股权众筹从0到1实现了 从1到N怎么办

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“否则，我们公司的融资也会使用众筹。我想我们可以试一小部分。”一位互联网金融平台高管在一次聊天中告诉《中国商报》记者。

自从股权众筹出现以来，这种曾经不可想象的事情似乎变得越来越普遍。股权众筹也在“全民创业”的浓厚氛围中实现了快速发展，带来了缩短潜在项目曝光时间和成长时间的好处。然而，股权众筹目前并没有增长。为什么？

业内许多人表示，股权众筹已经完成了0比1，下一步如何从1比N还需要进一步思考和探索。如何将股权众筹打造成为知识密集型产业，如何利用自身的专业优势尽可能消除投资者的信息不对称？面对大量高不确定性、高风险和长期的初始项目，如何分散风险并顺利退出？

行业立足点:知识密集型？

根据2014年13个典型众筹平台的零二点统计，去年共发生9088起融资事件，共募集资金13.81亿元。其中，股权众筹事件3091起，募集资金10.31亿元。当时，在股权众筹世界里，没有京东和平安这两个“大兄弟”。

然而，艾风险投资(Ai Venture)首席执行官表示，没有第三方能够准确监控该行业的数据，因为多数股权众筹平台目前都在做模型，而网上的数字则更有针对性。"有意购买的黄金和实际支付的数字之间有很大的差距."顾兵进一步解释说，有意购买的黄金代表了投资者的诚意，表明他们对某个项目感兴趣。例如，一个商品众筹项目的智能插头可以超额筹资21倍，但股票众筹不能，创始人也不能把所有超额筹资21倍的股票都送给投资者。

谈到股权众筹行业的统计数据，一位股权众筹平台负责人也对《中国商报》记者表示，数据的真实性也有“来源”因素，一些众筹平台存在夸大成分。

除了风险分散、退出机制、数据整合等因素外，如何消除信息不对称、提高众筹平台的投资便利性仍需加强。观察目前业内大多数股权众筹平台，我们可以发现，它们只是用来展示供求双方的信息，或者是在信息的浅层进行匹配。

“如果你想真正利用众筹平台，你仍然需要更多的尽职调查，比如企业评级和企业信息披露。”零一金融首席研究员李耀东表示，平台应该对信息进行筛选和认证，以消除一些明显的投资风险，从而为小投资者或普通投资者提供更好的保障，或者依靠平台的专业知识优势，寻找被低估的行业和创新公司，以投资者为关注焦点。

股权众筹平台正慢慢成为劳动密集型或知识密集型产业。"未来股权众筹的竞争力仍在于专业能力，资产质量是首要水平."李耀东说道。

风险分散:股权众筹投资基金？

零一金融首席执行官白亮表示，如何在方便投资的前提下保证投资者的风险分散，是当前股权众筹发展的一个难点。“以天使投资项目为例，成功率约为10%。如果我们按照这种方法投资，90%的人按照自己的意愿投资就会赔钱，那么这个市场就很难玩。”白亮说，当然，如果10%是成功的，那就可以弥补90%的损失。

一位风险投资行业的资深人士曾告诉《中国商报》记者，他了解到，股权众筹平台上的一些项目之所以走向众筹，是因为它们没有成功获得风投，这进一步推高了股权众筹的风险。

分散风险最直接的方法是分散投资，而不是孤注一掷。不过，李耀东表示，多元化没有更好的解决方案。原因是多元化的前提是投资者需要有足够的资金，但回到现实，只有风险投资机构才能做到这一点，而非机构普通投资者很难有这么大的资金来进行多元化投资。

困难并不意味着解决不了，但方向似乎已经出现了。白亮表示，目前，有人已经在讨论建立一种新型基金，这种基金可以满足快速交易和风险分散的众筹需求。“这种新型基金既不是传统的公共基金，也不是计划变化缓慢的合作基金。”白亮表示，基金型投资模式或专项投资方向是众筹项目。

鉴于上述方式，顾兵告诉《中国商报》记者，领先投资基金不仅可以分散投资，还可以满足众筹行业高质量领先投资不足的特点。目前已有此类基金的实际案例，但与以往的私募众筹没有什么区别，只是初始投资门槛较低，没有收取管理费。

然而，这种方式仍有不可避免的缺点。李耀东表示，风险之一在于投资者如何防范基金经理和基金投资机构的道德风险和能力风险；第二个风险在于，如果基金是专业投资者，其运作模式没有发生质的变化，如果基金主要由普通投资者筹集，将面临投资者对基金经营者的能力和实力缺乏判断的现实问题。

退出机制:建立统一的股权众筹二级交易市场？

许多投资者以“感情”和“热情”为出发点，大步走向股票众筹。然而，由于投资“量小”和项目增长周期长，投资者在退出机制不完善的情况下自动放弃投资。这种情况在股权众筹行业是“从零开始”的。

流通机制也在股权众筹的快速发展中被推到了前台，一些从业者将其视为股权众筹发展的最大绊脚石。在这个行业中，只有进入和退出并不是一个良性现象，但是如何退出这条路还没有完成。“对于股权众筹，投资退出渠道相对有限，这是行业发展中的一个大问题，也是前两年的主要制约因素。”李耀东告诉中国商业新闻。

如何戒烟正在被关注和解决。

一位股权众筹研究员表示，未来的出路有很多，比如建立全国统一的二级市场，嫁接现有资本市场，以新三板为主要渠道市场，或者在合格的平台上建立自己的二级交易平台。

李耀东表示，2015年，随着国家层面多层次资本市场建设改革措施的不断出台，特别是新三板被热情追捧后，大量股权众筹平台希望利用新三板作为一种方式，这一趋势应该会逐渐明朗。

“新三板众筹的特点是缩短了众筹的投资周期，打开了另一个窗口，大大降低了投资者的门槛。”顾兵告诉《中国商报》记者，爱创业也在研究如何进入新的第三板。但他表示，在这个过程中最犹豫的事情是对新三板的估值。

在全国范围内建立统一的股权众筹二级市场，对该行业来说并不乐观。“从公开信息来看，监管层似乎不希望众筹平台承担二级市场的功能，也不太可能建立一个全国性的统一交易平台。”据上述知情人士透露，新三板本身就是一个场外交易市场，如果股东们打算建立一个统一的全国二级市场，那就意味着除了新三板之外，还会有另一个统一的全国场外交易市场，或者会涉及更多的问题。

李耀东还给出了另一个渠道，称一些地方和区域的股权交易中心也可能成为股权众筹投资者的退出渠道，但目前进展相对缓慢，没有听到有价值和创新的消息。