券商调整两融杠杆

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“我早就听说，证券公司增加杠杆率更加困难。果不其然，本周我收到了证券公司的统一信息，建议调整这两项金融业务的范围。许多增长过快的创业板股票和一些中国前缀股票已暂停融资购买。”作为中国西部一家中型经纪公司的大型金融家，老刘今年通过经纪公司和杠杆股票赚取了数倍的利润。现在，经纪公司的调整让他逐渐觉得这次操作是有风险的。

根据上述券商发来的信息，近期股市价格波动较大，两项融资业务的规模正在迅速扩大。客户一旦通过融资业务增加杠杆率，将会遇到市场调整，尤其是前期大幅上涨的标的价格大幅波动，将对客户的维持保证率产生很大影响，给公司的两项融资业务带来一定风险。从5月5日起，近期涨幅过大的创业板股票和中国前缀股票的融资将受到控制。在暂停融资购买的名单中，许多中国前缀股和创业板股票都包含在其中，前者的涨幅为两倍，后者则涉及互联网概念。与此同时，从两个融资目标池中撤出的这些股票被转移出股票质押和协议回购等各种产品的目标范围。

早在4月下旬，券商就开始降低杠杆率。4月27日，中信证券(报价600030，咨询)宣布，两项融资业务的大规模调整可以抵消保证金证券，其中658项的转换率为零，上调1698项，下调1032项。鉴于前期大幅上涨的股票转换率的“清算”，中信证券表示，由于此类股票大幅上涨，不可能排除回调后可能出现的跌停板。一旦跌停板发生，客户融资盘将无法平仓，这将给券商带来损失。降低担保转换率相当于通过降低客户杠杆来控制风险。

中信证券、华泰证券(报价601688，咨询)、海通证券(报价600837，咨询)、招商局证券(报价600999，咨询)也分别调整了冲抵保证金，或通过提高保证金比例加强了两大金融业务的风险管理，降低杠杆率的经纪业务突然进入接力赛。5月4日，华泰证券提出调整保证金比例，转换率低于0.6的股票保证金比例将相应提高。同日，海通证券也开始大规模调整融资融券的转换率。在2595只股票中，1698只股票的转换率有不同程度的下降。招商证券5月5日宣布，该公司将从现在起降低1352种证券的转换率。从最新公布的转换率来看，股票的最高转换率为0.7，而前期涨幅较大的蓝筹品种转换率大幅降低，最低转换率仅为0.32。

“经纪人通常执行降低杠杆率的操作，这意味着许多拥有满仓杠杆率的金融家可能会选择平仓。”部分市场人士指出，由于部分融资退出，部分股价涨幅过大的股票价格压力将会明显，并可能经历长期回调。

沈万红源的研究报告(报价000166，咨询)显示，虽然降低融资融券抵押品的转换率不会对现有融资融券股票产生根本性影响，但会降低融资融券买卖的开盘规模上限，从而降低杠杆上限。由于现有融资交易到期还款或主动还款，投资者的再融资和购买规模将受到限制。从长期来看，融资规模的增长率可能会放缓或下降。