P2P非法集资风险另一面：患上斯德哥尔摩症候群的投资者

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[“当投资者知道犯罪分子从事非法集资时，他们仍然会选择相信，因为他相信犯罪分子可以骗到更多的钱，并能在泡沫破裂前逃脱骗局。”]

什么是p2p？目前，还没有人能给它下一个准确的定义，尤其是已经“本土化”的p2p集团呈现出不规范的发展趋势。其中的一个表现是，对接不同资产、嫁接不同传统金融模式的平台已经进入这支大军。与此同时，随着金融市场日益火爆，线下金融平台也在激增，保守估计约有2万个。

随着行业的不规范发展，长期受到投资者、从业者和监管者批评的“非法集资”风险，在部际非法资金处置联席会议办公室、最高人民法院、公安部、中国人民银行、住房和城乡建设部、中国证监会的联合整治下，再次成为关注的焦点。

据《中国商报》记者调查，这种“毒瘤”在投资者和平台运营商之间呈现出一种新的利益特征，即斯德哥尔摩综合症。在一定程度上，投资者已经成为非法集资罪犯的帮凶，这使得规避行业风险更加困难。在市场环境和监管理念不断变化的过程中，备案制逐渐成为行业中最流行的“可行”监管方式。

非法集资的风险挥之不去

非法集资一直是p2p在线借贷行业最大的痛点。据媒体报道，2014年，p2p点对点借贷平台上涉嫌非法集资的数量和金额分别是2013年的11倍和16倍。

p2p网络借贷产业的发展轨迹和基因决定了它与私人借贷有着不可分割的持续联系。从目前的行业表现来看，更多的区别在于“线上和线下”，而p2p也在一定程度上被嘲笑为私人借贷的“线上”。

“近年来，个人觉得非法集资确实已经蔓延，参与的人越来越多，但更多的是针对线下金融平台。”国成金融首席执行官王告诉《中国商报》。

王说，非法集资是行业的红线，但一旦公安机关查处，就会面临难以界定的尴尬局面，而这背后的原因是非法集资的受害者表现出明显的斯德哥尔摩综合症。斯德哥尔摩综合症也称人质情结，即在犯罪过程中，受害人对犯罪人有感情，甚至反过来协助犯罪人犯罪。

“当投资者知道犯罪分子从事非法集资活动时，他们仍会选择相信，因为他相信犯罪分子可以骗到更多的钱，并能在泡沫破裂前逃脱骗局。”王表示，投资者不愿为个人利益指证犯罪分子。同时，在办案过程中，更多的是转化为以结果为导向，即公安机关只有在贷款在还款日逾期履行时才会出面。

翻新

“网上大约有2000个p2p平台，但网下是疯狂的‘话题’。据保守估计，全国有2万多家线下理财公司。”一位资深业内人士告诉《中国商报》记者，与网上具有一定透明度的p2p平台不同，网下信息不透明现象极其严重，导致公安机关在非法集资的早期阶段就采取了主动。

一位网上贷款行业的观察人士表示，除了庞氏骗局之外，非法集资的行业现象仍然非常“丰富”，比如先集资的资金池模式、对接平台上自营项目的自我整合模式、虚假目标的错配模式。“理财产品已经成为非法集资的‘合法’外衣，这层包装并不美观，甚至毫不逊色。”上述行业观察人士表示。

“该行业的最高坏账率甚至可以达到60%，这仍在动态统计之下。因为仍有一些新的资本流入，静态坏账率只是“无法直接观察”。一位p2p平台负责人告诉《中国商报》记者，牛市抽血，行业坏账率居高不下，这使得更多平台有动机进入“非法集资”的怪圈。

上述负责人表示，股市对p2p业务风险的影响已经逐渐显现。p2p和股票市场也被定位为高风险的金融管理方式，对回报有较高期望的投资者和风险承受能力大、投资额度大的“种子用户”已经不能满足他们的需求。“p2p已经成为一种风险和收益不平等的财务管理方式。”负责人说。

对此，王表示，该平台的应对措施是降低借款人的发展速度，使其与资金净流入速度相匹配，即呈现下降趋势。“根据去年的计划，国成金融今年的贷款目标是20亿，但从目前的发展来看，这一目标将调整为12亿至15亿。”王表示，这是一个市场压力测试平台。

归档系统的声音开始了

日前，央行表示，目前正在牵头起草《非存款贷款机构管理规定》，拟对不吸收存款的贷款业务实施许可管理，明确非存款贷款机构的法律定位和市场准入资格，规定业务规则和监管框架，明确地方政府的监督管理和风险处置职责。

该声明被解释为“p2p将被许可”。此前，监管机构为p2p在线贷款行业划定了四条红线，其中一条是明确p2p机构应该定位为信息中介而非信用中介。据业内人士称，假设p2p平台严格按照红线标准从事业务，未来p2p的发展趋势应该是信息中介，而该平台不是借贷机构，因此在此范围内，不能理解为实施许可管理。

然而，一位资深法人告诉《中国商报》记者，p2p的定义目前还很模糊，不能从狭义上理解法语中的“非存款贷款机构”一词。“无论是p2p还是股权众筹，甚至是电子商务平台，都有必要在做信贷的同时提供信息。信息与信用不是平行的概念，信息是第一层次的基本概念。”这位律师说，这项规定涵盖了p2p，但不仅仅是p2p。

虽然“许可证管理”再次成为焦点，但并不乐观。王说，许可证管理的可能性不大。目前，金融业“去许可化”是大势所趋。如果许可证管理继续下去，似乎违背了“市场化”的“主题”。“从存款保险制度的出台可以看出，相关机构目前正试图降低民众对政府的期望。”王在接受《中国商报》采访时表示，只有当平台的可信度提高到国家认为值得许可的程度时，才是“许可日”，但现实是，行业暴露的问题仍未解决。

随着行业的不断发展，监管的声音越来越大。在许可证制度实施之前，备案成为当前监管模式的主流。所谓备案制度，是指平台在建立之初就将相关详细信息上报工商部门备案，并在平台运行过程中定期反馈真实数据。

一位p2p平台的负责人表示，备案制度背后有两个好处，一是提高平台的市场公平性，二是减少投资者的盲目性。