券商激辩5月行 情大摩预期回调国信称无法看空

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◎每个实习记者黄秀梅

最近，“5.30”暴跌是否会重现，成为a股投资者的热门话题。

《国家商报》记者注意到，券商对a股走势存在高度分歧:摩根士丹利亚洲及新兴市场首席策略师乔纳森·加纳(Jonathan Garner)4月29日发布研究报告称，a股牛市将迎来回调；国信证券(报价002736，咨询)5月4日表示，将会有一个更宽松的货币和财政政策。“你觉得空怎么样”？方正证券(Quote 601901，Consulting)表示，尽管风险暂时有限，但投资者最好在和平时期做好危险准备，并通过分析历史上多次牛市结束的原因来防范风险。

摩根士丹利建议转向港股

自去年6月以来，a股的表现引起了全世界的关注。仅在一年内，上证综指就翻了一番，达到2000点左右，昨日飙升至4480.46点。摩根士丹利首席策略师乔纳森·加纳甚至在1月20日发表了一份研究报告，称他对a股牛市持乐观态度，并预测上证综指可能在2015年以5000点左右收盘。

此外，仅从4月份开始，上海证券交易所指数和成长型企业市场指数均上涨了约19%，市场正如火如荼。五月份，市场将走向何方？网上流传的一张图片显示，投资者对5月份的高水平感到担忧。图中，上证综指今年的曲线趋势与2007年基本一致。从股市上升斜率、周期和曲线的主要波动特征来看，与当年“5.30”暴跌的位置非常接近，市场普遍猜测“5.30”是否会出现暴跌。《国家商报》记者发现，摩根士丹利对5月份的市场表现持谨慎态度，并发表相关研究报告称，a股牛市即将降温。《国家商报》记者从摩根士丹利获得了这份针对机构投资者的研究报告。根据研究报告，由于近期股票供应增加、伞式信托收紧、杠杆增长放缓、etf赎回大幅上升、股票估值上升但收益逐渐下降以及技术指标超买，摩根士丹利亚洲及新兴市场首席分析师乔纳森加纳(Jonathan Gana)29日发布了一份研究报告，认为a股牛市将降温并做出调整。

在这份研究报告中，摩根士丹利向其客户发布了一份51只a股的名单，并建议机构投资者减持，认为这类股票的风险在几天前有所增加。《国家商报》记者看到，这份名单主要包括能源、金融、工业和原材料，其中包括在最近一轮行情中不断上涨、受政策红利影响较大的蓝筹股和行业重量级股。消费类股和公用事业类股所占比重较小，分别只有三至四只，但它们主要是汽车和电力的蓝筹股。

该行内部人士告诉记者，他们仍然认为a股处于牛市，但会进行调整。在基本假设下，本行认为上证综指未来将在4000点至4800点之间波动，并继续建议从a股获利的机构投资者转投恒生指数和恒生中国企业指数下的港股。

记者试图了解转投港股的具体方案，但摩根士丹利没有透露，理由是其业务是机构投资者。

美国银行美林建议“持平”

记者注意到，外资银行非常关注近几个月a股的火爆表现。

Cnn援引业内人士的话说，中国a股的增长率惊人。尤其是进入羊年后，a股加速上涨。仅在两个月内，上证综指就上涨了近38%。火热的市场刺激资金进入市场，两市新开账户数连续五周保持百万级增长。最近，股票账户的数量首次超过2亿。

然而，记者发现，自今年3月以来，美国银行美林公司已表示关注越来越多的新账户。不久前，美国银行美林公司给客户发了一封短信，标题是“平息中国背后的焦虑”。指出中国股市的人气已经进入疯狂阶段。当中国的大婶和还没有毕业的大学生参与股票交易时，就表明是时候卖出去赚钱了。去年8月，美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)提议增持中国股票，现在已将增持水平调整为持平。

上证指数macd指标“死叉”

《全国商报》记者注意到，在外资券商几乎一致对a股表示谨慎的背景下，上证指数自4月29日以来走势一直相对疲软，上海股市近3天的日成交量不到8000亿元，远低于4月28日的10612亿元，日macd已经死亡。

那么，本地券商对a股市场前景有何预期？

4月30日，华泰证券研究员姚伟伟表示，美国股市存在明显的“塞林格”现象，a股也有类似的季节性规律。每年5月至9月市场下跌概率高达67%，次年10月至4月仅为33%。他认为市场将逐渐调整，并建议投资者降低杠杆。

有趣的是，5月4日，国信证券(Guosen Securities)分析师朱俊春(Zhu Junchun)发布了一份名为《塞利梅？不要。”(五月份卖的？不要。)，我认为在4月底的政治局会议后，将会有更多的项目和更宽松的货币和财政政策。”你觉得空怎么样？

一些经纪商没有直接预测市场前景，而是回顾了历史市场。方正证券分析师郭彦洪等分析师近日发布研究报告称，回顾历史上四轮a股牛市，监管初期的措施主要是提示市场风险和检查违规行为；在中后期，是扩大芯片的供应，直接提高印花税。目前，监管仍处于起步阶段，暂时不会造成巨大风险。市场在短期内仍有机会，未来调整的风险来自于阶段性政策的强化执行或监管政策的大幅增持。

然而，记者注意到，虽然方正证券认为短期内仍有机会，但首选的有希望的行业是医药、食品饮料、环保和具有明显防御特征的公共部门。