10年涨20倍中国对外投资大幅加码美股

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长期以来，中国很难实现收入最大化，因为它将大量外汇储备投资于低收益率的美国债券。在“外汇储备投资多元化”目标的推动下，中国也取得了实质性进展。

根据美国最新官方报告，截至去年6月底，中国在美国持有各类证券资产1.82万亿美元，成为仅次于日本的全球第二大美国证券资产持有国。然而，这一数字仅相当于当前央行外汇储备(3.99万亿美元)的46%(去年同期为50%)，远低于外部估计。

更值得注意的是，尽管中国大幅减少了包括美国债券在内的美国债券资产的配置，但却大幅增加了美国股票的配置。据《中国商报》记者报道，美国股票的配置比例从2004年6月底的0.88%上升到2014年6月底的18%。在过去的10年里，中国持有美国股票的比例增加了20多倍，在过去的5年里，美国三大股指的平均涨幅也超过了80%。

“中国外汇储备投资的多元化可以为中国扩大投资收益。对美国而言，减少流动性过剩也能缓解其过度消费问题。”上海交通大学上海高级金融学院执行院长张春在接受本报记者专访时表示。

中国对外投资的多元化

根据这份报告的数据，截至去年6月底，中国持有1.817万亿美元的证券资产，包括3200亿美元的股票、12607亿美元的长期国债、1880亿美元的房利美和房地美的资产证券化产品以及少量的公司债券，其中一年期短期债券投资不足90亿美元。

事实上，在2011年6月底，中国投资了1.73万亿美元的证券资产，一度超过日本的1.59万亿美元。然而，自日本取代中国成为“世界上最大的美国外国投资者”以来，已经过去了三年。

截至2002年6月底，中国投资的美国证券资产占中国人民银行当前外汇储备的75%，但现在这一比例已降至46%。分析人士指出，这一比例的快速下降表明，金融危机后，中国外汇储备多元化投资的格局已经初步确定。

其中，长期以来，美国在华债务配置明显改善。在中国持有的美国证券资产中，国债所占比例已从上一年的74%降至2014年的70%。

值得注意的是，在这份报告中，截至2014年6月底，中国仍是美国国债的最大持有者，其次是日本。然而，根据美国财政部今年4月15日发布的最新数据，中国已连续6个月减持美国国债，在2月份减持154亿美元后，日本取代中国，再次成为美国的“最大债权人”。今年2月，中国持有的美国国债总额为1.2237万亿美元，日本持有1.2244万亿美元。

该报告由美国财政部、纽约联邦储备银行和联邦储备委员会联合发布，每年一次。报告中的数据基于财政部的统计数据，并结合了美国数百家从事跨境业务的机构的调查数据。本报告中的抽样数据接近400个机构。

中国在美国的股票配置飙升

此外，在将这份报告与10年前的报告进行比较后，还有另一个重大“意外发现”——中国对美国股票的配置大幅上升。

在中国持有的美国证券资产中，股票比例从2004年的0.88%上升至2014年的18%，中国持有的美国股票比例在过去10年中大幅上升。

具体而言，截至2014年6月30日的数据显示，中国持有的美国股票资产为3200亿美元；截至2004年6月30日，数据显示中国持有美国30亿美元的股票资产。

在过去的几年里，美国股票的表现确实非常出色。据《中国商报》记者汇编的美国股市数据显示，从2010年5月至今，纳斯达克指数从当时的2236点左右上涨到5016.93点，涨幅为106.95%；S&P 500指数从当时的1120点左右上升到2114.48点，上升了80.17%；道琼斯指数从当时的约10791点上升至18070.4点，涨幅为65.38%。

业内人士指出，在金融危机后的几年里，美联储的量化宽松政策变得流行起来，其充裕的流动性也使得投资美国股票变得有利可图，而同期美国债券的收益率不断创出新低。

至于资金流入渠道，上述知情人士分析，部分资金应该通过qdii等渠道流入美国证券资产。据《投资时报》统计，2014年6月，有32家基金公司拥有qdii投资额度，其中31家发行了104种qdii公募基金产品，总规模为540.74亿元，仅占美国官方公布的中国持股量的六分之一左右，表明仍有包括外管局在内的大量机构通过其他渠道投资，但中国政府尚未公布相关数据。

根据qdii基金2014年季度报告，港股和美股都是转移期权。当时的风电数据显示，2014年第一季度，美国的市场份额从去年第四季度的21.88%上升到24.29%，上升了2.41个百分点。当时，华泰证券(601688，股票栏)指出，“美国整体经济仍处于持续复苏的过程中，不断上升的股指不断吸引海外投资者的目光。在全球经济中，美国股票仍然是风险回报分布较好的品种。qdii基金作为一个整体，大幅增加了美国股票的头寸。”

在qdii产品中，与美股挂钩的包括国泰航空纳斯达克100指数、广发纳斯达克100指数、大成标准普尔500指数、博斯标准普尔500指数和龙烽火100指数。

值得注意的是，虽然上述数据是美国官方公布的，但中国也将通过其他离岸金融中心购买美国证券资产，本报告调查的机构只提供一次性海外委托，这些海外委托机构背后的最终买家可能还有其他人。盖蒂图