期现联动 助力企业“走出去”

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除了机构投资者对国外原油和国内pta期货的跨市场套利外，国内企业还将参与原材料px现货和正商研究所pta期货的互动。第一，购买px现货，以此为成本计算pta期货价格，在期货市场进行套期保值销售，使pta生产企业不仅可以锁定生产成本，还可以锁定销售价格，让企业安心生产，不再担心“产销两旺、经营亏损”的尴尬局面。

各种各样的投资者参与市场，包括关注空原油或逢低买入原油的机构投资者、擅长定期差价套利的现货交易者、希望pta期货价格达到更高价位的制造商，以及担心pta期货价格上涨从而提高成本的下游聚酯企业。不同的交易者，以不同的目的和交易方式，在行业范围之外的更广泛的期货产品之间进行价格比较，有效地减少了行业自身对期货价格判断的过度偏差。

pta期货价格的合理性已经被市场认可，因此现货交易在现货交易中非常流行。上游生产企业在上涨时卖出、下游聚酯企业在下跌时买入的对冲功能已经得到复制和实施，就像星星之火可以在行业中燎原一样。由于上下游企业的广泛参与和金融投资者的充分发挥，pta期货已经走出行业，成为以现货市场为基础的真正的金融市场。

除了套期保值，利用期货市场管理库存是优秀企业的另一个法宝。如果pta原料库存不足，下游聚酯企业可能面临无米下锅的风险，也可能面临原料涨价的风险；然而，如果原材料库存过高，我们担心价格下跌造成的库存损失。一些聚酯企业利用期货市场建立虚拟库存来解决上述问题:当pta价格合适时，适当买入pta期货合约，并根据实际生产需要平仓或收货备用。同样，pta生产企业也可以利用期货市场建立产品库存。当期货价格低于现货价格时，维修中的生产企业甚至会从期货市场接收货物并出售给下游客户，从而稳定了产销关系。目前，pta期货市场参与者已达4.9万人，其中企业客户1285家；企业交易占38%，企业头寸占41%，现货企业参与的广度和深度显著增加。

自2014年12月12日郑商研究所对pta等6个品种进行夜间交易以来，pta期货与外盘原油期货联系更加紧密，跳/跳/跳次数大幅减少，价格曲线更加平滑，市场运行更加稳定，pta期货国际化水平大幅提升。夜间交易及时向国际市场传递中国价格信息，增强了欧美pta期货价格的价格影响力和权威性，为国内企业“走出去”解决产能过剩创造了条件。