏药业品牌

上峰高科技(报价000967，咨询)3月31日宣布，计划发行股票，并以17亿元现金收购宇星科技100%的股权。此次交易完成后，上市公司将从传统的制造业向“环保业务主导、制造业业务支撑”的双主营业务发展模式转变。

3月30日，唐智控制(报价300131，咨询)发布重组计划，拟以11.45亿元的价格收购深圳华商隆100%的股权，其中现金支付1.8875亿元，以每股8.36元的价格非公开发行1.14亿股，以支付全部交易对价并筹集配套资金。重组完成后，公司的业务将延伸到智能家居物联网产业链上游的电子元器件分销商领域。

龙盛股份有限公司(报价002625，咨询)3月26日宣布，将以每股7.15元的价格向10个特定对象发行约10.07亿股，募集资金不超过72亿元，全部用于投资超材料智能结构及设备产业化项目和超材料智能结构及设备R&D中心建设项目。龙胜股份表示，工业4.0已经席卷全球，超材料智能结构将在“智能+浪潮”中迎来历史性的发展机遇。

荣鑫股份有限公司(报价002123，咨询)于3月26日发布重组计划，拟通过发行股票和支付现金的方式购买梦网科技100%的股权，标的资产总价为29.05亿元人民币，并筹集配套资金。交易完成后，公司的主营业务将增加移动互联网运营支持服务业务。

4月1日，停牌两个多月的天润控股(报价002113，咨询)发布非公开发行计划，拟以11.82元的价格向广东恒润湖兴资产管理有限公司、上海点乐信息科技有限公司相关股东发行7614.21万股，募集9亿元，其中8亿元将用于获得点乐100%的股权。

点点音乐是R&D移动网络游戏运营商，在音乐和舞蹈游戏细分方面有优势。尤其是2013年8月推出的Love Dance ol，在音乐和舞蹈手机游戏行业拥有品牌优势。这是天润投资的又一次转型尝试。天润控股于2012年开始从化工生产向商业贸易和房地产租赁转型。去年，天润控股两次暂停对许由网络的收购，最终因为许由网络的手机游戏产品能否成功推出的不确定性而停止了收购。

资产管理机构投入了大量资金

在当前的牛市中，大股东和资产管理机构尤其热情，投入巨资参与上市公司的固定资产增加，显示出他们对固定资产增加项目的认可。在中关村的增资计划中，控股股东国美控股集团承诺以现金形式参与认购，金额为4亿元人民币，占募集资金总额的三分之一，锁定期为36个月。中信建设投资(CITIC Construction Investment)研究员杨扬表示，这反映了中关村主要股东对医药业务的坚定支持和信心。

3月10日，天成控股(Quote 600112，Consulting)抛出48亿元固定增资计划，计划以每股12.2元的价格非公开发行4亿股，募集48.8亿元，全部用于构建基于互联网移动的小额金融服务平台项目，实现公司向互联网金融业务领域的转型。其中，控股股东银河天成集团将认购2亿股不超过24.4亿元，银河天成集团全资子公司银河实业将认购2000万股不超过2.44亿元。

雅宝制药有限公司(报价600351，咨询)计划增加7.79亿元的产量，以扩大其主要业务，并增加对重点项目之一的萧中智通不干胶标签扩建项目的投资。目前，市场需求超过3亿张贴纸/年，公司生产能力仅为4000万张贴纸/年，严重供不应求。其中，控股股东雅宝投资将斥资3.77亿元现金认购近50%的固定股份。

万达信息(报价:300168，咨询)在停牌后一个多月发布了增收计划，并提出增资不超过35亿元，加上互联网+医疗和“血液补充”，打造医疗、医药、医疗保险“三药联动”的发展模式。万达信息控股股东万豪投资计划认购约5亿元人民币，占14.29%；太平洋(报价601099，咨询)资产和大成基金拟认购超过10亿元；东吴基金计划认购约3亿元，占8.57%。所有物品均以现金认购，锁定期为36个月。

整个3月份，包括公共基金、基金子公司、证券公司及其资产管理公司、信托公司和保险公司在内的五大资产管理机构参与了27家上市公司的固定增资，认购总额近270亿元。与1月和2月相比，参与固定增长的项目数量和认购金额明显增加。在众多上市公司的固定增长中，机构认购金额超过10亿元人民币。

热衷于参与上市公司固定收益增长的财通基金，今年3月参与了14家上市公司的固定收益增长，在所有机构中排名第一。固定收益增量的投资规模高达46亿元，继续成为固定收益市场最大的黄金持有者。招商局财富、深湾灵信资产、东海基金、华安基金、博世拉基金等机构也参与了约5家公司的增资，投资额超过10亿元。

安信证券(Essence Securities)策略师朱海滨认为，2015年投资M&A、重组股票可以遵循一些原则，在近期选择M&A可能性更大的上市公司，包括小盘股、前两年未参与M&A的新兴产业民营企业，以及参与国企改革理念的地方国企。具有M&A成功经验的M&A发起人优先，具有多项M&A成功经验和行业广泛发展的上市公司优先。

工业发展规律的体现

从近期上市公司的增资计划和并购路径来看，大部分都向新兴产业延伸，并迅速切入新兴产业。一些已经是新兴产业的上市公司，正面临着行业快速发展、竞争日益激烈的格局。这是成长型企业通过并购扩大业务的捷径。在本轮牛市中，a股上市公司热衷的新能源、互联网、新材料、文化媒体、电子通讯等新兴产业的并购重组已成为一种趋势，这与2006年至2007年大牛市中的两大并购重组主题——整体上市和借壳完全不同。

市场化已成为本轮牛市中上市公司固定收益并购的一个重要特征。大多数固定收益并购计划都是上市公司或股东的自发行为。并购的目标资产主要由互联网、媒体、新能源、医疗保健等新兴产业构成。新的商业模式为公司提供了新的成长空空间和估值标准。

广东省社会科学院综合研究发展中心主任李友焕认为，新兴产业将在许多方面取代传统产业，成为经济发展的主要驱动力，这将是一个长期趋势。新兴产业的并购不会造成巨大的市场动荡或泡沫，从传统产业向新兴产业的转型不是简单的形式变化，而是自然替代发展趋势和产业发展规律的反映。

李友焕指出，产业并购风向标的转变主要受几个因素影响:传统产业发展有限，传统产业存在大规模退化；新兴产业发展迅速，效益明显；整个市场经历了质的调整和变化，只有顺应潮流，才能立于不败之地。

一些分析人士认为，这与中国目前的经济结构调整和不同行业的高度繁荣有关。在房地产、汽车、基础设施等传统产业面临过剩的背景下，网络技术、电子通讯、媒体等电信产业迅速发展，成为中国经济转型和繁荣程度最高的产业之一。

零点二宝研究中心认为，上市公司利用融资优势在新兴产业进行并购，以医药和清洁技术为代表的产业通过横向并购扩大产品线，进入新市场；以tmt为代表的行业向上游和下游扩张，延伸产业链，通过纵向收购进入子行业。传统产业上市企业通过横向和纵向并购，进行优质资产的产业整合，促进产业转型升级。