供需逆转 油价低迷 航空业强劲复苏势头不减

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自3月以来，中国航空空公司的股票再次走出强劲的市场，其中中国南方航空空公司的股价(报价600029，咨询)翻了一番。截至4月8日收盘，中国南方航空公司空和中国东方航空公司空(报价600115，咨询)的股价均超过了2011年以来的最高水平，接近2010年的峰值。

空航空公司业绩的逆转和空航空公司行业复苏趋势的确立支撑了强劲的股价。2014年，四大航空公司净利润总额为128.58亿元，同比增长21.6%。分析师指出，空航空公司第一季度业绩预计将继续同比上升，这一积极趋势预计将持续至全年。在供求关系逆转、基准票价水平提高、油价持续走低、人民币贬值预期基本到位等多种有利因素的共同作用下，空航空进入了一个强劲的周期。此外,“一带一路”战略和空互联网航空公司等新概念的注入也有望为空航空公司增添新的动力。

市场渴望分享空

根据市场机构的统计，在过去的十年中，空航空公司的份额经历了三个阶段的大幅增长，从2005年7月到2000年12月，增长了727%，其中沪深300增长了501%；从2008年10月到2010年10月，增幅为166%，其中沪深300指数增幅为51%；2014年7月至12月，涨幅为135%，其中沪深300指数上涨56%。今年3月以来，在多重有利因素的影响下，空航空公司的股价再次经历了快速上涨的趋势。

中国南方航空公司空增加最多。在此期间，该公司的股价一度达到10.07元/股的最高点，比最低点高出一倍多。此外，东航空股价上涨44.8%；国航(报价601111，咨询)股价上涨32.1%；海航空(报价600221，咨询)因计划非公开发行已暂停交易，但其股价已上涨至45.2%。值得注意的是，自2010年10月以来，恒空公司的股价已达到最高水平。

"今年空航空公司的股价应该会突破2010年的高点."海通证券(Haitong Securities)运输分析师南羽(报价:600837，consulting)对《中国证券报》表示，2014年下半年的上涨更多是基于油价下跌带来的有利成本降低，而今年这一轮上涨是基于业绩逆转的确立，预计这种情况将持续下去。

性能恢复趋势不会改变

资本市场强劲表现的背后，是空恒生公司业绩逆转所带来的强大支撑。

自2011年进入性能下降通道的空航空公司，在2014年实现了漂亮的转机。据年报显示，2014年四大航空公司净利润总额为128.58亿元，同比增长21.6%。中国东方航空公司、中国国际航空公司和海南航空公司在前三个季度都改变了业绩。其中，东航净利润增速最快，2014年同比增长70.61%，海航和国航分别同比增长21.48%和15.8%。尽管中国南方航空公司的业绩同比下降了8.72%，但该公司在2014年上半年遭受了10.18亿元的巨额亏损，这可以说是与年度业绩的大幅逆转。

业内人士预计，在去年第一季度基础较低的基础上，今年第一季度国航空公司的业绩将继续大幅上升。

安信证券研究报告指出，一季度空航空煤油平均出厂价为4235元/吨，同比下降41%，比2014年全年下降37.5%。油价的下降预计将使空航空公司的运营成本降低10%-15%。

与此同时，年初部分民航客运价格放开带来的票价上涨效应，也在春节旺季得到了体现。根据《本质证券研究报告》的数据，2015年春节期间民航整体价格涨幅可能在8%-15%之间，而春节期间民航客运量同比增长11.7%。其中，中国南方航空公司2月24日的日客运量为142万人次，创下春节单日客运量新高。随着票价的上涨和运输量的增加，预计升级后的空航空公司春节期间的收入将同比增长20%以上。

“淡季不淡”有望改善。据海通证券统计，4月份第一周，民航行业国内国际航线旅客周转量同比分别增长20%和28.8%，需求增长率没有下降。以前萧条地区的市场需求也开始回升。“淡季的运营数据将为中航空公司在旺季获得更高的利润预期奠定基础。”南羽说。

值得注意的是，供求比例的逆转有望成为2015年航空公司业绩的最大亮点。根据安信证券的预测，2015年民航行业的需求增长率预计将保持在10%以上，而供应增长率预计为8%-9%。预计供需差额将在四年内首次转为正值，四大航空公司将面临一个长期以来“供应不足”的局面。

利用“一带一路”

在业绩逆转的同时，空航空公司也不失时机地适应市场形势，或利用“一带一路”或酿造“互联网+”。

最近，中国南方航空公司空提出力争成为一带一路沿岸国家的主要航运空承运商。据南航市场部统计，2014年，南航“一带一路”相关航线承运商数量近450万家，同比增长15.1%；2015年1-2月，相关航线承运人超过90万，同比增长26.4%。公司相关负责人表示，未来，南航将依托广航空枢纽，加快枢纽基础设施和服务体系的建设和完善，进一步推进与东盟、中亚和欧洲的国际贸易互联互通。

《中国证券报》记者从国航管理层处了解到，今年1月，京东众筹与国航的星上网络合作推出了全球首个“全球众筹互联网航班”，国内航空公司空行业领军企业正加速向“互联网+”靠拢。

拥有更灵活系统的空春秋航空(报价601021，咨询)已经迈出了“互联网+”的一步。根据公司年报，2014年成立了电子商务事业部，将电子商务机票销售平台升级为航空公司生态链，加强了产品平台化、营销数字化和运营数据化。利用互联网、移动互联网和o2o互动，积极创新，深度整合旅游、商务和旅游生态链。春秋航空空公司表示，2015年将通过互联网思维推动电子商务发展，加大资金投入，进一步加强电子商务平台建设。

然而，一些空航空业内人士指出,“一带一路”和“互联网+”等概念将对空航空公司的股票估值产生一定影响，但短期内，对公司现有主营业务的促进作用可能有限。